回收過去一個月的漲幅，蘋果主力收盤跌6.64% | 蘋果機構要評

2024.12.18

中信期貨：背後驅動或更多來自於資金情緒，關注雙旦備貨情況【觀望】

繼10月低蘋果期貨漲停後，過去一個多月以來基本維持高位震盪，價格最高一度達到8190元/噸。不過本週二三兩天內，盤面急速下跌，連續兩日累計下跌近700元/噸，回收過去1個多月以來所有漲幅。

從當前庫存結構來說，庫存量今年同比減少，且今年庫存結構較去年優化已經成爲共識。所以去年大量入庫的地面果今年已經被低價消化掉了，這對後期走貨的拖累較去年降低。這樣以來，再結合今年柑橘類價格較去年高，替代消費作用減弱，蘋果現貨價格短期內並不具備大幅下跌的動力。

所以對於近兩日的大幅下跌，中信期貨認爲主要原因是盤面定價從倉單成本到接貨價值的轉變。就近兩日的現貨價格來說，8000左右的盤面大致可以對應上相對合理的倉單成本，但若市場氛圍被定義爲需求弱，走貨差，下游對高價貨接受有限的話，盤面也的確有下行的預期。

但近兩日實際上並未發生這種氛圍轉變，所以背後的驅動或更多來自於資金情緒。操作上中信期貨建議維持觀望，關注雙旦備貨情況。

南華期貨：消費信心不足導致蘋果大跌【偏空頭】

蘋果本輪下跌已經實現了5連陰，幾乎將10月份的漲幅全部吃回。今年蘋果的產量變化沒有非常大，市場此前博弈的點在於交割果的質量問題和較低的入庫數據，這對於近月合約是有實質性影響的，但是對於遠期合約而言，更主要的還是蘋果銷售旺季能否合理的去庫。

近期雙旦備貨期即將結束，當前的經濟環境下，蘋果的消費並沒有達到預期，產區的去庫水平表現一般，銷區的到貨量雖然呈現季節性增長，但也遠低於過去年兩年同期，不單單是蘋果，整體水果的消費情況或多或少都有下滑跡象，這是導致蘋果價格近期下跌的主要原因。

由於去庫速度不及預期，市場對於未來消費可能持續出現旺季不旺的局面充滿憂慮，疊加商品整體的悲觀情緒，蘋果價格下跌的幅度被持續放大，目前看蘋果弱勢格局還可能持續延續，後續需要關注春節備貨是否對期價起到支撐作用。

東吳期貨：蘋果供應寬鬆，需求不振【偏空頭】

近端合約移倉，遠期05合約大量的空頭進場，之前上漲價格拉到高位後該套保的已經套完了，今年供應寬鬆，需求不振，近期冷庫中的蘋果去庫速度偏慢，需求跟不上價格，重回之前的低位纔有支撐。

中輝期貨：考慮到交割升貼水之後，期貨價格估值偏高 【偏空頭】

今年以來，由於人們的節日喜好發生了微妙的變化，“萬聖節”、“聖誕節”等西方傳統節日遇冷，傳統節日熱度持續升溫。綜合來看，今年全國入庫量低於去年，市場進入消費旺季，現貨價格或偏強運行。

在交割標準放寬的情況下，今年西部蘋果質量較好，考慮到交割升貼水之後，期貨價格估值偏高，預計價格偏弱運行，主力2505合約關注7000大關附近支撐作用，中長線傾向於低吸、而非主升思路爲主

中財期貨：宏觀預期和消費品整體偏弱【震盪】

隨着01逐步進入交割月前限倉階段，多空主力的角逐逐步轉移到遠月，交割博弈趨弱，迴歸基本面預期交易上看，現貨基本面現貨價格主流還是以穩爲主，成交上仍是清淡爲主，雙旦和春節備貨情緒尚未出現，市場靜待春節備貨驅動，關注近期詢價增多背後有無實際成交增多。

下游消費端依舊不溫不火，客商調貨積極性不高，加上沙糖桔等替代水果增加。農業農村部富士蘋果批發均價8.21元/公斤，均價近期有所回落，期貨上近月交割主導，遠月庫存消費主導，預期上宏觀預期和消費品整體偏弱。維持近期震盪行情判斷，今日遠月繼續大跌可適當少量多單嘗試，做好止損。

華泰期貨：蘋果走貨不快，消化低價貨源爲主【觀望】

銷區市場成交偏慢，周內到車數量整體環比小幅上漲，中轉庫貨源積壓較多，兩極貨源走貨爲主，二三級批發商維持按需拿貨。上週晚富士成交依舊偏淡，產地節日備貨氛圍不強，詢價客商略有增多，但成交有限，多按需採購，交易多選擇性價比較高的產區。

銷區柑橘類交易對蘋果仍有一定衝擊，蘋果走貨不快，消化低價貨源爲主。節日備貨陸續開始，重點關注產區節日備貨情況。