華爾街見聞早餐FM-Radio | 2024年10月26日

華見早安之聲

市場概述

美股高開低走，主要股指除納指外均收盤轉跌，標普早盤一度漲1%。標普、道指結束六週連漲，不過納指盤中創新高，且連漲七週。道指和羅素小盤股全周跌約3%。英偉達盤中市值一度超越蘋果成最大，特斯拉全周漲約22%。Capri跌近49%，創歷史最大跌幅。

週五中概指數亮眼，一度漲超2%。文遠知行美國IPO首日漲近7%。極氪漲近25%，蔚小理齊漲超5%。光伏股全線大漲，大全新能源漲超16%。離岸人民幣在美股盤初升破7.13元，隨後轉跌百點，全周跌近160點。

10年期美債收益率和美元上逼三個月高位。美債收益率一週漲近16個基點。美元連漲四周，爲八個月以來的最長連漲。

日本衆議院週末大選前，日元跌穿152。報道稱美國政府調查加密數字貨幣公司Tether，比特幣下跌。

商品再上漲。多架美空軍F-16戰機已抵達中東，油價漲超2%，全周漲超4%。黃金全周漲近1%。歐洲天然氣和鈀金創年內新高。

亞洲時段，A股三大指數集體收漲，光伏股掀漲停潮，北證50衝高回落收漲0.1%，恆生科技收漲1.2%。

要聞

市場收報

美股：道指跌0.61%，標普500指數跌0.03%，納斯達克漲0.56%。

歐股：歐洲STOXX 600指數收跌0.03%，本週累計下跌1.18%。德國DAX 30指數收漲0.11%。法國CAC 40指數收跌0.08%。英國富時100指數收跌0.25%。

A股：滬指漲0.59%，深成指漲1.71%，創業板指漲2.93%。

債市：美國10年期基準國債收益率漲超3個基點，報4.2419%，本週累計上漲約15.70個基點。兩年期美債收益率漲約2.80個基點，報4.1067%。

商品：WTI原油期貨漲2.06%，報71.28美元/桶。布倫特原油期貨漲2.15%，報75.98美元。現貨黃金上漲0.42%，報2747.56美元/盎司，本週累計上漲0.95%。現貨白銀漲0.14%，報33.7188美元/盎司，本週大致持平。LME期銅收漲96美元，報9602美元/噸。

要聞詳情

全球重磅

十四屆全國人大常委會第十二次會議11月4日至8日在京舉行。

國常會：持續抓好一攬子增量政策的落地落實，培育一批冰雪領域龍頭企業和專精特新中小企業。國常會指出，要緊緊圍繞努力實現全年經濟社會發展目標，持續抓好一攬子增量政策的落地落實，及時評估和優化政策，加大逆週期調節力度，進一步提升宏觀調控成效。同時更加註重政策和市場的互動，充分調動各方面積極性，更好激發增長動能。

金磚提到的跨境支付體系，意味着什麼？據央視新聞，一旦跨境支付系統被切斷，就相當於一個國家對外貿易的“高速公路”被切斷了。金磚國家之間進一步在經濟金融領域推進合作，必然要考慮在現有支付體系的基礎上進行改進，發揮其後發優勢，利用當下更先進的技術克服現行體系中存在的問題。

孫正義進一步吹大了人工智能泡沫？孫正義可能會進一步加劇科技公司估值飆升、炒作過熱的趨勢，使AI市場走向不可持續的增長，尤其是處於早期階段的生成式AI市場，向其中注入大量資本可能會導致其形成高壓環境，企業爲了實現指數增長而迅速燒錢。

美股太集中，50%紅線下，資管機構只能拋售科技股了。今年美股市場空前集中，英偉達、蘋果等科技股貢獻了指數約一半的漲幅。富達和普徠仕等基金被迫拋售科技股，以應對將投資組合中權重股的投資比例控制在50%以下的監管要求。

下週關鍵財報前，華爾街第三個蘋果“賣出”評級出現了！KeyBanc分析師Brandon Nispel認爲，蘋果想要實現三年多來最高增長、並迎來業務拐點的假設“並不現實”，iPhone SE或將蠶食iPhone 16銷量。

蘋果“高度機密”App測試曝光，或助力十五年曆史血糖監測設備研究。媒體稱，蘋果測試的App幫助糖尿病前期患者管理食物攝入，旨在探索血糖數據可能的用途，以及可能爲消費者創造哪些工具；蘋果沒有發佈該App的計劃，但可能將技術整合到未來健康產品中，包括2010年喬布斯時代就開始研發的非侵入式血糖監測儀器。

