黃仁勳轉單喊假的 臺積電沒太大利空 ？內行曝下季營收 小心1風險

臺積電第三季獲利恐有匯兌損失。（示意圖/達志影像/shutterstock）

聯準會將降息幾碼，要替九月以來變數做個交代，日央若未進一步升息有利股市；臺股以AI代工大廠及臺積電供應鏈爲主大幅拉擡後，接下來主流會以業績且技術面不在高檔的個股爲主，尤其高配息、股價又拉回者佔優勢。

九月份全球最強勢的美國科技股及日、臺股市，一度類似七月大幅拉回，正符合歷史九月份股市表現不佳的歷史經驗；不過近期東南亞以及降息的歐洲股市表現姿態卻不錯。而美股道瓊及標普一度大幅拉回破季線，但也隨即拉擡，甚至再創高；科技股表現較弱勢，但那指也站上季線；最弱的費半指數守穩年線反彈。

接下來就看來聯準會降息幅度？一般以爲降兩碼到五％以下較符合預期。而預計至今年底前將再降三至四碼，所以美元指數測試一○○大關，資金流向今年漲幅較小的股市或是黃金（近幾日再創歷史新高）。

臺積電幾乎沒有太大利空

十一月五日美國總統大選，因爲牽涉到政策方向，影響力更大，之前一般買盤觀望較多；十月中旬又是企業陸續公佈第三季財報，所以九月大關過了還有十月，因之短線若有急漲暫不追價；反之，急跌後可逢低買進。

另一觀察點是日圓，繼七月升息一碼至○．二五％，日央行長出來說若是經濟持續成長，將持續升息。七月份國際股市大跌就是日本升息正式脫離零利率。最近日圓又默默升破七月低點來到一四○．五兌一美元，使得日股彈不動。日央二十日開會，會後聲明要注意，因爲臺幣會受連動，近期臺幣已升破三二大關，相較於六月底已升值約一．四八％，多少會影響外銷公司第三季獲利，臺積電當初設定第三季匯率標準在三二．五；也就是說連臺積電也不免有匯兌損失。

利多、利空皆有，臺灣今年成長最多的ＡＩ及供應鏈外銷，在黃仁勳說客戶要貨依舊積極，對照甲骨文老闆及馬斯克乞求多給點貨可知，並且說明ＡＩ不是泡沫，廠商每買進一美元輝達ＡＩ產品，可產生五美元營收，且說每家公司都想最先、最快、及買最多AI GPU。而募資達一千五百億美元的OpenAI推出最便宜的版本（01-mini），甚受業界歡迎。

不管特斯拉、輝達或AMD都在臺積電投單，甚至近期股價走勢較爲弱勢的谷歌都可能轉單臺積電，臺積電除了匯兌不利因子外，幾乎沒有太大利空，連美國廠試產四奈米良率都逼近當初南科廠，且後續極紫外光機器將架設，一切照計劃進行。而外資也認爲本季臺積電營收將達法說會高標，第四季營收季成長將來到十％，今年ＥＰＳ約四○至四二元。

先進封裝漲幅可觀

黃仁勳最近也被問到地緣政治問題，是否轉單？他說不排除這個可能，但是品質上就會下降，間接也是肯定臺積電營運生產功力。臺積電爲了因應訂單，先進封裝不斷擴廠，供應鏈近一個月從旺矽、穎崴、萬潤、家登、均豪、均華、聯鈞、聯亞、華星光等，漲幅都相當大。連訂單外擴受惠的日月光投控股價也轉強。不過就像先前所言「老人與狗」寓言，在與年線乖離過大下，基本面再好也要小心拉回測試支撐，畢竟是漲多。就像之前伺服器供應鏈一樣，不是不好而是漲多。

