黃仁勳打消Blackwell供需疑慮 英偉達(NVDA.US)股價再創新高
智通財經APP獲悉，在業績會議上，英偉達(NVDA.US)首席執行官黃仁勳向投資者們保證，其新產品線，即Blackwell架構AI GPU系列產品，將繼續引領人工智能熱潮所驅動的業績大幅擴張趨勢，可謂全面打消華爾街對於Blackwell產能與需求方面的擔憂情緒，推動英偉達股價在週四盤中創下152.89美元這一歷史新高點位，帶動多數芯片股收漲。黃仁勳表示Blackwell系列產品設計瑕疵問題徹底解決，現已“全面投產”，將於本季度出貨，未來一年將加快供應步伐，並且強調這款備受期待的高性能AI GPU系列產品需求“非常強勁”，需求將連續幾個季度遠遠超出供應。
Blackwell架構AI GPU系列產品乃英偉達能夠維繫甚至加快多個季度以來的無與倫比業績增長步伐的核心催化劑，因此備受華爾街關注。在強勁季度財報發佈後的業績會議上，首席執行官黃仁勳表示，備受期待的Blackwell系列產品將在本季度出貨，且需求“非常強勁”。但包括黃仁勳在內的英偉達管理層也表示，這些最尖端芯片的量產和一些意料之外的工程成本將對英偉達利潤率造成壓力。
此外，英偉達對於當前財季的官方營收預測與華爾街一些極度苛刻的預測不符，使得一部分華爾街分析師質疑令人眩暈的增長開始有侷限性，這也導致英偉達在財報公佈後的美股盤後以及盤前交易中大幅走低，週四盤中也一度跌超3%，但最終市場對Blackwell供需的積極預期不斷升溫，勝過苛刻的營收展望帶來的負面影響。
黃仁勳對於Blackwell產能以及需求預期的樂觀言論，加上英偉達仍然無與倫比的季度業績，以及越來越多分析師在英偉達業績公佈後堅信“管理層給出的營收展望偏向保守“，最終引發投資者們的溫和反應，英偉達週四美股實現收漲0.53%，收於146.670美元，且盤中創下歷史新高。不過英偉達盤中一度回調超3%，但此後迅速收復跌幅，顯示出“逢低買盤”力量非常強大。
2024年，在席捲全球的“AI信仰”助力之下，AI信徒們推動英偉達股價暴漲近200%，使其成爲全球市值最高的公司，而在2023年，英偉達股價已經暴漲超240%。在經歷了令人眩暈的上漲之後，除了業績持續井噴式增長，任何程度的不及預期業績都註定會令人失望。
英偉達預計第四財季(截至明年1月)的總營收將達到約375億美元，上下浮動2%。機構彙編的數據顯示，儘管華爾街分析師的平均預測爲371億美元，但有分析師的最高預測達到410億美元。最新的財報數據則顯示，在截至10月27日的2025財年第三財季，英偉達總營收同比激增94%，達到351億美元這一歷史最高營收規模，GAAP準則下英偉達Q3淨利潤同比大增109%至193億美元。
數據中心業務部門，目前乃英偉達最核心業務部門，正是該部門提供的H100/H200以及Blackwell架構AI GPU爲全球範圍數據中心提供無比強大的AI算力基礎設施。財報顯示，隨着全球佈局AI的浪潮如火如荼，該業務部門營收同比大增112%，達到驚人的308億美元。這一數據大幅超出華爾街預期，並且超出英特爾與AMD的合計營收。
英偉達業績近年來可謂全面擊敗華爾街預期。在過去五年中，英偉達只有一次季度業績未能達到華爾街分析師平均預期。而且在最近幾個季度，其實際的總營收規模甚至超出華爾街預期至少20%，這也使得分析師們近幾個季度爲其業績設立了非常高的預期標準，然而英偉達總能大幅超出預期，凸顯出隨着ChatGPT以及Sora等重磅生成式AI應用陸續出爐，人類社會逐漸步入AI時代，全球企業以及核心政府部門對人工智能(AI)最核心基礎設施——英偉達高性能AI GPU的需求持續井噴式增長。
黃仁勳高呼Blackwell需求“難以置信”，現已全面投產
