惠譽信評下調短期天然氣價格預期、油價不變

惠譽信評指出，歐洲產權轉讓機制（TTF）天然氣價格自去年13美元下調至2024年預期的10美元，是反映了歐洲天氣溫暖、工業活動仍然低迷，以及庫存較高而導致的需求疲軟，預計天然氣需求在去年下降7％後，今年只會小幅增長。歐盟天然氣儲存已有超過六分滿，這是過去五年來2月的最高水準。由於透過烏克蘭的俄羅斯天然氣運輸有限，2024年底俄羅斯天然氣運輸協議到期應不會對歐盟構成重大供應風險。

惠譽信評表示，TTF中期預期不變，是反映出中期計劃的液化天然氣產能擴張而導致的價格水準逐漸放緩，以及再生能源成長和效率提高所導致的需求結構性轉變。卡達計劃到2030年將其北油田的產量從每年7,700萬噸（mtpa）擴大到142噸。儘管大部分新產能用於亞洲市場，但全球液化天然氣供應量的增加可能會影響歐洲價格。美國1月宣佈凍結液化天然氣出口終端批准不太可能影響歐洲市場，因爲幾個新項目已經在開發中，預計將從2025年開始增加美國天然氣的出口量。

惠譽信評表示，儘管天然氣鑽機數量從一年前的158臺下降至2月的117臺，但由於石油鑽探和天然氣鑽機產量仍在增加，因此下調2024年亨利中心天然氣的價格預期。此外，美國和歐洲暖冬導致天然氣需求疲軟，使美國天然氣價格跌至近歷史最低水準，爲了應對價格下跌，許多生產商正在大幅減少資本支出並自願削減產量，這應該會導致產量下降。額外的液化天然氣出口將於2024年底至2026年進入市場以提振天然氣需求。產量下降和需求增加的結合應該會在中期內推升價格，預期2026年略爲上調至3美元。

惠譽信評指出，對油價的預期不變，預計由於需求減速、OPEC＋之外的供應強勁增長，以美國和拉丁美洲爲首的地區，到2024年將增加約160萬桶／日（MMbpd），因此中期內價格將有所回落。根據IEA的數據，OPEC＋的閒置產能超過5 MMbpd。

惠譽信評分析，包括沙烏地阿拉伯、科威特和俄羅斯在內的一些主要OPEC＋國家同意將每日約2 MMbp的額外自願減產期限延長至2024年上半年末。此次延期基本上符合預期，市場平衡，OPEC＋持續管理供應面。沙烏地阿拉伯最近決定停止增加最大持續產能，可吸收中期內需求成長的全球供應緩衝，不會立即影響實體石油市場。

此外，紅海的運輸中斷將維持油價溢價，因爲受影響的貨物將重新規劃航線，導致運輸成本上升。然而，惠譽信評認爲油價不會大幅上漲，除非實際生產受到重大幹擾或對主要石油運輸路線攻擊升溫。而經合組織石油庫存已穩定在約28億桶的健康水位，略低於疫情前的水平。