資金又轉進網通如正基、正文、智邦等。最令市場驚奇的是，在油價創今年新低下，最弱勢原先還連創低點的臺塑四寶，出現破底翻。臺塑、南亞、臺化、臺塑化近一週彈升幅度十％上下，終於止住破底危機。其實以臺塑四寶過去在股市地位，總市值早就突破過一．五兆，臺股創歷史新高之際股價竟然跌破淨值，實在對不起股東。主要還是與中國關聯性大，中國正遭逢房產、內需問題，需求自然降低。

臺塑四寶反彈，也帶動臺聚集團股一起反彈。不過大宗產品PVC、PE、SM、ABS等，反彈力道有限，且中國處理內部問題還需要一段時間，臺塑四寶築底還需一段時間。倒是特用化學，配合臺積電半導體需求強勁，連永光、國化、南寶、勝一、上品等，營收及獲利都相當不錯，例如南寶及上品今年預估可賺兩個股本、勝一預估今年ＥＰＳ也可能超過七元，挑戰歷史第二高。

就歷史經驗來看，一般九月底至隔年三月，臺股上漲機率高，十月份上漲機率並不是很高，但十一月則是一年之中美國那指及費半上漲機率最高的月份，進入十二月則是第二高，也是臺股上漲機率最高的一個月，所以進入第四季多頭隨時可注意逢低買進。再者若以臺積電來看，近十年九月底買進，至隔年一月份賣，獲利機率相當高！再配合十月下旬臺積電法說會，股價應是偏多，屆時臺股要突破季線至二萬四千點機會較大。低檔二萬一千點則具有較大支撐。

第四季ＥＴＦ換股標的

此外，進入第四季要多留意基期較低，或是ＥＴＦ換股標的。臺股資金多，尤其近期房產價格居高不下，央行必將出手，資金又將流進股市。而上半年一度大演資金行情的高息ＥＴＦ募集及買進個股情況，當來到新一次換股時間十一、十二月可能再上演。包括國泰永續高股息及元大臺灣價高息，合計高達近五千億元，十一月將換股；元大臺灣高息低波、元大高股息、元大臺灣五○合計達一．一兆元，十二月將換股。換句話說，十一及十二月市場總計至少一．六兆的ＥＴＦ將進行換股，對個股股價影響大。

當然這些ＥＴＦ選定個股，必將是有業績且預估明年配息不錯、殖利率至少四至四．五％以上，才具有吸引力（聯準會持續降息，預估將降至四％）。近期廣達、華碩、東陽、羣電以及八月斥資近一億元，大舉加碼一千張緯創，也是二二年九月以來首度加碼上千張持股，都可留意。

另外，具資產價值的個股也具吸引力，資金持續進來，所以土地價值可觀，報載臺積電、美光等紛紛搶買土地以擴廠，尤其臺南地區，臺積電花一七一億元買進羣創Fab 4（五．五代廠）臺南部分廠；Fab 2（四代廠）待價而沽，觸控感應器廠精金位在南科的廠房，美光和臺積電刻正洽詢中。傳產東和在臺南擁有超過七．五萬坪土地，另外仁德廠三．五萬坪中部份租給家樂福等；南紡也是擁有超過十萬坪土地。且兩家公司股價都在三○元以下，南紡更是低於價值，值得注意。東陽爲擴廠也大買一．九萬坪及標租政府四萬坪土地。

臺中地區勤美受惠臺中勤美之森上半年交屋一一一戶，臺北璞真榮華交屋十七戶，下半年勤美之森還有十九戶要交屋，勤美之森二期將推出。臺中市人口屬於流入，是僅次於新北市人口第二大都市。七期已見到一百萬元／坪行情，水湳機場建案也上看百萬元，勤美建案價值不菲，而股價低於每股淨值三七．六元，值得注意。

此外，新北市愈來愈多行政區預售房價天花板逼近三位數。三重將有新案開價破百萬元，與永和、新店搶當新北第二個百萬房價行政區。新北第一個百萬房價行政區爲板橋。

宏和早在○六年爲因應臺汽客運民營化，透過競標方式，以六．四四億元取得前國光客運站位於板橋市民族段五九九地號等二五筆土地，總面積二○二三坪，經過變更捐地，可建面積仍有一四五六坪。該地段位離新板特區僅約二○○公尺。

