開源首予巨星傳奇“買入”評級：深挖明星IP價值，打造新零售與IP運營雙贏模式

近日，開源證券發佈了巨星傳奇（6683.HK）的首次覆蓋報告，給予“買入”評級，認爲該公司憑藉其創新的“自有明星IP+內容化場景+新零售”模式，獨闢蹊徑地實現了流量的有效變現。該公司憑藉周杰倫二次元形象周同學、劉畊宏等超人氣明星IP，已成功吸納了近2億的全網粉絲，構建了一個龐大的明星矩陣，蘊含了巨大的商業價值。

2023年，巨星傳奇的業績斐然，整體營收達到了4.3億元，比上一年增長了25%。尤其是其IP運營業務，表現搶眼，收入高達1.9億元，同比激增83%，佔到了公司總營收的44%。多年的精心佈局和深耕，使得該公司的IP運營和新零售兩大主業已具備強大的自我發展能力，並顯示出“IP勢能×渠道增長”的強勁趨勢，預示着該公司即將進入新的成長週期。

當下粉絲經濟盛行，紅人IP 市場快速成長，預計至2025 年中國紅人產業規模有望提升至8.2 萬億元，2022-2025 年CAGR 達14.2%。藉助明星IP 社交流量和信任背書，明星IP 可與社交電商形成良性互動，進而賦能新零售品牌變現。我國消費者愈發重視輕量化生活，健康管理有望成爲社交電商的新細分風口，預計2027年中國健康管理社區社交電商市場規模達384 億元，2023-2027 年CAGR 爲8.3%。

IP 業務上，巨星傳奇持續挖掘優質的老牌藝人，打造多元化明星組合，2019 年首創明星虛擬IP“周同學”，2022 年孵化現象級健身KOL 劉畊宏，驗證明星IP 孵化能力。

同時，巨星傳奇還在不斷輸出多元化的泛娛樂內容，累積流量池，豐富變現渠道。

新零售業務上，巨星傳奇正致力於加碼研發以拓寬產品線，並均衡發展ToB和ToC兩大渠道。渠道上，其起源於私域渠道，該公司巧妙地通過新零售品牌與自有明星IP的深度融合，成功釋放了IP社交流量的長尾價值。2019年，巨星傳奇聚焦於健康管理領域，推出了魔胴咖啡、愛吃鮮摩人抹茶粉等明星產品，從而在細分市場中穩坐龍頭地位。

展望未來，新產品和渠道的拓展有望成爲該公司新零售業務的增長引擎。一方面，巨星傳奇計劃通過與供應商、高校及科研機構的緊密合作，共同研發新產品，同時通過拓展新品牌和豐富現有品牌的SKU，從源頭上提升產品的競爭力。另一方面，在夯實私域分銷網絡優勢的基礎之上，還將積極招募和培養自有KOL，以提升ToC渠道的品牌知名度和影響力。