滬指新低，紅利迴歸

摘要：

1、隨着8月PMI回落，市場風險偏好明顯降低，紅利風格再度受到資金青睞。淡季臨近，煤價存在下行壓力，但仍有下限支撐，可能維持高位震盪。在市場風險偏好還沒有顯著改善情況下，依然可以關注高股息煤炭ETF（515220）的投資機會。

2、9月空調外銷排產延續高增，當前階段地產政策回暖，家電板塊自身又兼具低估值、高分紅屬性，股價具備安全邊際，後續以舊換新落地有望持續催化家電ETF（159996）行情。

3、我國光模塊廠商研發投入較高，且市佔率全球居首，市場對相關廠商的認可度較高，有望在維持目前市佔率的基礎上實現進一步增長。目前，AI的應用端商業模式仍具備較高不確定性，作爲其基礎設施的算力板塊或更值得關注。感興趣的投資者可關注通信ETF（515880）的投資機會。

4、隨着乘用車市場進入“金九銀十”的傳統消費旺季，置換補貼的進一步加碼有望帶動消費者持幣觀望情緒落地，提升消費者購車積極性。“以舊換新”政策及國內優質的電動智能化車型供給，有望共同促進“報廢—換購—新車需求”鏈條的順利轉化。隨着經濟逐漸企穩回升，國內需求有望得到釋放。

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