國債期貨：本週大漲後或震盪 關鍵數據解讀

【本週國債期貨市場波動，中央工作會議定調貨幣政策】本週國債期貨市場大漲，週一延續上週橫盤調整，週二大幅跳高開盤並上行，週三調整，週四小漲，週五繼續高開、維持漲勢。30 年期國債期貨主力合約 TL2503 全週上漲 2.14%，10 年期 T2503 上漲 0.91%，5 年期 TF2412 上漲 0.57%，2 年期 TS2412 上漲 0.14%。 本週，央行進行 5385 億元逆回購，因本週有 3541 億元逆回購到期，本週實現淨投放 1844 億元。資金市場短期利率價格較上週上行，DR001 全周加權平均在 1.49%，DR007 加權平均 1.75%。 12 月 13 日收盤國債現券到期收益率曲線整體向下平移。2 年期國債到期收益率從 1.32%下行至 1.18%；5 年期從 1.61%下行至 1.44%；10 年期從 1.95%下行至 1.78%；30 年期從 2.16%下行至 2.00%。 11 月份，全國居民消費價格（CPI）同比上漲 0.2%，環比下降 0.6%。全國工業生產者出廠價格（PPI）同比下降 2.5%，環比由上月下降 0.1%轉爲上漲 0.1%。 12 月 11 日-12 日召開的中央工作會議指出，明年要保持穩定增長等，要實施更加積極的財政政策，實施適度寬鬆的貨幣政策，適時降準降息。 12 月 10 日海關總署公佈，以美元計價，中國 11 月出口同比增長 6.7%，進口下降 3.9%，貿易順差 974.4 億美元。 12 月 12 日歐洲央行宣佈將三個關鍵利率均下調 25 個基點，下調了對今明兩年的通脹和 GDP 增速預期。 美國 11 月 CPI 同比增長 2.7%，核心 CPI 同比增長 3.3%，PPI 同比增長 3%。 12 月 13 日，央行貨幣政策司司長表示，貨幣政策取向爲“適度寬鬆”，明年央行還將深化匯率市場化改革等。 11 月份社融規模增加 2.34 萬億元，新增社融和新增信貸均不及市場預期。11 月末，廣義貨幣(M2)餘額同比增長 7.1%，狹義貨幣(M1)餘額同比下降 3.7%。 短期大漲之後，市場短線追漲動力或許不足，國債期貨市場短線或震盪。配置型投資者在收益率逢高時考慮逐步加多倉，交易型投資波段操作。