《金融》降息週期下的股市 施羅德提投資策略

施羅德集團認爲，在未來幾個月利率可能下降的情況下，股市中的不同產業和類型將有不同的表現。歷史數據顯示，聯準會首次降息後，防禦性產業的表現往往優於週期性產業，尤其是在經濟衰退期間。防禦性產業能夠更好地應對低成長環境，並從積極降息中獲益。

然而，週期性產業通常在首次降息後的前三個月表現不佳，但隨着時間推移，這些股票的價值變得更具吸引力，投資人也預期降息將刺激經濟活動，週期性產業在寬鬆週期開始後一年內的回報更爲強勁。值得注意的是，金融與非必需消費品產業即使在首次降息後的幾個月內，也往往有良好表現。

科技股方面，首次降息後的表現起初不如大盤，這種現象受到2000年科技泡沫化的影響。然而，若排除這段時間，科技股在降息期間通常能實現正報酬。

在風格分析方面，動能型股票在過去的降息週期中表現最佳。降息之前，這些股票已經表現強勁，首次降息後，投資人情緒的提升進一步助推了動能型股票的表現。此外，品質股和成長股在降息週期中也通常表現不俗，特別是在低通膨環境下。

施羅德集團的分析還指出，即便是小型股，在經濟衰退期間的首次降息後也通常能夠表現良好。然而，這取決於時間範圍，1920年代以來的數據顯示，小型股在首次降息後的一年內通常能超越大盤。然而，自1980年代中期以來，小型股的表現則往往落後於大盤，這可能與行業結構的變化有關。

展望未來，施羅德集團認爲，考量到美國不會發生經濟衰退的基本假設不變，並且聯準會可能於9月啓動降息，動能股、成長股與品質股將有望超越大盤。這些發現與施羅德集團在低通膨背景下對這些股票類型的分析一致。此外，相較於週期性產業，防禦性產業也可能在降息環境中迎來成長機會。