宏和在二三年六月取得變更後的使用執照，並定名爲「君麟」，爲兩棟十八層建築，共計一三三戶（其中一三二戶都是純住宅，一戶爲一般事務所），去年九二八檔期正式公開後，第四季開始挹注宏和獲利，單季ＥＰＳ達○·九九元。若能全數售出，約可貢獻四五～五○億元淨利，宏和股本十三·七七億元，換算獲利貢獻度將逾三個股本。上半年ＥＰＳ達四．一八元，今年可望持續入帳、配息，未來幾年現金殖利率可觀。對照目前不到五○元股價，逢低可注意。

這兩年來雙北以南地價及房價漲翻天，漲幅一倍至三倍者不在少數，最近半年雙北也開始補漲，新北市都見到每坪百萬元，臺北市都更案現階段至少都是以百萬元起跳，像是地標之類如富邦西華更是超過二二○至二八○萬元。而當初標到火車站前的藍天，案名臺北雙星，自二二年開始動工，預計二七年完工，由於未來兩棟建築高度僅次於一○一大樓，而且是七鐵共構，具有地標效應。以藍天持有五○％，價值數百億元，對照藍天目前總市值僅三五○億元左右，是偏低。況且該公司還有其他土地資產，正好搭上臺灣空前資產價值大提升。一○一如今則是臺灣代表，價值無法形容；高鐵也是。這種重大公共工程真的無法以金錢形容！藍天適合長抱。

駭客大舉攻擊 資安擡頭

最近還有一件重大事件，數位發展部在十四日召開記者會，說明臺灣公私約四五個重要部門單位，接連遭受親俄駭客分散式阻斷服務攻擊（DDoS），宣示將警戒升級至總統大選層級。俄烏戰爭外擴效應也影響到臺灣。而俄羅斯爲拉攏中國，過去一段時間不僅與中國聯合海上及空中軍演，俄羅斯軍艦甚至開到琉球附近接近臺灣。最近賴總統又提中國收復臺灣是假議題，因爲若是訴求中國統一，那過去割讓給俄羅斯的遠東土地也應該趁俄羅斯國力衰弱時收回。此舉也引發俄羅斯內部不滿，駭客的入侵由來便是此事件，影響範圍包括政府、金融、交通、醫療、各項基礎設施等網站，必須提高警覺。

目前以資安爲主要業務的上市櫃企業，包括安碁資訊、精誠、零壹、普鴻、凌羣等，皆被要求要注意。

精誠近期剛好宣佈被富邦集團旗下臺灣大哥大入股，臺灣大爲擴大資訊服務與ＡＩ佈局，通過與精誠策略合作，以鉅額交易方式，買進十一．八六％精誠普通股。以十三日精誠盤後出現鉅額轉讓成交，價格約在一二三元。精誠是臺灣資訊服務業龍頭，近年積極佈局ＡＩ與相關應用，臺灣大藉投資擴大資訊服務及ＡＩ，搶進企業客戶市場。精誠近年持續發展百工百業在生成式ＡＩ的應用。精誠日前指出，相關ＡＩ應用服務已爲集團帶來上億商機。富邦集團旗下有銀行、電信與momo，大都是收現金企業，精誠也是屬於收現金企業，加上ＡＩ世代來臨，兩者可說是強強聯盟，富邦集團旗下富邦金總市值已超過一．三兆臺幣，也算是有了富爸爸，對於未來企業成長將屬正面。況且精誠過去都是配發現金，近十年每年都配五元現金，今年則因爲去年ＥＰＳ跳升至六元、配五．二元現金；而上半年ＥＰＳ達四．五元，今年要超過去年不難，ＥＰＳ有機會坐七望八，ＰＥ不高，若以一三○元計算、明年再提高配息至六元，預估殖利率超過四．六％，很容易被高息ＥＴＦ加碼買進。

《先探投資週刊2318期》

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