國泰君安：美國的Robotaxi產業在螺旋式推進

智通財經APP獲悉，國泰君安發表研報稱，全球Robotaxi加速發展，智能駕駛持續推進。美國Robotaxi產業的發展一方面將帶動特斯拉(TSLA.US)等整車廠銷量的提升以及相關零部件需求的增長，另一方面也將在競爭中加速國內智能駕駛產業鏈發展。網約車和出租車是Robotaxi的主要目標市場，2023年規模超過700億美元。近期特斯拉發佈Cybercab預計2026-2027年量產，部分廠商將藉助Uber(UBER.US)網絡擴大覆蓋區域，進一步推動美國Robotaxi產業發展。

全球Robotaxi加速發展，智能駕駛持續推進。無人駕駛出租車有助於提升消費者對智能駕駛的認知程度，里程積累也有助於技術方案完善和迭代，美國Robotaxi產業的發展一方面將帶動特斯拉等整車廠銷量的提升以及相關零部件需求的增長，另一方面也將在競爭中加速國內智能駕駛產業鏈發展。投資建議：推薦智能駕駛加速推進或合作的整車標的、高階智駕配置率較高的零部件標的。

網約車和出租車是Robotaxi的主要目標市場，2023年規模超過700億美元。美國Robotaxi應用場景包括載客通勤、快遞運輸、即時配送(餐飲雜貨)等，網約車和出租車是主要目標市場，快遞和配送起到一定替代作用。2023年美國網約車市場規模約453-519億美元，傳統出租車市場規模約238億美元，快遞運輸和即時配送規模分別爲1979億美元、2875億美元。

Waymo穩步推進，特斯拉爲新進入者。美國主要的Robotaxi廠商包括Waymo、Cruise等。Waymo依次與FCA、捷豹、極氪、現代打造四款Robotaxi車型，目前大約部署700輛車且每週可提供超過10萬次服務。Cruise在2023年由於發生事故暫停運營，現已逐漸恢復，其兩次申請豁免無方向盤車型未通過，最終迴歸傳統設計。近期特斯拉發佈Cybercab預計2026-2027年量產，部分廠商將藉助Uber網絡擴大覆蓋區域，進一步推動美國Robotaxi產業發展。

美國開城數量有限但可覆蓋中心城區，加州進展較快。Robotaxi的落地需要經過測試、試點、部署三個環節，運營地區主要集中在加利福尼亞州、亞利桑那州等地，2025年Waymo還將在得克薩斯州和佐治亞州提供服務,整體開放面積並不大。目前Robotaxi主要在各地的指定區域運營，但可覆蓋中心城區。在上述各州中，加州測試運營最密集，且允許車內無安全員的情況下提供收費服務，截止到2024年10月3日已有32個廠商在加州獲得了車內有安全員的測試許可，6個廠商獲得了車內無安全員的測試許可，3個廠商獲得了部署許可。

風險提示：技術迭代和降本進程不及預期，關鍵電子元件短缺，政策支持力度下降。