寬鬆環境 仍有利風險性債市

今年以來景氣持續復甦，美國公債殖利率也因反映景氣改善及通膨預期隨之上揚，成爲目前市場關注焦點，聯準會例會決議維持基準利率在0～0.25％不變，符合市場預期，同時重申將避免重演2013年當時因購債減碼令市場措手不及、利率迅速大幅攀升，導致風險性資產遭拋售之情形。投信法人表示，此決議將有利風險性債市長期表現。

凱基投信分析，聯準會例會後市場樂觀看待，激勵美股四大指數均呈現上漲，美國十年期公債殖利率仍高升並於1.6％左右擺盪。聯準會主席鮑爾重申經濟增長不確定性仍存，以及通膨率升僅爲短暫情況，就業市場仍存在回覆不均等的現象，持續重申利率正常化進程將是漸進性，聯準會將避免重演2013年時因購債減碼令市場措手不及、利率迅速大幅攀升的情形。

凱基投信指出，高收益債相對其他債種具有高殖利率、高利差及較短存續期間的投資特性，較不受美公債殖利率彈升風險影響。歷史經驗回溯，當美國公債殖利率上升逾30個基本點時，高收益債平均表現更可期，公債殖利率彈升反映經濟復甦正向，且寬鬆環境有利高收益債市的長期表現。

投信法人強調，公債殖利率上升壓力仍在，預估美國十年期公債殖利率可能朝1.8％靠近，但景氣復甦、企業獲利改善均有利於信用債券的利差持續收斂，降低利率風險衝擊，仍持續看好高收益債及新興市場債表現。

新興市場高收益公司債具備相對較高利率及利差空間，現階段擁有更佳的投資價值，而ESG投資主軸也較不受市場震盪影響，與ESG連結之債券資產將是今年市場亮點。若納入「高收益債+ESG因子」策略投資，有助降低潛在風險，亦可望兼顧收益水準及較高品質的投資目標，追求長線更有利的收益空間。

柏瑞投信表示，雖然就業市場逐步好轉，但預期通膨增速依然溫和，而美國聯準會也重申寬鬆立場，在大規模寬鬆寬鬆政策的支持下，美債殖利率短期雖彈升，但預期今年可望呈現震盪緩升格局。