什麼決定芯片股的走向？雲大廠還要砸多少錢，臺積電產能給了誰。當下市場聚焦雲計算巨頭的資本支出和臺積電CoWoS封裝產能的分配。大摩認爲，AMD似乎已經削減了2025年在臺積電的CoWoS訂單，但這部分產能立即被英偉達接手，預計到2025年，英偉達的需求佔比將達63%。雲計算資本支出由於對GPU器的投資，同比增長正在加速，或在2025上半年達峰值。

大摩黃金新定價模型擬合度達0.94，明年初劍指3100美元。大摩表示，過去五年，ETF持有量、央行購買和期貨市場倉位對金價影響力增加，迴歸模型中引入了更多的高頻因素，新模型測算指出金價或繼續上漲，明年一季度可能上探3100美元/盎司。

美國中央司令部：多架美空軍F-16戰機已抵達中東。當地時間10月25日，美國中央司令部通過社交媒體平臺表示，多架美國空軍F-16戰鬥機已經從德國抵達中東。

谷歌公司計劃12月發佈下一個Gemini 2.0模型，OpenAI稱今年沒有發佈獵戶座的計劃。

國內宏觀

中國央行“不降息”，縮量平價續作7000億元MLF。本月央行有7890億元MLF到期，本次MLF操作淨回籠資金890億元人民幣，而同日央行進行了1842億元的逆回購淨投放，整體上實現了952億元的資金淨投放。

匯金大舉出手，三季度增持合計4只滬深300ETF超2718億元。

陳果：目前仍處於第二段行情，緊盯核心指數資產，牛市氛圍不怕跌。展望未來行情，陳果認爲，首先是政策逐步推進階段，從11月到明年3月是重要時間窗口；接着是經濟和盈利數據逐步驗證的階段，大約從明年3月到中報、三季報發佈。之後，市場可能會繼續發展，包括經濟復甦後的估值重估和尋找新的結構性機會。

國內公司

臺積電明年5nm以下報價或再漲，2nm代工報價飆上3萬美元。臺積電亞利桑那工廠進展比想象好，良率超中國臺灣廠。

比亞迪低位反彈超60%後，市場緊盯“海外故事”。比亞迪Q3季度營收有望首次超越特斯拉，創歷史新高，但完成今年海外銷量目標具有一定挑戰性。據大摩，要實現這一目標，比亞迪四季度的海外月平均銷售量要比今年前9個月平均數據提升54%，公司需要全力以赴。

貴州茅臺Q3淨利潤爲191.31億元，同比增長13.28%。前三季度，公司實現營業收入1207.76億元，同比增長16.95%；直銷渠道收入519.89億元。公司通過“i茅臺”數字營銷平臺實現酒類不含稅收入147.66億元。

立訊精密Q3營收同比增長27.1%，淨利潤增長21.9%。立訊精密預計2024年實現歸母淨利潤131.43-136.91億元，同比增長20%-25%。立訊精密稱，跨領域資源整合，促進了消費電子、通信、汽車等業務板塊的高效協同，推動公司在預期的增長軌跡上穩步前行、健康發展。

韋爾股份Q3營收同比增9.55%，淨利潤同比增368.33%。公司營業收入大幅增長，主要原因爲消費市場回暖，公司在高端智能手機市場的產品導入及汽車市場自動駕駛應用的持續滲透，以及產品結構優化和成本控制等因素影響，公司產品毛利率逐步恢復。

中國神華Q3營收同比增3.4%，淨利潤同比增13.8%。利潤方面，儘管Q3同比增長13.8%，但前三季度利潤同比下降3.7%。利潤的增幅主要得益於成本控制和其他利得的增加。

東方財富股價已翻倍，業績還未跟上，三季報營收淨利潤均下滑。證券自營固定收益業務收益增加。

海康威視Q3營收陷入停滯，淨利潤下滑13.4%。

長城汽車Q3淨利潤跌近8%，營收小幅增長2.61%，銷售量下降拖累。

新奧股份Q3淨利潤穩健增長6.89%，營收317.49萬元，天然氣零售銷量同比增5.5%。

美國防部再將禾賽科技列入所謂“清單”，禾賽科技：將起訴美國政府。

海外宏觀

美國9月耐用品訂單環比下降0.8%，8月數據下修至-0.8%，飛機訂單減少拖累。受波音機械工人大罷工影響，9月商業飛機訂單下降了22.7%，降幅較前月的近20%進一步擴大。

