華熙生物上半年營收淨利大幅下滑 護膚板塊四大品牌全線下跌

作者 |鄭皓元 鍾雨潤|實習生

主編 |陳俊宏

近日，華熙生物披露2024年業績中報，其上半年營收淨利潤雙降，其中淨利潤下滑近2成。財報顯示，其實現營收28.11億元，同比降低8.61%；實現歸母淨利潤3.42億元，同比降低19.51%；實現扣非淨利潤爲3.16億元，同比下降12.38%。值得注意的是，華熙生物護膚品板塊實現營收較去年同期大幅下滑29.74%，其營收佔比降至49.29%。

財報發佈後，華熙生物股價開盤大跌，跌幅高達7.17%。截至8月29日收盤，華熙生物股價爲49.53元/股，較歷史高點314.99元/股縮水超8成；其市值爲238.6億元，不足最高市值的五分之一。

變革之路一波三折

從玻尿酸大戶轉向功能護膚品業務後，華熙生物曾迎來短暫增長，2019-2022年，華熙生物功能性護膚品業務的營收規模從6.34億元快速增至46.07億元，營收佔比從33.62%提升至72.45%。後該板塊營收增幅開始下滑，從21年87.93%的高點下滑至22年的28.53%，2023年該ba板塊增營收增幅爲-18.45%。

中報數據顯示，今年上半年，華熙生物功能型護膚品牌業務營收進一步下滑29.74%至13.87億元，該業務營收佔比自去年的63.91%大幅下滑至49.29%。與之相對的是，企業醫療終端業務共實現營收7.43，同比增長51.92%；原料業務實現營收6.30億元，同比增長11.02%。

值得注意的是，2023上半年，其功能性護膚板塊的四大品牌業績全線下跌，財報顯示，潤百顏、誇迪、米蓓爾、BM肌活期內營收分別爲6.32億元、5.43億元、2.17億元及3.41億元，分別同比增長-2.04%、-10.10%、-16.18%及-29.62%。在23年全年扣非淨利潤幾乎腰斬後，華熙生物不再單獨披露該板塊四大品牌的業績。

面對報告期的整體經營承壓和護膚品板塊營收大幅下滑，華熙生物在財報中解釋稱：“管理變革在短期產生了一系列費用，雖影響短期損益，但將夯實基礎，助益長期發展；公司各業務發展戰略和進入變革的週期不同，部分業務因管理變革較早已呈現出變革效果，而部分業務因正處於管理變革深水區，其經營成果短期不可避免受到影響。”

事實上，華熙生物在近年來一直面臨着變革壓力。據本站財經此前報道，華熙生物早年間憑藉原料業務起家，僅用時七年就從一個營收不過千萬的小廠到全球最大的透明質酸研發生產企業。相關數據顯示，截至2021年，華熙生物在全球透明質酸原料市場中佔比44%，是知名的玻尿酸巨頭。

然而，隨着醫美行業的快速發展，玻尿酸市場逐漸轉向存量競爭，華熙生物原料業務也因此遇到了瓶頸。財報數據顯示，2020年華熙生物原料業務在營收方面出現下滑，其營收數額7.03億元較上年同期下降7.55%，營收佔比亦從18.29%降至15.41%。

面對原料業務的業績承壓，華熙生物乘着輕醫美的東風向功能性護膚品賽道轉型。憑藉自身在玻尿酸原料上的優勢，華熙生物由TO B轉向TO C。2019-2022年，華熙生物功能性護膚品業務的營收規模從6.34億元快速增至46.07億元，營收佔比從33.62%提升至72.45%。

C端市場雖然廣闊，但也爲華熙生物帶來了沉重的營銷負擔。隨着功能性護膚業務的規模擴大，華熙生物的銷售費用也水漲船高。截至2022年年報，華熙生物銷售費用的銷售百分比爲47.96%，燒掉了企業近一半的營業收入，其淨利潤增幅23.96%低於同年營收增幅28.53%。面對營銷費用蠶食企業利潤的困境，華熙生物不得不再次踏上變革之路。

值得注意的是，華熙生物的變革陣痛也反應在企業內部混亂的人事變動上。今年2月其公告財務總監變更消息；4月，其核心技術人員王勇志先生因個人原因辭職。同時，公司副總經理劉愛華女士、原核心技術人員欒貽宏先生，均不再直接負責研發相關工作，因此公司不再認定兩人爲核心技術人員。6月，華熙旗下原誇迪品牌主理人團隊的枝繁繁離職一事掀起輿論風波，一時間，企業內部管理問題甚囂塵上。

懂生物科技的營銷大戶

財報顯示，在2019年至2022年期間，華熙生物的銷售費用持續上升，其金額分別爲5.21億元、10.99億元、24.36億元和30.49億元，4年間翻了近5倍。2023年，受轉型變革影響，華熙生物銷售費用有所減少，其數額較2022年下降6.79%至28.42億元；然而由於營收規模的收窄，公司淨利率亦從上年的15.12%大幅降低至9.59%。

截至中報披露，華熙生物今年上半年的銷售費用爲11.79億元，較去年14.20億元同比減少17.02%，營銷投放的變革之路仍在進行中。然而同樣受營收規模下滑影響，企業今年上半年的淨利率並沒有由此回升，其數值仍較去年同期的15.12%下滑至12.11%。

對於營銷與研發之間的抉擇，華熙生物創始人趙燕在接受採訪時表示：“建立基於營銷領先的組織不應該是華熙生物的基本底色。這就是爲什麼在把握流量切換和優化營銷組織時，我一直要求不能走其他企業的老路。”“我們的底色要建立在生物技術和生命科學的基礎上，這無關外界的理解，這是我們自己的取捨，關係到我們自己的業務和組織布局選擇。”

從研發上看，華熙生物今年上半年研發費用爲2.01億元，較去年同期增長7.40%。根據歷年財報，2021年至2023年華熙生物研發費用分別爲2.84億元、3.88億元和4.46億元，整體呈上升趨勢。據瞭解，與其他同類型企業相比，華熙生物在研發上投入的實際金額居於行業前列。但與銷售費用相比，其研發投入規模依然遠小於營銷開支。

此外，其研發人員共867人，較去年同期增加54人，佔總員工數量比19.63%。換句話說，公司每五個人中就有一人爲研發人員，

在研發成果方面，中報顯示，華熙生物今年上半年於在原料研發領域成功上新了枯草菌脂肽鈉、PQQ等6種生物活性物原料新產品；其申報的三類醫療器械“注射用透明質酸鈉複合溶液”獲NMPA於7月底批准上市。