宏創控股去年同比減虧逾五成 吞下“魏橋系”鋁資產後業績或迎轉機

每經記者：彭斐 每經編輯：樑梟

正等待“魏橋系”核心鋁資產的宏創控股（SZ002379，股價12.06元，市值137.05億元），交出了虧損的年度成績單。

3月13日晚間，宏創控股發佈2024年年報。數據顯示，公司去年營業收入同比增長29.73%至34.86億元，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲虧損6898.18萬元，虧損金額較上年同期減少52.50%。

《每日經濟新聞》記者注意到，宏創控股營收增長主要源於公司主要產品銷量同比增加，國內外鋁價同比上漲。而其所處的下游鋁材加工生產環節卻面臨行業“內卷”持續、產能過剩、國內鋁消費增速放緩等諸多不利因素。

宏創控股在2024年財報中提到，在原材料價格高企及終端消費品價格下降的雙重擠壓下，鋁材產品利潤普遍大幅下滑，鋁加工企業經營形勢仍面臨嚴峻挑戰。

值得注意的是，相比於鋁加工行業的挑戰，一項事關486億元資產“回A”的重組，讓宏創控股未來業績充滿想象空間。

已連續兩年虧損

宏創控股在財報中提到，公司主要產品銷量同比增加，國內外鋁價同比上漲，促使營業總收入較上年同期增加29.73%至34.86億元，對應的營業利潤虧損6590.97萬元、歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損6898.18萬元。

雖然未能扭虧，但宏創控股還是就經營業績同比改善作了解釋：報告期內公司加大市場開拓力度，主要產品銷量同比增加，營業收入同比增長，落實挖潛降本增效，產品毛利率同比提高，計提的資產減值損失同比減少，同時人民幣對美元匯率波動，匯兌收益同比增加，以及享受增值稅加計抵減政策計入其他收益等。

從業務上來看，宏創控股主要經營的高精度鋁板帶箔產品均採用訂單生產模式，主要產品爲鋁板帶、家用箔、容器箔、藥用箔、裝飾箔等，廣泛應用於食品和醫藥包裝、建築裝飾等多個領域。

《每日經濟新聞》記者注意到，宏創控股毛利率提升主要還是源於鋁價同比上漲，公司營業收入同比增加；產量同比增加使得單位加工成本下降。

毛利率方面，宏創控股年報數據顯示，報告期內，公司主營業務毛利率爲1.06%，較上年同期上升0.70個百分點。具體到產品，鑄軋捲毛利率爲0.04%，較上年同期上升1.57個百分點；冷軋捲毛利率爲3.31%，較上年同期上升2.99個百分點；鋁箔產品銷售加工費同比下降，導致產品毛利率較上年同期下降1.35個百分點至0.35%。

2024年分季度來看，除了第二季度實現盈利307.99萬元，其餘三個季度宏創控股的虧損金額均在千萬元之上。加上2023年虧損過億元的業績表現，公司已連續兩個年度虧損。

值得注意的是，雖然鋁行業在2024年整體表現火熱，但宏創控股主業爲鋁材加工，這也限制了公司的增長空間。

近年來，我國鋁加工行業不乏新增項目建成投產，特別是與“新三樣”（新能源汽車、鋰電池、光伏產品）相關的鋁加工項目掀起了新一輪的投資熱潮，鋁加工產能過剩矛盾加劇，產品同質化競爭從普通產品向光伏型材、電池箔、鋁罐料、汽車板、航空板等中高端產品蔓延。

宏創控股提到，2024年國內鋁加工行業內卷持續，在產能過剩、國內鋁消費增速放緩、海外需求不確定性增加等諸多因素影響下，包括“新三樣”在內的主要鋁材產品加工費不斷下降，部分產品如光伏邊框型材加工費加速下跌。目前多數產品加工費仍處於歷史低位水平。在原材料價格高企及終端消費品價格下降的雙重擠壓下，鋁材產品利潤普遍大幅下滑，鋁加工企業經營形勢仍面臨嚴峻挑戰。

或將吞下“魏橋系”核心鋁資產

儘管已經連續兩個年度虧損，一場鋁業巨頭的資產騰挪卻讓宏創控股具有了一定的想象空間。

1月6日晚間，宏創控股公告，公司擬發行股份購買山東魏橋鋁電有限公司等交易對方合計持有的山東宏拓實業有限公司（以下簡稱宏拓實業）100%股權，本次交易預計構成重大資產重組，但不構成重組上市。

值得注意的是，在這筆交易中，宏創控股計劃收購實控人張波家族旗下的宏拓實業，無論是從估值，還是資產規模來看，這將是一次典型的“小魚吃大魚”交易。

宏創控股披露的相關信息顯示，宏拓實業目前擁有中國宏橋集團有限公司（中國宏橋，01378.HK，股價14.78港元，市值1398.8億港元）及其附屬公司位於內地的全部鋁合金產品、氧化鋁產品及部分鋁合金加工產品生產線。

相關數據顯示，截至2024年年末，宏拓實業資產總額爲1139.50億元，淨資產爲486.16億元；2024年，宏拓實業實現營業收入1499.09億元，淨利潤爲202.62億元。而截至2024年年末，宏創控股淨資產不到20億元。從市值、資產體量來看，這無疑將是一次大膽且富有挑戰的整合。

若此次交易順利完成，一方面，“魏橋系”的大部分鋁製品資產將在A股上市，另一方面，宏創控股的營收規模和盈利能力也將得到顯著提升。

針對本次交易對上市公司財務狀況和盈利能力的影響，在1月6日晚間披露的交易預案中，宏創控股稱，本次交易完成後，上市公司的總資產、淨資產、營業收入、淨利潤等主要財務數據預計將大幅攀升。本次交易有助於增強上市公司的可持續發展能力，助力上市公司提升盈利能力和市場競爭力。

《每日經濟新聞》記者梳理髮現，宏創控股於2017年借殼魯豐環保上市。近年來，公司業績表現並不理想。2020年—2024年，公司淨利潤分別爲﹣1.65億元、﹣7515.09萬元、2284.27萬元、﹣1.45億元、﹣6898.18萬元。

在鋁行業上行週期，中國宏橋的業績在2024年迎來爆發。中國宏橋在2024年盈喜公告中表示，公司預期其2024年淨利潤將同比增加95%左右。2023年度，中國宏橋淨利潤爲114.61億元。

3月8日，宏創控股公告稱，截至公告披露日，除本次交易預案披露的重大風險外，公司尚未發現可能導致公司董事會或者交易對方撤銷、中止本次交易方案或者對本次交易方案做出實質性變更的相關事項，本次交易工作正在有序進行中。