過年就降價？2017年液晶面板供大於求
（原標題：過年就降價？2017年液晶面板供大於求）
進入11月，立冬了，2016年進入倒數，北京的霧霾依然嚴重，有時讓人頭疼，但霧霾再重，也無法阻擋方向越來越清晰；市場再喧囂，軌跡也越來越清楚。最近一段時間，我們經常穿梭於全球各大城市之間，雖然見到不同人，但常常面臨相同困惑。“物有自然，事有合離”，任何偶發性、突發性事件的影響終會消減，市場終究要回歸到其本質規律。基於我們研究團隊的分析，以下我對主流應用面板供需進行預測。
一、三星關閉一條G7生產線，但全球面板總供給維持增長
數據來源：羣智諮詢（Sigmaintell）
是的，LCD歷史上從未發生過這麼大的產能退出，在市場大尺寸化浪潮下，當大部分電視整機廠都摩拳擦掌準備採用40英寸替代32英寸時，三星顯示（SDC）突然宣佈，從2016年12月開始，我不玩了。年初我曾撰文預測”2016年，不會太糟”，認爲旺季缺貨不可避免，但顯然地震、良率和關廠前的恐慌情緒加劇了搶貨潮。問題的重點是面板產能並沒有退出，而是轉投到AMOLED； 即使LCD產能退出，但2016年全球有5條G8.5代進行了擴產，全球面板總產能面積仍是逐年持續提升中（如下圖）。 羣智諮詢（Sigmaintell）數據顯示2017年上半年全球LCD TV面板總產能供給面積將同比增長4.6%，實際供給面積同比增長5.8%，將達到近兩年來最高增幅。
第2頁：全球彩電業陷“囚徒困境”
（一）全球彩電業陷“囚徒困境”，能否持續？
全球經濟已經進入共享經濟時代，彩電市場更是趨於完全充分自由競爭市場，自由競爭市場突出表現爲需求的自然調節。2016年第三季度，當32英寸面板價格大幅上漲至70美金以上，40英寸至130美金以上，整機廠開始紛紛調整策略，避開陷入虧損的中小尺寸，將需求轉往49、50、55、65等大尺寸。而這一舉動加劇了產能緊張，因爲大尺寸對產能面積的消耗遠高於中小尺寸。隨着三星G7轉產的時間越來越近，缺貨就像緊箍咒一樣罩在整機廠頭上，進退兩難，這難道不是典型的囚徒困境嗎？然而，當產品線虧損範圍繼續擴大，當淡季逐漸臨近，當需求自然下降， 囚徒困境還能持續嗎？
（二）全球TV面板需求被高估，2017年一季度將面臨庫存風險
2016年第三季度，各大整機廠備貨積極，我認爲一方面是新興市場的更新換代需求；另一方面是北美需求復甦拉動；第三方面則是面板價格紅利拉動。進入四季度，海外市場備貨進入尾聲，但整機廠依然保持較高的備貨計劃，其根源主要有四點：其一，在面板供需緊張大環境下，穩固貨源爲首要目標；其二，對市場需求預期樂觀，特別是中國市場；其三，完成2016年銷售計劃的目標；其四，中國互聯網品牌積極搶奪市場份額，制定超高備貨計劃。
就以上第一和第二點來說，市場需求存在非常大的不確定性，首先，第四季度大家把目光都聚焦在中國市場，而近一年來，中國TV市場需求表現出與房地產市場的強相關性（如下圖）。但衆所周知中國政府對房地產市場政策已收緊，再與終端產品價格上漲因素疊加，預計將對後續TV市場需求表現產生負面影響。而我們將這與品牌廠積極的備貨/衝刺BP目標相比較，發現計劃需求和實際需求的落差將不可避免，預計2016年到2017年初，市場或將再現高庫存風險。
數據來源：羣智諮詢（Sigmaintell）
第3頁：電視面板價格波動週期正在縮短
剛纔談到市場實際需求，很多人質疑，難道面板價格大幅上漲一定會造成市場需求萎縮嗎？通過對面板需求與價格變化的週期分析，我們可以發現兩個特徵：
（一）32~43英寸市場是一個高價格彈性的市場
數據來源：羣智諮詢（Sigmaintell）
