何氏眼科最差成績單背後

在經歷2023年的階段增長後，眼科醫療機構開始遭遇增長的挑戰。10月28日，何氏眼科披露2024年第三季度業績報告，這也是其自上市以來交出的“最差”成績單。2024年前三季度，何氏眼科營業收入爲8.65億元，同比下降8.4%；歸母淨利潤爲1637.55萬元，同比下降83.53%。特別是在第三季度，何氏眼科歸母淨利潤爲-768.85萬元，同比下降136.5%。利潤不僅大幅下滑，且第三季度由盈轉虧，業績表現也遠遠低於市場預期。在本就競爭激烈的眼科賽道中，何氏眼科不僅未能扭轉頹勢，反而持續深陷泥沼，營收、利潤雙雙下滑，繼續在行業中排名末位。

多項指標負增長

眼科醫院長期以來一直被視爲醫藥行業中一個相對穩定的領域，其消費特性相較於其他醫藥行業領域更爲顯著。但即便如此，何氏眼科在2024年的前三個季度依然持續保持負增長狀態。

財報顯示，2024年前三季度何氏眼科營業收入爲8.65億元，同比減少8.4%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲1637.55萬元，同比減少83.53%；歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲1478.94萬元，同比減少84.57%。

值得注意的是，2024年第三季度何氏眼科營業收入2.8億元，同比下降13.32%；而歸屬於上市公司股東的淨利潤爲負值，虧損768.85萬元，同比下降136.5%。利潤不僅大幅下滑，且第三季度由盈轉虧。

北京商報記者梳理髮現，在2024年的前三季度，何氏眼科除營業成本保持增長外，營業收入、利潤總額、歸母淨利潤等多項指標均爲負增長。

一位從事醫療行業的分析師對北京商報記者表示，從業績指標可以看到何氏眼科經營方面的兩大問題。

一方面是市場競爭偏弱，在高度競爭的市場環境下，何氏眼科爲了吸引客戶、保持市場份額，可能不得不降低產品或服務價格。成本沒有得到相應控制，就會導致營收增長困難甚至下降，而利潤也會受到擠壓。

另一方面則是業務拓展不力，何氏眼科的業務區域主要集中在遼寧省內，收入佔比常年維持在90%以上水平。這種單一區域市場的依賴使得公司的業務發展受到地域限制，抗風險能力較弱。

上市後業績變臉

何氏眼科的創立可追溯至1995年，在以遼寧爲中心的東北地區建立起一定的品牌影響力。然而，無論是在規模還是盈利方面，何氏眼科相較於同行業競爭者仍存在顯著差距，並且長期處於行業排名的末位。

以2024年上半年的財務指標對比，愛爾眼科、華廈眼科、普瑞眼科2024年上半年營業收入分別爲105.45億元、20.51億元、14.2億元，歸母淨利潤分別爲20.5億元、2.65億元、0.43億元，而何氏眼科2024年上半年營業收入爲5.85億元，同比下降5.84%；歸母淨利潤爲0.24億元，同比下降69.29%。可以看到，何氏眼科的營收規模和淨利潤兩項指標均墊底。

從業績表現來看，何氏眼科在上市之前也曾有過業績增長期。上市前五年，2017年至2021年，何氏眼科營業收入呈逐年上漲趨勢，分別爲4.76億元、6.14億元、7.46億元、8.38億元及9.62億元；但歸母淨利潤增長緩慢，甚至出現負增長，分別爲0.46億元、0.56億元、0.81億元、1億元及0.86億元。

2022年3月，何氏眼科成功登陸A股創業板，但當年交出的成績單令市場始料不及。2022年，何氏眼科營業收入同比減少0.74%至9.55億元，歸母淨利潤同比減少61.55%至0.33億元。上市首年，業績便出現明顯下滑。

在此背景下，何氏眼科頻繁遭遇重要股東減持。2024年10月9日，何氏眼科發佈公告稱，股東北京信中利美信股權投資中心（有限合夥）及其一致行動人共青城鵬信投資管理合夥企業（有限合夥）計劃減持公司股份。

在此之前，美信基金和鵬信基金已經完成了四輪減持，累計減持615萬股。在外界看來，這表明股東對何氏眼科的前景並不看好。

募投卡殼分紅不手軟

在上市之初，何氏眼科也曾是資本市場的寵兒。原計劃募資6.25億元，但實際上募資卻高達12.96億元，超募比例107.24%。然而，這筆鉅額資金的使用效率卻備受市場詬病。

據悉，何氏眼科IPO募集的資金主要用於何氏眼科新設視光中心項目、瀋陽何氏醫院擴建、北京重慶何氏眼科新設醫院、信息化建設等項目，合計投資金額爲4.94億元，多數項目的建設期在1—2年左右。

然而距離上市已過去兩年半時間，何氏眼科多個募投項目進展緩慢。今年8月，何氏眼科所披露公告顯示，北京何氏眼科新設醫院項目投資進度已經達到100%，但是尚未達到預計效益，而瀋陽何氏醫院擴建項目與何氏眼科新設視光中心項目的投資進度分別爲23.92%和18.21%。兩大主力項目的投資進度尚未達到三成。

值得一提的是，瀋陽何氏醫院擴建項目原計劃擬2024年3月達到預定可使用狀態，但是如今延期至2025年12月。

截至2024年上半年末，何氏眼科募集資金期末餘額仍高達7.25億元，但其中3.3億元被用於購買理財。

在募投項目進展緩慢的情況下，何氏眼科卻在大手筆分紅。據Wind數據顯示，自上市以來，何氏眼科累計分紅高達3.25億元，而同期累計歸母淨利潤僅爲1.83億元。尤其是在2022年上市首年，何氏眼科歸母淨利潤僅0.33億元，卻大手筆分紅1.58億元。

Wind數據顯示，何氏眼科前十大股東中，何偉直接持有公司19.19%股份，何向東直接持股11.51%，付麗芳直接持股7.68%；何偉通過瀋陽醫健科技和瀋陽共好科技間接持股6.85%。其中，何偉與何向東系兄弟關係，何偉與付麗芳系夫妻關係。也就是說，何氏眼科背後的控股家族何氏家族共持有約45.23%的公司股份，成爲“慷慨”分紅的最大受益人。

就業績下滑、大手筆分紅等問題，北京商報記者向何氏眼科發去採訪函，截至發稿未獲得迴應。

北京商報記者 王寅浩