郭明玉專欄－輝達財報成績閃耀 全球AI產業歡慶

第三季財測更令人期待，預估營收將達到160億美元、年增170％的超高水準，毛利率也將從71.2％上調至 72.5％，也就是輝達這張亮麗的成績單名符其實，不只有實質獲利表現優異，各方面數據都遠超乎市場預期；輝達執行長黃仁勳也表示，一個新的運算時代已經展開，世界各地的公司正在從通用型AI轉向加速運算和生成式AI，激勵輝達股價大漲8％、費城半導體指數跟進強彈2.11％，臺股也在上週四大漲193.97點及1.17％。

從臺灣AI供應鏈廠商的角度來看，2023年生成式AI帶動相關應用迎來爆發拐點，各雲端服務供應商業者積極搶拉AI晶片、各國也進入算力軍備競賽，由於先進封裝產能不足影響晶片出貨，預估AI伺服器要到今年第四季開始放量，臺股企業獲利可望恢復年增兩成以上，2024年獲利將有機會脫離2022年下半年以來的衰退窘境，並轉爲正成長。

但在其他非AI的科技產業則受到庫存去化、中國經濟復甦疲軟，以及手機與PC終端需求遲遲未好轉影響，第二季企業獲利較預期弱。綜合本次企業財報與最新財測後，估算臺股2023年獲利將較去年衰退31％，較原本預估的29％再下修，不過進入2024年之後，仍有機會擺脫頹勢，明年臺股年度獲利預估將轉爲25％成長，較原先預估的24％再上升一個百分點。

值得留意的是，目前庫存已來到谷底，只須等待終端需求回溫，臺股第四季的企業獲利表現可望倒吃甘蔗，且以有實質拉貨動能的個股爲主，建議可以持續聚焦高速運算相關，包括AI伺服器、散熱等電子零組件，以及網路通訊，非科技股則以消費產業爲主。

國際變數方面，現階段宜留意中國經濟的復甦狀況，中國7月社會零售銷售總額年增率由3.1％降至2.5％，爲2023年以來最低增幅，規模以上工業增加值由4.4％降至3.7％，1至7月固定資產投資也由3.8％降爲3.4％，反映出多項經濟數據的成長率皆不如市場預期。

由於整體經濟表現呈現疲弱，人行再度宣佈調降MLF、OMO逆回購利率，MLF利率降幅擴大至15bps，但因爲目前所釋出的寬鬆措施幅度與規模不夠，加上中央對於穩經濟、穩就業仍卻乏具體與廣泛的刺激措施，實質提振經濟效過有限，未來仍需等待官方釋出更多具有實質面的政策紅利，以大幅提振經濟走勢。

美國方面，服務業與就業市場穩健替整體經濟帶來彈性，美國7月ISM製造業採購經理人指數，雖然連續9個月低於榮估值50以下，不過小幅由46升至46.4，而10個分項中有8項較佳，包括新訂單和生產指數分別上升1.7與1.6至47.3與48.3。ISM非製造業採購經理人指數雖然由53.9降爲52.7，但持續保持於榮估值之上，且新訂單、商業活動均位於55以上高位，未交貨訂單指數較6月大幅上升8.2，反映出整體服務業景氣保持擴張。

整體而言，美國製造業景氣雖仍處偏弱格局，但看好庫存去化接近末端，下半年季節性需求有機會讓製造業回穩上升，進而帶動全球投資情緒回穩，臺股可望率先受惠，而AI族羣將持續成爲投資重心。