機構：中國貨幣政策空間打開 將提振A股市場

證券時報記者 孫翔峰

北京時間9月19日凌晨，美聯儲宣佈，聯邦基金利率的目標區間從5.25%—5.50%降至4.75%—5.00%，降幅50個基點。這是美聯儲2022年3月啓動本輪緊縮週期以來的首次降息。

對於國內市場而言，分析普遍認爲，美聯儲開啓降息週期，有助於收斂中美經濟週期和貨幣政策分化程度，緩解中國資本外流和人民幣匯率調整壓力，拓寬中國貨幣政策的自主空間，中國股票債券等資產價格外部壓力進一步減輕。

中金公司在最新的研究報告中指出，這是2020年以來的首次降息，也意味着2022年3月開啓本輪加息週期、2023年7月停止加息後，本輪緊縮週期的結束。但降息幅度部分讓市場“意外”，50個基點的開局在歷史上並不常見，20世紀90年代以來僅有2001年1月、2007年9月和2020年3月這三次。

長城證券首席經濟學家汪毅在接受證券時報記者採訪時表示，這次降息主要是爲了應對近期就業市場的疲軟，可以被視爲一種對經濟狀況的及時調整。同時，美聯儲對於未來通脹可能保持穩定或出現反彈的情況，也表達了謹慎的態度。

“展望未來，美聯儲可能會繼續降息，但幅度會更加審慎。根據最新的預測，今年可能還會有50個基點的降息空間，而2025年可能會有100個基點的降息。市場預期在接下來的幾個月中，降息的步伐可能會放緩。”汪毅表示。

美聯儲降息之後，美股和黃金先漲後跌，美債收益率和美元指數先跌後漲。截至9月19日收盤，標普500、納斯達克均下跌0.3%左右；10年期美債收益率上行至3.71%，美元指數下跌0.1%至100.9，現貨黃金下跌0.4%至2558.8美元/盎司。一定程度上市場對於降息之後美國經濟能否實現預期的“軟着陸”有更多分歧。

對於國內市場來說，汪毅認爲，中美利差有望進一步收窄，可能促使國際資本尋求更高收益的投資機會，這有可能增加對A股市場的資金流入，尤其是對那些具有吸引力的穩定高股息或者成長型股票，A股流動性環境有望改善，進而改善A股風險偏好。

“中國貨幣寬鬆空間進一步打開，可以密切觀察近期的中國貨幣動向。如果貨幣寬鬆政策力度較大或者有超出市場預期，A股市場可能會得到進一步提振。”汪毅表示，不過，美聯儲降息50個基點也可能反映出對全球經濟增長放緩的擔憂，這可能會影響中國出口企業的盈利前景，進而對A股市場產生一定的間接影響。

中銀證券全球首席經濟學家管濤在接受證券時報記者採訪時也表示，在給定其他條件不變的情況下，9月份美聯儲開啓降息週期，有助於收斂中美經濟週期和貨幣政策分化程度，緩解中國資本外流和人民幣匯率調整壓力，拓寬中國貨幣政策的自主空間。

不過管濤同時表示，無論美國經濟出現何種情形，對中國經濟均有利有弊。面對包括美國經濟走向和美聯儲貨幣政策調整的外部不確定性，關鍵是做好中國自己的事情。

“要全面貫徹落實黨的二十大以來的一系列重大部署，堅持穩中求進工作總基調，加大宏觀調控力度，深化創新驅動發展，深入挖掘內需潛力，不斷增強新動能新優勢，增強經營主體活力，穩定市場預期，增強社會信心，堅定不移完成全年經濟社會發展目標任務。尤其要加強逆週期調節，加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備並適時推出一批增量政策舉措。”管濤說。