利空夾擊 陸經濟恐二次探底

大陸2020年起各季GDP年增率

大陸爆發新一輪疫情，各省市重新加大封控力度，投行花旗警告，疫情加上缺電、房市不振等因素，大陸經濟可能「二次探底」。有經濟學家認爲，成都封城會讓已在「多重壓力下放緩」的大陸經濟，再遭受重大沖擊。

另外，針對大陸房市持續疲軟及多地爆發疫情，摩根大通2日將大陸今年GDP增長預測從3.2％下調至3％，進一步低於大陸政府5.5％的增長目標。明年增長預測從5.1％下調至4.6％。

2020年初新冠疫情甫爆發，大規模封城曾使大陸第一季GDP衰退6.8％，是有紀錄以來首次負成長。2022年大陸疫情再度多點擴散，上海3月底起封城逾兩個月，造成第二季GDP僅成長0.4％。近期大陸又出現疫情、限電、房企債務等危機，是否再現負成長受各界關注。

花旗集團中國首席經濟學家餘向榮指出，截至8月底，大陸中高風險地區城市的GDP總量，佔全國GDP比例已提高至32.1％，比一週前高1.2％。由於地產持續低迷、高溫乾旱導致電力短缺、本土疫情蔓延等，大陸經濟正面臨二次探底的風險。疫情對旅遊、消費的打擊，在近期宏觀數據中已經顯現。

野村證券中國首席經濟學家陸挺認爲，大陸已有數個大城市陷入不同程度的封控，不管明年是否逐漸放寬防控，經濟和市場都會有一段痛苦期，包括疫情大幅反彈的可能性。他進一步指出，其中有一個困境難以避免，即如果明年3月後，大陸轉向與病毒並存的過程緩慢，人們可能會非常失望，並減少投資和消費需求。

至於大陸的防控政策動向，餘向榮預期會在明年3月「兩會」後，分階段放寬。在此之前則會持續優化，把對經濟的衝擊最小化，同時爲重新開放作準備，新的穩增長措施也會陸續推出。

摩根大通分析師預測，大陸將在明年春季逐漸退出清零政策，雖然有助於永久消除經濟所面臨的防疫不確定性，但在過渡期可能面臨感染病例激增、公衆信心波動，以及暫時性拖累經濟表現。

陸挺表示，市場對中共「二十大」後大陸防疫政策將放鬆的預期過於樂觀。他認爲，「二十大」後不會急於放鬆防疫的原因有4點需考慮，包括明年3月政府換屆才徹底塵埃落定；官方堅持動態清零的調子過高，難以很快轉向；冬季本土疫情很可能加重；對放開後感染率可能激增的擔憂，可能導致決策者在放鬆防疫的重大抉擇上拖延。