《國際金融》成也升息、敗也升息 ECB去年虧損創歷史新高

在經歷十年的低利金融刺激之後，歐洲央行資產負債表已經明顯膨漲。而近兩年來，歐央以前所未有的速度升息，讓商業銀行現在能從通膨疲弱時期印製的數兆歐元中賺取了鉅額利息。

歐洲央行說，此一虧損，反映了歐元區在履行其維持物價穩定此一首要任務方面的作用和必要的政策行動，並沒有影響到央行實施有效貨幣政策的能力。

歐洲央行爲歐元區20國的央行，它表示，在2022年虧損16億歐元，2023年進一步虧損79億歐元。

歐央指出，該行資金充足，無論出現任何的虧損，都可以有效的運作。該行說：「由於利率的風險變成事實，歐洲央行未來幾年很可能進一步蒙受虧損，然後才恢復持續獲利」。

與一般商業銀行不同，央行可以在在準備金耗盡甚至負資產的情況下繼續運營。但是虧損可能引發可信度方面的擔憂，使政府失去股息收入，並引發未來的有關於新營運架構的辯論。

問題核心是歐洲央行此前的大規模印鈔票操作，爲前歐央行長德拉吉(Mario Draghi)在負利率時期的刺激計劃。歐洲央行當時印鈔購買政府債券，希望充裕的信貸能重振經濟成長，並將通膨率推升至2%。

當負利率時期，歐洲央行沒有爲此付出代價，但是急速升息之下，它現在必須爲借錢的儲戶支付較高的利息。

目前整個歐元區的商業銀行仍擁有價值3.5兆歐元的過剩流動性，歐央甚至可能需要十年時間，才能在不造成金融不穩定的情況下，從金融體系提取這些現金。

同時之間，歐央在刺激計劃時期大量購買的政府債券，現在僅獲得微薄的利息收入。

歐洲央行的資產負債表也存在一些潛在風險，因爲這些債券的價值自購買以來已經大幅下降。但是央行決定不減記這些資產的價值，因爲它們一直到到期日，多具有固定的票息，且期限往往較長。

歐央說，無論虧損如何，央行都可以有效運作，並執行穩定物價的主要任務。