近8成經理人看好降息支持軟着陸 資金轉入利率敏感型資產

最可能影響市場表現的尾端風險

根據9月美銀美林經理人調查報告顯示,79%經理人預期聯準會降息將支持經濟軟着陸,較8月提升3個百分點,資金轉入最受惠降息的利率敏感型資產如債券與公用事業,現金配置降至4.2%。隨降息將啓動,資金轉入最受惠降息的利率敏感型,如債券與公用事業等,對公用事業配置升至2008年來最高,對民生消費配置創近一年最高。

歷史經驗聯準會首次降息後三個月美股及美債漲勢可期,美國經濟衰退與否將牽動股債走勢分化,基本情境預期是經濟擴張下的降息,有利股債市多頭延續,但需持續關注景氣走向及美國選舉發展,建議以美國平衡型及複合債券型基金爲核心,搭配加碼日圓的全球債券基金,股市採取分批加碼策略,首選美國科技成長股、公用事業及印度股市。

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華.波克看好,聯準會漸進式降息下債券與利率敏感型資產將最受惠,不過隨着殖利率已顯著下滑,採取減碼存續期策略,以分享合理的收益水準並防範殖利率回彈的風險,此外,股市廣度已有改善且企業獲利仍穩健,掌握市場震盪與評價面修正時進場佈局的機會。

臺新優先順位資產扺押非投資等級債券基金研究團隊指出,美國非投資等級債券收益率保持在7%~8%,帶動資金強勁流入非投資等級債券市場,違約率預期持續下修,上半年違約率1.79%,深具吸引力。短期債市可能受到聯準會談話及避險情緒影響,中長線迴歸聯準會降息趨勢,非投資等級債後市漲升行情看好。

野村基金(愛爾蘭系列)美國非投資等級債券投資團隊指出,美國非投資等級債除了相對健全的財務品質與低違約率,另一有利非投資債的基本面因素在於美國非投資級債的品質,跟過去相比有所提升,截至7月底,ICE美銀非投資級債券限制指數中,高達53%的組成屬於BB等級信評,同時僅有12%屬於CCC等級及以下,有助於抵禦經濟下行風險。