華泰證券：豐田全球化的覆盤與啓示

智通財經APP獲悉，華泰證券發佈研報，通過覆盤豐田的全球化歷程，尤其是其在美國、東南亞、中國等市場從整車出口主導、CKD、合資建廠，以及獨資建廠的經驗，總結出本地化、產品爲王、本地供應商導入等啓示，爲中國車企出海提供參考。此外，市場對豐田出海的覆盤多強調“石油危機”機遇與豐田生產方式的作用，但華泰證券認爲成功達成全球化的過程中，對出口地消費習慣的深入把握，以及堅定的管理團隊同樣扮演着關鍵角色。

豐田汽車的全球化發展征程

覆盤豐田的全球化之路，出海是其面臨本土需求增長放緩時開闢的第二增長曲線。受出口國貿易政策變化影響，先後經歷了整車出口主導、CKD、合資建廠，以及獨資建廠：1)20世紀50-60年代豐田恢復對外出口後憑藉越野車開闢中東市場，6年內出口從281輛增至1.2萬輛，出口業務起步;2)60-80年代，其出口國家如墨西哥、泰國等實施管制，豐田以CKD形式規避的同時，以石油危機爲契機，通過卡羅拉等車型輸出，成功躋身美國銷量前四汽車品牌;3)80-90年代，日系車熱銷引發美日貿易摩擦，豐田先後完成合資及獨立建廠，並參考美國本地化經驗，走向全球投資。

美國：石油危機逢時而上，貿易政策倒逼屬地化生產

豐田在美崛起先後經歷2個關鍵點：1)把握石油危機機遇，依靠產品優勢實現出口騰飛。70年代全球油價高漲，此時豐田憑藉着油耗優勢顯著，且已根據美國高速路況改進的卡羅拉等緊湊型車，出口量從25萬輛快速增至76萬輛，躋身美國第一進口商。2)貿易摩擦加劇，走向屬地化生產。80年代美日貿易摩擦加劇，對日系車發佈進口限額。豐田先與通用合資建設NUMMI工廠，積累了生產、用工等經驗，進而從肯塔基州開始走向獨資工廠。通過“移植”本土供應商完成產業集羣建設後，豐田產銷快速爬坡，1995-2009年在美銷量市佔率由7.2%提至16.7%。

東南亞：本土品牌式微提供機遇，主動落戶奠定擴張基礎

豐田在東南亞出口始於20世紀50年代戰後的“賠償外交”，率先進入投資環境開放、缺乏本土企業的泰國。60年代起泰國政府向“出口導向”發展，採取整車進口關稅提高等措施。與歐美企業的退出相反，豐田此時選擇與泰國企業合資建立CKD工廠突破限制，通過培育高質量經銷商、引入TPS加速本土化進程，1985年在泰市佔率達到46%。而在泰國政策背道轉向“自由化市場”引入歐美車企後，豐田發力優化生產網絡，並建立東南亞區域零部件協調分配機制，打造高效全球化生產基地，向外輻射至澳洲等其他國家。

中國：產業政策吸引外資入駐，樹立合資公司典範

20世紀80年代中國本地化率階梯式稅收優惠政策出臺，90年代放開個人購買轎車限制，成爲豐田進入中國的核心原因。決心進入中國後，豐田海外負責人奧田碩因地制宜設下“三級跳”的發展戰略，戰略執行者服部悅雄積極協調政企關係，公司從易到難先後完成一般零部件合資、發動機合資，並在完成本地化準備後，與“三小”之一的天汽合資，在中國立定腳跟。其後豐田主動斡旋推動一汽重組，完成從小排量到豪華車的全產品佈局，利用本土資源將品牌網絡擴至更多北方地區。並選擇已有本田入駐的廣州完成自身的南方布點，最大化日系產業集羣效應，樹立合資公司典範。

豐田全球化對中國車企出海帶來的啓示

豐田全球化可爲我國車企出海提供借鑑：1)本地化是全球化經營的必經之路。合資建廠或幫助公司最快熟悉國情，走向獨立建廠時需綜合考量政府激勵/地理置/勞動力成本等。2)產品爲王，核心把握海外需求變革窗口期。中國企業在新能源車技術實力、產業進程已然領先的情況下，可利用海外車企電車空白期乘勢突破。3)同步導入本土供應商，構建高效靈活的零整產業集羣，是全球化經營後保障高質量交付與盈利性的重要一環。4)堅定的管理層和熟悉當地文化的執行者是出海的主導力量。比如果斷開展產品/銷售等全方位變革的豐田管理層奧田碩，參與當地政企關係構建的出海負責人。

風險提示：海外貿易政策變化、全球需求波動風險。