困擾全球金融市場的問題！華爾街熱議：美元究竟還能漲多少？

財聯社11月13日訊（編輯 瀟湘）對於全球外匯市場的交易員來說，本週二有兩個相差了正好100倍的數字，成爲了所有人的焦點：106和1.06。

在全球金融市場上，往往會有着“美元一鯨落而萬物升”的場景比喻。同樣，當美元走強時，從非美貨幣、大宗商品乃至新興市場等一系列風險資產，則往往會集體承壓。

而當前美元整體的強勁走勢，其實也不免給全球市場的投資者拋出了疑問：那就是這一輪由“特朗普交易”引發的美元升值之旅，究竟會持續多久？投資者又該如何進行具體的倉位佈局？

對此，不少華爾街機構本週已就此展開了一番熱議。

美元或仍有上漲空間

Monex外匯交易員Helen Given本週就表示，“我們認爲，美元在下一日曆年大幅走強的可能性依然很大，而且有可能持續到2026年。特朗普新政府以一種非常實質性的方式改變了外匯市場上的預判，因爲美國國內政策可能會指向大舉支出，而國際政策很可能是相當具有保護主義色彩的。”

在整個華爾街，自特朗普勝選以來，加之衆議院越來越接近與參議院一樣由共和黨控制，多數策略師們仍一致預測美元會進一步走強。根據最近發佈的策略報告，由於加徵關稅被視爲可能加劇通脹並損害外國經濟，摩根大通、高盛集團和花旗集團均預計美元將繼續從當前水平上漲。

當然，在日交易量多達7.5萬億美元的外匯市場上，美元能上漲多少，最終可能取決於特朗普入主白宮後，在多大程度上將他在競選期間關於關稅的承諾轉化爲行動，以及他本人是否會甘於接受匯率上升。

德意志銀行外匯研究全球主管George Saravelos表示，“不確定性仍然很高，關鍵在於政策轉變的規模和速度。如果特朗普議程全面實施，並且迅速實施，而歐洲或中國沒有采取反制政策，我們可能會看到歐元/美元跌破平價，跌至0.95甚至更低。”

摩根大通則認爲，即使沒有正式宣佈關稅，特朗普勝選帶來的情緒衝擊或許也足以提振美元。雖然由於特朗普政策的時間安排缺乏透明度，美元的走勢不太可能是一條直線，但以Meera Chandan爲首的摩根大通策略師認爲，未來幾個月，美元匯率依然有望上漲7%，這將使歐元與美元趨於平價。

巴克萊銀行和布朗兄弟哈里曼公司的策略師也同樣認爲，幾乎沒有什麼可以阻止美元持續上漲。他們認爲，除了特朗普的政策議程外，美國國內經濟勢頭也已轉向有利於美元，在美聯儲官員未明確指引進一步降息的時間和速度後，交易員減少了對美聯儲本輪寬鬆週期降息幅度的押注。

“目前，很難對美元升值提出反對意見，”東方匯理資產管理公司外匯管理主管Andreas Koenig表示，他在上週的大選後增加了美元多頭倉位。“這次選舉的結果似乎對美國和美元有利，而對所有其他國家，尤其是歐洲，則不利。”

全球匯市警鐘長鳴

彭博美元現貨指數週二已升至了2022年11月以來的最高水平。在G10貨幣中，歐元則跌至一年來的最低點，日元和加元也跌至了關鍵的心理水平。

目前，鑑於歐元區經濟對出口的依賴以及本已疲軟的經濟增長，歐元其實已成爲最容易受美元走強影響的貨幣之一。自美國大選以來，多家銀行已大幅下調對歐元的預測，許多銀行認爲明年歐元兌美元匯率有跌至平價的風險。

美元的走強也對新興市場貨幣造成了壓力，MSCI新興市場貨幣指數週二連續第三天下跌，至8月份以來的最低水平——距離完全抹去今年迄今的漲幅僅剩0.3%的距離。

自特朗普勝選以來，業內追蹤的所有23種新興市場貨幣兌美元均出現了走軟，其中南非蘭特和匈牙利福林表現最差。自11月5日以來，墨西哥比索兌美元匯率下跌2.2%至20.6，爲2022年年中以來的最低水平。富國銀行策略師已建議投資者進一步做多美元兌墨西哥比索。

到目前爲止，上述外匯市場的所有景象似乎都對美元有利。期權交易和最新的持倉數據表明，交易員們也在押注美元將進一步上漲，對未來一年美元的看漲情緒達到了7月初以來的最高水平。

非美貨幣的一線生機

當然，金融市場上的走勢往往是瞬息萬變的。一些業內人士眼下也提到了美元想要進一步走高，所面臨的一些挑戰。

渣打銀行G10貨幣策略主管Steve Barrow就明確指出，特朗普在首次擔任總統期間也推出了關稅措施，但美元最終其實還是下跌了。

Barrow在一份報告中指出，“無論我們現在看到美元有多強，從長遠來看，這種強勢都可能會消散。在特朗普的第一個任期內，美元匯率最終比他上任時下跌了約10%，我們認爲在2025年1月至2029年1月期間，美元匯率也可能會遭遇類似10%下跌的經歷。”

德國商業銀行的Ulrich Leuchtmann甚至認爲特朗普最終可能會採取干預措施，以削弱美元匯率。

財聯社此前文章便曾探討過，特朗普在匯率政策上的立場，其實一直是“既要，又要”——既想要美元貶值下的好處(利好出口和國內製造業)，又想要維護美元在全球的主導地位(這需要美元幣值穩定乃至升值來保駕護航)。

特朗普在6月份曾對《彭博商業週刊》表示，“我們有一個很大的貨幣問題”，美元的強勢對美國企業來說是一個 “巨大的負擔”。即將上任的副總統萬斯也主張美元貶值的好處。

對此，法國興業銀行貨幣策略主管Kit Juckes預計，美元可能在特朗普就職典禮前於本季度見頂，而明年則可能會維持在高位區間。