江遠投資首期美元基金收官背後：中國創投機構境外募資如何邁過四大挑戰

21世紀經濟報道記者 陳植 上海報道

在美元基金募資難度日益加大之際，創投市場不乏“逆行者”。

7月9日，LongRiver江遠投資（下稱“江遠投資”）完成約4億美元的首期美元基金募集。

記者獲悉，這隻美元基金主要得到歐洲、亞洲地區大型保險機構、國際知名母基金等機構投資者的支持，成爲近年募資規模最大的首期美元基金之一。

多位創投機構人士指出，在當前環境下，美元基金募集難度較大。具體而言，一是受中美關係波動影響，越來越多美國機構投資者暫緩對美元基金（投向中國市場）的出資，國內創投機構將募資方向瞄準歐洲與亞洲機構投資者，但後者對股權投資機構的出資門檻同樣相當嚴苛，國內創投機構能否滿足他們出資要求，仍是未知數；二是越來越多海外機構投資者也注意到當前中國創投市場項目退出難狀況，因此中國創投機構需證明自己擁有較強的項目退出資本運作能力與相關成功案例，才能打消他們的顧慮；三是海外機構投資者日益看重中國創投機構的投資方向與投資策略，能否從未來中國經濟轉型發展征途收穫較大的“紅利”；四是越來越多海外機構投資者格外關注中國創投機構的團隊穩定性、投資策略執行力、項目投資決策機制科學性、與LP的溝通能力等，導致不少未能符合他們要求的中國創投機構被“擋在門外”。

在他們看來，江遠投資能獲得4億美元首期基金募資，表明面對上述四大挑戰，中國創投機構已逐步找到贏得歐洲、亞洲機構投資者青睞的“募資方法”。

資料顯示，江遠投資成立於2022年，其核心團隊主要來自保險公司直投部門。其中，江遠投資創始合夥人張江曾參與組建平安創投。

如今，江遠投資核心團隊共事6-8年，擁有逾10年的股權投資經驗，呈現較強的團隊穩定性。

在投資策略方面，江遠投資主要聚焦醫療健康與科技（新能源新材料、先進製造等領域）兩大賽道，通過市場分析洞察，進一步拆分出數百個細分投資方向，只選取未來發展前景排名前15%的細分方向進行投資押注。

目前，江遠投資已投資14個項目，包括全球大型模塊化手術機器人項目瑞龍外科、新型疫苗研發企業邁科康生物、光伏用導電粉體材料公司睿衡新材料等。其中，近半數企業成功獲得下一輪或多輪融資，部分企業價值增長約10倍，在推進臨牀試驗、管線出海、業績增長等方面取得重要進展。

此外，張江曾參與數十家企業上市科創屬性的諮詢建議，在項目退出資本運作方面也積累相當豐富的經驗。

在業內人士看來，這些因素令江遠投資順利通過海外機構投資者的投前盡職調查與投資決策評估審覈，完成首期美元基金募資。

值得注意的是，在江遠投資首期美元基金的LP裡，部分海外機構投資者LP此前沒有與江遠投資發生業務往來，屬於首次投資。這表明隨着中國經濟轉型發展，衆多海外機構投資者願意“試水”中國股權投資市場博取中國經濟增長“紅利”。

一位國內大型創投機構人士向記者指出，當前歐洲、亞洲地區不少主權財富基金、富豪家族辦公室、FOF機構與資管機構仍願投資中國VC/PE機構，因爲他們相信中國科技產業發展與經濟轉型發展，令中國有望培育更多世界級優秀企業。

記者注意到，此次江遠投資首期美元基金的存續期長達“10+2”年，遠遠超過以往美元基金平均存續期“7+2”年。

一位亞洲地區富豪家族辦公室人士此前接受本報記者採訪時指出，目前衆多海外機構投資者也注意到中國創投市場正遭遇項目退出難，但他們認爲這或許是短期現象，因爲在經歷股票市場“清退劣勢上市公司”後，未來中國相關部門仍會扶持更多優秀企業IPO，推動資本市場良性發展，因此他們願意拉長美元基金的投資期限——用更多“投資時間”獲取優質投資項目IPO退出，實現更高的投資回報。

LongRiver江遠投資創始人兼CEO張江表示：“作爲一家新興創投機構，江遠投資完成首期美元基金募集，要感謝LP的堅定信任與鼎力支持。我們代表着對科技發展擁有長期熱情的耐心資本，支持具有全球競爭潛力的科技創新企業成長。現在的市場環境充滿挑戰，投資行業也面臨着變革與轉型。但另一方面，科技創新如火如荼，我們將一如既往地發掘和支持企業家精神，爲基金投資人提供回報的確定性，爲社會提供需要但還未獲得的價值。”

他還透露，江遠投資的責任是找到十年後的科技龍頭，並從今天開始投資和支持這些企業。

針對當前項目退出難的創投行業現狀，張江認爲，當前衆多早期基金都存在到期退出的需求，這隻美元基金存續期限長達10年＋2年，願通過接收“老股”的方式支持優秀企業。

他還給出相應的接受“老股”企業畫像——具有穩定收入和增長，估值合理，且具備合適的折扣空間，成長期到上市公司不同階段的企業都納入投資範疇。

記者獲悉，在首期美元基金完成終關後，江遠投資還將適時啓動QFLP和人民幣基金髮起募資相關工作。張江透露，江遠投資創始團隊管理過多隻QFLP、 人民幣及美元基金，在這方面也積累相當豐富的投資運營管理經驗。