國際投行直呼“中國政策轉變太大”！高盛、瑞銀更青睞港股股東回報題材和高股息資產

國慶節前，決策層突發政策“大禮包”，寬鬆程度和支持力度驚呆海內外。

對政策的點評，外資普遍認爲“轉變之大，沒想到”，甚至認爲是“2015年以來最全面的寬鬆政策”。

對市場反彈持續性的預判上，摩根士丹利看好“A股將跑贏整個新興市場”，高盛認爲短線反彈高度“將超過今年4月的前期高點”；具體到投資方向，高盛看好“港股市場，尤其是股票回報題材”，瑞銀也看好回購增量資金可期的高股息板塊。

摩根士丹利：A股將跑贏整個新興市場

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅25日點評政策“大禮包”表示：政策支持措施將幫助改善投資者情緒和流動性，並推動在岸和離岸市場在短期內做出積極反應。A股或將跑贏整個新興市場。

摩根士丹利策略師勞拉·王26日發佈報告稱：“真正令市場驚喜的是市場穩定措施，這些措施可謂前所未有。”

“從技術層面看，中國滬深300指數在短期內可能還有約10%的上漲空間。”這一預測基於該行對中國再貸款計劃借款成本(2.25%)與滬深300指數當前股息率(2.46%)的分析。

該行在9月11日發表的《政策思路真的變了麼》報告流傳較廣，曾敏銳指出：“決策層似乎意識到了反應式的政策刺激無法有效應對目前經濟所面臨的挑戰，開始更多地考慮其他政策上的可能性。”但彼時還比較保守認爲“政策轉變的步伐和力度可能比較緩慢”。側面反映出，不到半個月的時間，政策這麼大的轉變出乎市場預料。

摩根大通：2015年以來最全面的寬鬆政策！

摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌點評:“央行24日發佈的政策超出了市場預期，可以說這是自2015年以來最全面的寬鬆政策。雖然個別措施未超預期，但整體的寬鬆力度大於我們的預測，一攬子的全面方案顯然旨在恢復市場信心。”

對衝基金大衛·泰珀：這是一個徹底的轉變

對衝基金傳奇人物大衛·泰珀9月26日對媒體表示：“我原以爲美聯儲上週的降息決定會導致中國放寬政策，但沒想到他們會使出那樣的大招。這是一個徹底的轉變。”

在被問及買了什麼中國資產時，他回答稱：“什麼都買，我會買ETF，也會買期貨，所有的都會買。”

瑞銀：高股息板塊可能受益於回購規模增加

瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪表示：“考慮到潛在增量資金流入、股票回購規模增加，以及公司治理將進一步改善，高股息板塊可能受益。”

美銀：重點關注流動性，能否吸引散戶和海外資金的迴歸

該行認爲，監管層推出的一系列措施將立即爲市場提供流動性，尤其有利於A股市場。

“我們預計市場將從銀行和非銀行金融機構獲得新的流動性，而且如果市場表現良好且持續時間足夠長，散戶投資者和海外投資者的迴歸可能進一步有助於穩定市場。”

高盛：本輪反彈將超過今年4月前期高點

高盛中國股票策略師劉勁津9月25日發表題爲《爲時未晚》的報告。

該行認爲9月24日的會議傳達出“決策層仍然關注增長和股票市場”，2015年A股重挫時也採取過類似措施，將有助於抑制高企的政策風險溢價。

看好本輪反彈超過4-5月的年內高點，市盈率目標超過10.3倍。儘管交易反彈取決於多種因素，特別是國內政策和企業盈利表現，以及美國總統大選的結果。

在買入方向上，高盛表示：“就短線而言，我們仍更青睞港股，尤其是股東回報題材”。對於後市表現，認爲關鍵在於“房地產市場出現企穩跡象或政策動能進一步增強”。

（*注：股東回報包含了分紅、回購等形式。）

該報告還預測，“最爲樂觀情景下的潛在中國平準基金最終規模(或資本金基礎)可能高達人民幣44萬億元“。

高盛全球市場董事總經理、策略專家Scott Rubner26日表示，中國股市近日走勢強勁，納斯達克中國金龍指數在過去四天飆升19%，一旦美國大選結束，中國股市應該成爲投資者投資計劃的重要組成部分。

在最近的漲勢之前，對衝基金對中國股票的投資比例不到7%，約爲五年來的最低水平，但本週早些時候，它們改變了方向，紛紛涌入中國股票市場，週二創下了自2021年3月以來的最大單日買入量，也是過去10年來第二大單日淨買入量。

附港股相關高股東回報、高股息ETF：恆生科技指數ETF（513180.SH）、恆生紅利ETF（159726.SZ）。