從價格同比與需求變化的關聯性來分析（上圖），規律顯著同步，但從近期趨勢來看，2016年9月開始價格變化與需求變化已經開始背離，連續3個月朝相反方向發展。與此同時，面板廠也主動調減32英寸產能，但需求下滑速度顯然更快，32英寸的需求萎縮將很快對價格產生實質影響。重要的事情再說一遍，32英寸是高價格彈性的產品。那麼40~43英寸怎麼樣呢？從下圖可以看出，40~43英寸價格彈性雖不如32英寸高，但價格高企與需求下降的背離狀況也在上演。
數據來源：羣智諮詢（Sigmaintell）
（二）電視面板價格波動週期正在縮短
過去面板價格從進入上漲週期到達到價格峰值，最長需要一年時間；跌價時亦然。然而從2015年開始的趨勢可見，這一週期已經從一年縮短到三個季度，即從進入漲價週期到價格峰值的時間最長爲三個季度。基於以上全部因素，我認爲可以預測，從2017年一季度開始，電視面板價格將進入下跌週期。
第4頁：2017年Q1全球a-Si手機面板供給過剩
（一）a-Si產能退出和麪板廠策略調整，催生缺貨潮
2015年10月CPT關閉一條4.5代線，三星關閉一條5代線，緊接今年一季度臺灣地震，面板廠策略調整等綜合影響， a-Si手機產能遭遇大規模的減少。到了今年二季度，市場需求逐步走強， 產能減少的影響開始明顯顯現，a-Si手機面板漲價潮洶涌來襲。尤其在第三季度，市場需求旺盛使得缺貨的影響繼續擴大，a-Si手機面板漲幅度加大， 以5’’HD爲例, 三季度價格大幅上漲50%, 市場的瘋狂程度可見一斑。
（二）LTPS供給走強 a-Si需求快速下滑
產能退出是把雙刃劍，一方面造成缺貨，另一方面也促使品牌廠商削減a-Si產品佈局，調降a-Si面板需求（如下圖）。而與之對應的是，2016年底到2017年初，全球將有6條LTPS產線投入市場供應。羣智諮詢（Sigmaintell）對手機品牌供應鏈預測數據顯示，隨着LTPS面板產能的增長，品牌廠商正在加快腳步佈局LTPS產品。我們預計2017年第一季度全球智能手機市場Asi面板需求環比下降21%，而有效供給環比下降8%，需求下降速度遠快於供給下降。
數據來源：羣智諮詢（Sigmaintell）
（三）運營商補貼逐漸收緊 中國市場現下行風險
進入四季度，外銷備貨需求開始轉淡，中國市場隨着4G用戶滲透率的提升，運營商補貼慢慢收緊，整體市場需求出現下行風險。同時，中國春節假期使得一月份生產時間減少，終端整機廠的備貨計劃也將相應作出調整，面板需求淡季即將臨近。根據羣智諮詢（Sigmaintell）供需模型測算，2016年底至2017年初a-Si手機面板需求將快速下降，供需關係或將反轉（如下圖）。
數據來源：羣智諮詢（Sigmaintell）
第5頁：IT需求放緩 品牌備貨轉向保守
從中尺寸IT市場來看，在2015年底低庫存的影響下，2016年前三季度IT品牌面板備貨積極，IT面板價格也在TV面板帶動下積極調漲，以18.5英寸爲代表的主流規格面板均價漲幅也達到15%。由於全球IT應用市場總體飽和，需求動力弱，價格上漲稀釋了整機品牌利潤，部分產品也開始虧損，對下半年需求抑制明顯。羣智諮詢（Sigmaintell）數據顯示， 2016年四季度雖然主力品牌策略不一，但總體來看Notebook和monitor市場出貨將環比三季度下滑2.5%和1.2%，同比下滑5.6%和2.8%。
我們預計2017年全球notebook和monitor市場需求還將同比下滑4%和2%左右。特別是2017年一季度，市場需求轉淡，品牌採購趨於保守；加上盈利壓力加大，主力品牌策略將放在結構調整和盈利導向。受此影響，預計IT面板價格將從2017年一季度開始迎來向下調整。
一言以蔽之，我們認爲面板價格拐點已經臨近，全球顯示產業業者需要謹慎，2017一季度全球主流應用面板市場供給大於需求，面板價格或將進入下行通道。