力源科技三季報：降本增效成果顯現 水處理與氫燃料電池業務雙輪驅動

10月30日，力源科技（688565.SH）披露2024年三季度報告。2024年前三季度，公司實現營業收入約爲1.76億元，淨利潤相比去年同期大幅減虧47.73%。通過不斷提升內部規範運作水平，持續深化降本增效措施，公司運營管理效能得到較大提高，助力經營持續向好。

今年以來，水處理行業仍處於調整週期，外部需求增長不明顯，在此背景下，力源科技堅持以技術創新爲驅動，以客戶需求爲導向，一方面夯實主業，加碼環保水領域業務佈局，持續提升生產效率，目前公司在手訂單穩定，在覈電、火電領域核心業務的優勢穩固；另一方面加快氫燃料電池發動機系統的研發和應用，着力打造第二曲線促進公司產品結構多元化，逐步形成了穩健、強勁的業績增長動能。

夯實水處理行業領先地位 業績增長空間不斷打開

在水處理業務領域，力源科技作爲國內極少數能夠提供滿足核電廠生產要求的凝結水精處理設備供應商，在覈電、火電行業水處理細分市場處於領先地位。依託設計、採購、管理、調試等全方位的技術服務能力和資源整合能力，力源科技針對不同行業的客戶需求組成一個能完成特定功能的系統，爲客戶提供全生命週期服務。

截至目前，力源科技已經成功爲中核集團、中廣核集團、華能集團、大唐集團、華電集團、國家能源集團、國電投集團以及各大地方發電集團提供了數百套水處理項目的系統研發、設計、集成等服務。

其中，力源科技與中核能源科技有限公司、中國核電工程有限公司分別簽訂了4189萬元、3795萬元大額訂單，在水處理業務領域市場知名度以及市場競爭力不斷提升。

中信證券發佈研報指出，基於爲新能源提供穩定和調節電源，保證電力和能源安全等多個角度來考慮，預計基荷電源設備需求有望持續上行。火電與核電均爲重要的基荷電源，力源科技有望受益其中，進一步打開市場空間。

加強氫燃料電池核心技術優勢 第二曲線發展動能加速釋放

作爲我國戰略性新興產業和未來產業重點發展方向，近年來，我國氫能產業持續快速發展，應用場景日益廣泛。其中，氫燃料電池是目前被廣泛看好的氫能利用路線。

作爲目前行業內少數可實現氫燃料電池關鍵部件膜電極和雙極板、電堆、氫燃料電池發動機系統等維度自主研發和生產的企業，力源科技已經形成較高的技術壁壘，還實現各環節降本，並進一步提升品質保障，產品競爭力和行業影響力不斷提升。

2024年以來，力源科技持續展開技術深耕並取得新突破。在膜電極領域，力源科技研發實現膜電極性能突破到2.25W/cm²@0.6V，達到國內領先水平，爲氫燃料電池帶來更強的動力和可靠性。如今力源科技正在致力將膜電極性能進一步突破到3W/cm²。

同時，在技術應用上，搭載了力源科技氫燃料電池發動機系統的17臺公交車已經於2023年投入使用並形成收入。目前這17臺公交車持續運行時間已超一年，總行駛里程達80萬公里，氫氣平均消耗爲3.7kg/百公里，遠低於行業內平均的5kg/百公里，在助力公共交通節能環保轉型方面展現了顯著優勢。

力源科技還積極向產業上游制氫儲能方向延伸發力，並取得進展。比如公司自主研發的採用新型塗布成膜工藝製成的第三代鹼性電解槽複合隔膜，已經能夠實現量產，將爲制氫領域核心零部件的國產化帶來重要助力。

長城證券指出，鑑於我國持續頒佈的氫能源利好政策，氫能產業持續發展。緊抓政策紅利釋放、市場需求放量增長的重要機遇，力源科技有望取得快速發展，長期增長價值可期。