美債大跌的深層邏輯，藏在達拉斯聯儲主席的講話裡。Lorie Logan表示，美債大跌源自縮表導致的市場融資條件趨緊，市場要“容忍正常、適度、短暫的壓力”；若想要通過美聯儲回購清算機制改善市場流動性，目前看效果有限。美銀美林補充Logan講話漏掉的“關鍵點”：如果債務上限再度被觸及，財政部一般賬戶（TGA）餘額會下降，這是抑制融資市場的關鍵信號，會影響市場對美債等資產的信心。

歐洲央行10位高官集體表態：通脹率跌破目標水平，但大幅降息需謹慎。

IMF警告：歐洲落後美國，科技停滯、人均收入低20%，經濟差距將進一步擴大！IMF表示，由於歐洲勞動人口老齡化、出生率進一步降低，加之企業投資水平低、跨境活動不足、生產率遠低於美國，截至2029年的十年，歐洲的年均GDP增速預計降至1.45%，美國同期的年均GDP增長率預計爲2.29%。

週日的日本，又一隻黑天鵝？日本衆議院選舉將在27日進行，早前民意調查顯示，執政的自民黨可能自2009年以來首次失去目前的一黨多數席位。巴克萊認爲，如果選舉結果更加糟糕，自民黨和公明黨聯盟失去太多席位無法組建政府，日經225指數可能暴跌5%。

東京10月通脹降溫，核心CPI五個月來首次降至2%以下。東京10月整體消費者物價指數同比上漲1.8%，略高於預期的1.7%。剔除生鮮食品的10月核心CPI同比上漲1.8%，連續第二個月漲幅放緩。日本央行行長植田和男暗示，下週不會加息，有時間考慮下一步政策舉措。華爾街預計日本央行在12月或明年1月繼續加息。

俄羅斯央行超預期加息，加200個基點，基準利率上調至紀錄高位21%。對於未來貨幣政策展望，俄羅斯央行鷹派表示，對在12月舉行的下一次會議上繼續加息的前景持開放態度。

高盛：鐵礦石這波漲太猛，小心調整。9月24日至10月7日，鐵礦石價格從89美元漲至114美元/噸。高盛分析師稱，由於到貨量增加，中國港口庫存比去年同期高40%，且印度出貨激增和澳大利亞出貨恢復還會推升庫存，若要實現基本面再平衡，鐵礦石價格要跌破90美元。

海外公司

兩大美國時尚品牌打造手袋巨頭的合併被叫停，Capri暴跌近49%破紀錄。有分析稱，Capri的市場份額下滑問題更嚴重，可能需要尋找新買家，美國最大兩家奢侈品公司的合併也會給Coach母公司Tapestry帶來額外風險，儘管合併後能更好地與歐洲奢侈品巨頭競爭。

不打價格戰的特斯拉，比英偉達貴一倍？特斯拉暴漲，估值推升至預期收益的83倍。特斯拉希望市場將其視爲一家AI公司，但如果特斯拉的估值與AI大龍頭英偉達的41.8倍持平，意味着股價也要較當前減去一半。特斯拉產業鏈“喜憂參半”，取消2.5萬美元的更平價車型，但預計明年汽車產量整體將增長20%-30%。

OpenAI科學家震驚TED大會：讓AI模型思考20秒，提升10萬倍性能！OpenAI科學家Noam Brown提出了一個震驚的理論：讓AI模型思考20秒帶來的性能提升，相當於將模型擴大10萬倍並訓練10萬倍的時間。其中，“系統二思維”是讓AI模型性能大幅提升的關鍵所在，能通過自我對弈等強化學習訓練方式提升推理能力。

收購動視暴雪一年後，微軟遊戲業務迎來關鍵一戰！微軟將自己定位爲一個“顛覆者”，微軟認爲，流媒體革命將從電視和電影領域擴展到遊戲領域，並擁有數十億狂熱粉絲。分析認爲，《使命召喚：黑色行動 6》或將成爲微軟XGP戰略能否成功的關鍵性因素。

報道：波音探索出售星際客機等太空業務。波音公司現在錢緊，想賣掉Starliner宇宙飛船和支持國際空間站運行的NASA太空業務。但這個計劃還在早期，不一定會真的賣。

歐洲車企日子不好過，奔馳利潤腰斬，保時捷利潤大跌。保時捷降價促銷但效果有限，1-9月運營利潤同比下滑27%。奔馳爲了吸引客戶和支持經銷商，不得不加大優惠，加之銷量下滑，導致公司第三季度淨利潤砍半。

<全文完>