恆大遭遇股債雙殺 新聘財務顧問華利安 試圖解決流動性困局

（原標題：恆大遭遇股債雙殺 新聘財務顧問華利安，試圖解決流動性困局）

經濟觀察網 記者 張曉暉 蔡越坤 2021年9月16日，恆大地產集團有限公司（以下簡稱“恆大地產”）旗下存續債券停牌一天。

此前的9月15日，受全資子公司——恆大金融財富管理（深圳）有限公司（以下簡稱“恆大財富”）的理財產品違約事件的影響，恆大遭遇“股債雙殺”，中國恆大集團（3333.HK，以下簡稱“中國恆大”）的股價下挫，恆大地產旗下多隻債券跌至30元/張以下，跌幅較高點跌去超70%。

從9月8日開始，恆大財富旗下有理財產品曝出違約，此後一週，恆大在多地的分公司遇到恆大財富的投資者上門交涉，要求兌付理財產品。恆大財富總經理杜亮稱，未兌理財產品的總額爲400億元人民幣。

中國恆大股價9月13日、14日和15日連續大跌，並於9月15日創下新低,每股報2.79港元，最終以2.81港元收盤，跌幅爲5.39%。三個交易日，中國恆大的股價跌幅爲22%。9月16日，中國恆大股價進一步下跌，截至中午收盤，報2.62港元，總市值爲347億港元。

距離其2020年7月6日創下的28港元股價高點，已經跌去九成。

多隻債跌入30元以下，所有債券停牌一天

9月15日，一位租賃機構人士向經濟觀察網記者表示，恆大地產集團發生了租賃逾期超過1個月了，償還方案仍然未果。

9月16日，恆大地產公告表示，目前所有存續的公司債券自9月16日開市起停牌1個交易日，於9月17日開市起復牌，復牌之日起上述債券交易方式發生調整。

中誠信國際9月16日發佈公告表示，恆大地產及其控股股東中國恆大集團流動性緊張狀況正在持續惡化，同時不斷增多的負面信息爲其正常生產經營帶來較大的阻礙。中誠信國際決定將恆大地產集團有限公司主體信用等級由AA調降至A，將“15恆大03”、“19恆大01”、“19恆大02”、“20恆大01”、“20恆大02”、“20恆大03”、“20恆大04”、“20恆大05”和“21恆大01”的債項信用等級由AA調降至A，並將主體和上述債項信用等級繼續列入可能降級的觀察名單。

受債務逾期等多方面因素影響，恆大旗下多隻債券價格近日發生暴跌，並創出歷史新低。

9月15日，20恆大02價格跌21.43%，創歷史新低，僅報22元/張，意味着相比較最高點已經跌去78%；20恆大01在15日也遭遇大跌，跌幅超過16%，價格僅報24.991元/張，較最高點跌去超過75%；15恆大03的價格也創出歷史新低，僅報27元/張，較最高點跌去73%。

令債權人擔憂的是，恆大集團的有息負債超過4100億元。

根據8月31日，恆大集團披露的公司債券半年度報告，截至報告期末，發行人有息負債餘額4103.09億元，其中公司信用類債券餘額508.81億元，佔有息負債餘額的12.40%；公司境外美元債餘額335.57億元；公司信用類債券中，公司債券餘額508.81億元，共有160億元公司信用類債券在未來一年內面臨償付，其中到期公司債券0億元，回售公司債券160億元。

中誠信國際認爲，與供應商的訴訟事項增加、部分項目停工以及擬出售資產等事項表明恆大地產及恆大集團現金流緊張情況進一步加劇，且由於降價及銷售費用增長等因素導致其盈利情況大幅惡化，恆大地產及恆大集團債務接續及償還面臨的不確定性明顯增加，若未來一定時期內資產、股權出售及借款續貸、展期等事項進展不及預期，恆大地產及恆大集團流動性壓力或將進一步加大。

華利安是重組專家

隨着公司債務逾期等事件不斷髮生，恆大集團聘請了財務顧問幫助處理流動性問題。

9月14日，中國恆大發布公告稱，公司預期9月物業合約銷售將大幅下降，公司遇到的流動性問題沒有得到改善，同時聘請華利安諾基（中國）有限公司（NYSE:HLI，以下簡稱“華利安”）和鍾港資本有限公司爲公司聯席財務顧問。

中國恆大稱，聯席財務顧問會與公司共同評估公司目前的資本架構、研究流動性情況、探索所有可行方案以緩解目前的流動性問題，爭取儘快達成對所有利益相關方最優的解決方案。

華利安是全球聞名的專注於企業併購、重組的投行。

據其官網介紹，華利安是一家總部位於美國的國際投資銀行，在兼併收購、資本市場、公允性意見及估值和財務重整方面都擁有豐富的知識和經驗。華利安在美國、歐洲、亞太地區和中東地區均擁有辦公室，致力於爲全球範圍內的公司、機構和政府提供專業的顧問服務。獨立的諮詢建議和專業的知識是華利安在投資銀行領域的核心優勢。華利安於過去連續5年被路孚特評選爲美國併購顧問第一名，連續6年被評爲全球投資銀行重組顧問第一名，並於過往20年被評爲全球併購公允性意見顧問第一名。

華利安在中國地區設有北京和香港兩個辦公室，其中北京辦公室於2008年成立。華利安中國團隊主要專注於跨境併購、財務重整、企業融資和獨立財務諮詢等業務。

華利安曾經是2001年安然和2008年雷曼兄弟破產重組的操盤手，本次中國恆大聘請華利安作爲財務顧問，是否能夠緩解恆大目前的債務危機，還不得而知。

另外一位聯席財務顧問鍾港資本，則擔任過同樣曝出債務危機的房地產企業藍光發展（600466.SH）和華夏幸福（600340.SH）的財務顧問。

恆大的物業銷售收入已經出現兩位數的下滑，根據中國恆大9月14日的公告，公司2021年6月、7月、8月的物業銷售收入分別是人民幣716.3億元、437.8億元、380.8億元，呈現下滑趨勢。

中國恆大稱，9月通常是中國房地產行業物業合約銷售高峰，然而由於對本集團的持續負面新聞報道嚴重影響潛在購房者信心，本公司預期9月銷售持續大幅下降，導致本集團銷售回款持續惡化，進一步對現金流及流動性造成巨大壓力。

爲了解決流動性問題，中國恆大正在考慮出售多項資產，包括恆大汽車（708.HK）和恆大物業（6666.HK）的股份，以及出售位於香港的辦公大樓中國恆大中心。

但受到不利傳聞的影響，恆大汽車的股權變得不再值錢，股價已經從4月份的70港元跌至目前的3.41港元，95%的市值已經灰飛煙滅。恆大物業也從2月份的19.74港元跌至目前的每股4.01港元。

考慮出售恆大汽車和恆大物業的股權後，市場上開始流傳恆大即將破產的傳聞。

恆大集團則於9月13日，在官網上掛出聲明：“網絡上近日出現的有關恆大破產重組的言論完全失實。公司目前確實遇到了前所未有的困難，但公司堅決履行企業主體責任，全力以赴復工復產，保交樓，想盡一切辦法恢復正常經營，全力保障客戶的合法權益。”

而在恆大財富兌付風波中，恆大集團於9月12日給出“以房抵債”的兌付方案，400億的未到期理財規模，對恆大集團構成新的壓力。

恆大能否在新聘的財務顧問華利安和鍾港資本的幫助下，度過流動性危機，目前是一個未知數。