連續51日逆回購操作 人行貨幣政策 採穩字訣

中國人民銀行12日於公開市場進行人民幣（下同）100億元的7天期逆回購（附賣回）操作，也是人行連續第51個交易日維持此番「迷你」操作。儘管仍有意見憂慮5月有地方債發行、可能影響流動性水位，但從市場資金價格持穩來看，人行「以不變應萬變」調節得當，預期仍將延續一段時間。

路透報導，有別於以往人行曾連續多日暫停公開市場操作，人行自3月份開始採用小額、短天期的逆回購操作進行調節，市場也將其視爲人行「靜默期」新招。

由於5月是傳統彙算清繳階段，企業繳稅增加，財政存款會出現上升，再加上5月份地方債發行量上升等因素，部分投資者原本擔憂5月市場流動性可能邊際收緊，導致利率波動性增強。但從目前資金利率維持平穩來看，顯然是多慮了。

報導引述建設銀行市場研究處分析認爲，年內迄今地方債發行節奏較緩，5月地方債發行量約在8,000億元左右，小於市場預期的1兆元。最重要的一點，貨幣政策並未發生變化，無需擔憂資金面收緊，短期內人行料將延續此番迷你操作。

另可關注的是，人行11日公佈的第一季貨幣政策執行報告中也明確指出，「珍惜正常的貨幣政策空間，處理好恢復經濟和防範風險的關係」。分析認爲，這代表貨幣政策仍以穩字爲先，輸入性通膨等風險因素可控下，貨幣政策不會出現太大動作。