花旗預計金價將達到3000美元/盎司，這一輪黃金牛市會走多遠？

在全球資本市場劇烈震盪的背景下，黃金市場成爲了全球市場爲數不多具有保值增值能力的投資市場。去年國際金價漲了13.45%，今年國際金價再次漲了32%以上，這個漲幅是相當可觀的。

在金價水漲船高的背後，花旗也在調高未來金價的上漲目標。花旗預計未來6至12個月金價將達到3000美元/盎司。與現價相比，黃金價格仍然存在10%以上的漲幅，市場對黃金價格的未來走勢依然抱有樂觀的預期。

從黃金的歷史走勢分析，在過去五十多年時間裡，黃金市場走出了三輪牛市，分別是1971年至1980年、2001年至2011年以及2015年到現在。

從這三輪黃金牛市的運行特徵分析，上漲週期基本上在10年左右，而且在上漲週期的中後期階段，金價會走出一輪加速上漲的行情。從2015年金價觸底回升以來，已經漲了9年時間，2025年將會是這一輪黃金牛市的第十年，明年會不會是黃金價格的重要拐點，黃金牛市可不可以打破10年上漲魔咒，明年將會見分曉。

在黃金價格持續上漲的背後，各國央行對黃金的態度開始產生分歧。以我國央行爲例，央行已經連續5個月暫停增持，央行連續暫停增持黃金，或反映出目前央行對黃金走勢抱有謹慎的態度。在黃金價格加速上漲的過程中，投資風險也在顯著增加。

與其他核心資產不同，黃金屬於不生息的資產，意味着你持有黃金期間，不會產生出任何的利息收入、股息收入。如果你在歷史高位投資黃金，一旦遇上了黃金熊市，那麼你需要承受高昂的時間成本，雖然你最終解套的概率很高，但你卻需要付出很高的時間成本，持有期間並未產生出任何的投資回報。

與股票資產相比，判斷黃金內在價值的指標並不多。例如，判斷一家上市公司股票的真實價值，可以從每股淨資產、自由現金流等指標進行分析。黃金的內在價值，更多時候需要依賴外部數據進行判斷。例如，你可以從各國央行的黃金儲備、增減持幅度等指標進行分析判斷。與此同時，你還可以通過歷史數據找出價格運行的規律。但是，這些數據並非真實反映出黃金的內在價值，並不像股票那樣輕鬆判斷出公司的內在價值。

所以，投資黃金需要考慮的因素更多，分析依據更復雜。黃金價格的走勢，除了反映出避險情緒、供需關係等因素外，還與國際資本博弈、全球資金流向等因素有關。在這一輪黃金上漲行情中，主要受到了地緣局勢緊張、美聯儲降息預期等因素的影響，這是黃金價格持續走高的底層邏輯，只要這兩個因素沒有發生實質性的變化，那麼金價上漲的根基仍然未被動搖。

黃金牛市一直以來有“十年魔咒”的說法，這一次會不會應驗，明年將會見分曉。2025年，是這一輪黃金牛市上漲十年的重要時間點，也可能是黃金價格的重要轉折點。如果黃金價格可以打破十年上漲魔咒，那麼這一輪黃金牛市的上漲高度可能會比我們想象中更高、更遠。