華爲比亞迪壓榨供應商了嗎？
最近一則小作文在各大數碼、汽車討論羣裡傳播。
大致意思是抨擊華爲、比亞迪等行業頭部企業沒能讓整個供應鏈一起吃肉，然後舉了看似很有道理的例子。
然而這些例子裡的企業經營困境並非和頭部企業有關，而是不同行業的特殊情況。
比如維信諾，作爲面板行業的二線企業，本來壓力就非常大，利息費用和研發費用高達20多億元，成爲鉅虧的源頭。京東方如果不是靠國開行的無息貸款，也會虧得一塌糊塗。
這個行業真正的競爭對手是三星，其面板業務也掙扎在虧損的邊緣，2023年三星淨利潤下滑72%，可以埋怨蘋果嗎？
當華爲試圖把中低端手機價格推上去帶動供應鏈企業突圍的時候，這些人反而又來嘲諷消費者花大錢買低檔貨。
特斯拉的供應鏈企業基本上都是比亞迪及國產新能源車的供應鏈企業，三花智控甚至是比亞迪弗迪的獨家供應商。你吹特斯拉的時候就不能提一句比亞迪？
至於蘋果，忘了欣旺達被喬布斯踢出去過是吧？忘了被蘋果拋棄後靠華爲奶大的歐菲光了是吧？
行業頭部和供應鏈企業是共生關係，大家先吃飽才能考慮下一步吃好的問題。
華爲通常給通訊行業供應鏈留30%-40%左右的毛利率，已經屬於比較可觀的，但手機市場競爭激烈，留不了那麼高。
汽車比亞迪自己的毛利率只有20%左右，提升毛利率的最佳辦法是卷出海外。
如果想要整個供應鏈吃好，那麼一定要在高端市場佔領足夠的份額，這恰恰是華爲和比亞迪正在努力的。
吃6個包子才能吃飽之前，吃到第4個包子了，有人跳出來說，第4個包子不行啊，還是餓啊，你看人家吃漢堡的，一個巨無霸就飽了，中國的包子不行。
01
維信諾鉅虧真相
即便是京東方，面板行業的頂流，近6年來扣非淨利潤虧了3年。
基於這個認知，再去理解維信諾，就比較容易。
根據維信諾2023年年報，公司營業收入爲59億元，同比下降了20.74%。2023年歸母淨利潤爲-37億元，虧損額度大幅增加，淨利潤同比下降了80.31%。
數據來源：同花順ifind，製圖：詩與星空
面板行業的現在，就是芯片行業的未來。這是一個需要舉國（區域）機制投入的資金密集型產業，需要大量的政府補貼、低息甚至無息貸款，京東方還經常欠錢不還搞債轉股。
三星是這麼走過來的，京東方靠追趕策略已經看到了曙光。
從某種意義上講，面板行業靠自己的“犧牲”來換取中國手機、電視產業的全球市場霸主地位，所以不能只看單一企業虧損，要看整個產業鏈的整體情況。
反過來，如果面板漲價怎麼辦？手機、電視的利潤非常低，硬件綜合利潤率5%聽說過吧？這種情況下，廠商會不得不去採購性價比更高的三星。
大家都是接受過義務教育的，要懂點《矛盾論》和《實踐論》，辯證的看問題。
維信諾的產品以AMOLED爲主，這恰恰是三星的核心競爭力，包括京東方、TCL、深天馬在內國內面板商，都在死磕AMOLED。
現在正是燒錢投入的階段，虧損實在太正常了。
02
鉅虧主要原因
對於維信諾來說，虧損有三大原因。
第一，負毛利出貨。
數據來源：同花順ifind，製圖：詩與星空
把時間尺度拉大一點，會發現公司2020年之後毛利率急轉直下，2023年抵到了35%。其中，AMOLED的毛利率低至-44%。
據公司年報，2023年，AMOLED 智能手機面板出貨量位居全球前三，市場份額 9.9%。公司獲得榮耀供應鏈最高榮譽“金牌獎”、小米最佳合作伙伴獎。
基於此，星空君認爲公司負毛利出貨是爲了賭未來市佔率增加、成本下降，從而賺回之前虧的錢。
第二，研發投入。
數據來源：同花順ifind，製圖：詩與星空
2023年，研發費用11.94億元，加上1.33億元的研發資本化部分，合計研發投入13.2億元。
鉅額的投入也成了公司巨大的包袱，當然這個包袱大概率會在未來轉化爲效益（成本下降、護城河加深等形式）。
第三，資金成本，也就是利息。
數據來源：同花順ifind，製圖：詩與星空
利息是所有面板公司不能呼吸的痛，維信諾2023年的利息支出高達9.5億元。
03
員工數下降
公司2018年借殼上市，從用工人數來看，上市當年就開始裁員，然後在2022年又較大規模擴張，2023年繼續裁員。
數據來源：同花順ifind，製圖：詩與星空
維信諾作爲一家科技公司，產能不是非常依賴於員工數，隨着自動化設備的普及，用工總數出現波動也屬於正常現象。
從員工收入來看（以支付給員工和爲員工支付的現金作爲計算依據），近三年來員工平均年薪18萬元左右。
從員工構成來看，大部分員工是生產人員和技術人員，18萬元的平均年收入（稅前）和各職場平臺網友分享的月收入1萬+（稅後）基本匹配。
關於共同富裕，星空君一直有一個觀點，共同富裕不是讓年薪20萬的漲到50萬，而是讓月薪3000的漲到6000，甚至8000、1萬。
產業升級的目標即是如此。
隨着市佔率的增加和生產規模的擴張，星空君非常期待維信諾這樣的企業能夠在更多的三四線城市開疆擴土，變縮減員工爲增加員工，同時還通過自動化設備來提高人均創效，讓更多的“小鎮做題家”在家門口就能找到一份體面的工作。