黃仁勳表示，Blackwell系列產品現在正處於“全面生產”階段，並且市場對之前的Hopper架構產品(即H100/H200)需求仍然強勁。
黃仁勳在業績聲明中高呼市場對於Blackwel以及Hopper的需求令人“難以置信”。“人工智能時代正在全面推進，推動全球向NVIDIA算力轉型。”“隨着基礎模型製造商擴大AI預訓練、訓練後以及雲端AI推理算力的部署規模，對Hopper的需求和以及對全面投產的Blackwell的需求預期——令人難以置信。”英偉達CFO還透露，在第三季度向客戶交付了13000個首批開放人工智能的Blackwell工程樣品，目的是讓客戶們開始測試，讓他們的AI服務器系統和軟件爲“本季度開始的批量出貨”做好準備。
“人工智能正在改變每一個行業、每一家公司和每一個國家，”“隨着物理人工智能的全面突破，工業AI機器人領域的投資正在激增，各國已經意識到發展本國主權級別的人工智能大模型以及基礎設施的重要性。”黃仁勳在業績聲明中表示。“人工智能時代已經來臨，它龐大且多樣化。”
“英偉達最新營收展望似乎顯示出增幅輕微放緩，但這可能是英偉達採取的保守預測策略。”來自Forrester Research的分析師Alvin Nguyen表示。“短期內，無需擔心人工智能的需求。英偉達正在做他們應該做的一切。”
在MLPerf Training基準測試中，Blackwell在GPT-3預訓練任務中每GPU性能比Hopper提升2倍。這意味着在相同數量的GPU下，使用Blackwell可以更快地完成模型訓練。對於Llama 2 70B模型的LoRA微調任務，Blackwell每GPU性能比Hopper提升2.2倍，這表明Blackwell在處理特定高負載AI任務時具備更高的效率。MLPerf Training v4.1 中，圖形神經網絡以及Text-to-Image基準測試方面，Blackwell每GPU性能比Hopper分別提升2倍以及1.7倍。
瑞銀、花旗等投資機構非常看好Blackwell未來銷售額規模，表示美國“六大科技巨頭”以及全球範圍的各大公司都將繼續斥巨資購買Blackwell來大規模部署或強化AI訓練/雲端AI推理算力基礎設施。
華爾街一直在密切關注AI基礎設施領域最新產品Blackwell的發佈，它速度與綜合性能堪稱業內最強，與其他半導體的連接能力也大幅提升。但是製造產能方面的挑戰導致其推出速度較最初預期放緩，英偉達在業績會議上再次警告稱，供應方面雖然有所改善仍然存在限制，無法完成所有接收到的訂單。黃仁勳預計，未來幾個季度Blackwell產品需求將遠遠超過供應。
“圍繞Blackwell產量增長和客戶集中度的關鍵問題仍是主要關切。”Emarketer分析師Jacob Bourne在一份報告中表示。“2025年幾乎沒有執行失誤的餘地。”
但轉向Blackwell對該芯片巨頭的盈利能力造成了影響，英偉達預計本季度的公司毛利率將從上一季度的75%降至73%。英偉達預計當新產品實現更大規模生產，且經濟效益更爲有利時，這一數字將出現反彈。
英偉達井噴式增長的業績公佈後，華爾街投資機構們普遍大幅上調對於英偉達12個月內的目標股價，強調Blackwell需求將持續超過供應，投資者“不必理會市場噪音”。來自伯恩斯坦公司的分析師Stacy Rasgonn在業績公佈後將英偉達目標價從155美元上調至175美元。“對於Blackwell產品的需求非常高，並且這種需求可能在未來一段時間內超過供應，隨着數據中心業務的強勁增長，未來一年的數據中心市場前景非常樂觀，這對英偉達來說是一個很大的利好因素，”Rasgon表示，他對英偉達的評級爲“跑贏大盤”。
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