花旗：維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級 目標價120港元

智通財經APP獲悉，花旗發佈研究報告稱，維持阿里巴巴-SW(09988)“買入”評級，小幅下調2025財年首季(6月底止)及全財年的CMR增長預期，目標價120港元。考慮到阿里對長尾淘寶商家的持續支持，以及新廣告工具體現變現能力改善需時，該行預計阿里今季的客戶管理收入(CMR)增長或會慢於GMV成長。

報告中稱，考慮到阿里短視頻平臺的增長放緩幅度超出預期，其平臺成交總額(GMV)增長或相對較好。該行認爲，阿里相對良好的“618”銷售情況，或是受惠於其有效的投資策略，即透過有競爭力價格及優質服務推動顧客購買頻率。

花旗預測，阿里2025財年首季的收入爲2500億元人民幣，同比增長6.8%；非通用會計準則淨利潤348億人民幣，利潤率料13.9%；淘寶天貓集團收入料1,181億元人民幣，同比增長2.7%。當中，CMR收入按年料增4.4%；直銷及其他收入同比料跌2%。

此外，花旗亦預計阿里2025財年首季經調整EBITA將同比下跌12%，利潤率爲16%；淘寶天貓集團EBITA同比下跌2%，利潤率爲41%。該行預計，阿里的業績表現將略高於該行及市場當前的預期。