聯影醫療上半年推廣費增長101% 主營收入大幅萎縮市值跌破千億元
（原標題：聯影醫療上半年推廣費增長101% 主營收入大幅萎縮市值跌破千億元）
消費日報網訊（記者 盧嶽）醫療影像龍頭聯影醫療風光不再。
近日，聯影醫療發佈2024年半年報，上半年營業收入爲53.33億元，同比增長1.18%；歸母淨利潤爲9.50億元，同比增長1.33%，營收淨利潤僅微增，而同行業可比公司的營收增速均超過10%。
聯影醫療陷入增長的瓶頸，與此同時，公司扣非淨利潤增速也呈持續下降趨勢，近三期半年，其扣非歸利潤同比變動分別爲22.98%，14.44%，1.39%。另外，公司的經營活動淨現金流也仍爲負值，且進一步下滑至-6.25億元，同比下降22.11%。
曾作爲聯影醫療的第一大業務CT業務褪去光環，2024年上半年，CT業務線銷售收入爲16.18億元，同比下滑約22.73%，出現大幅萎縮。而該公司高企的銷售費用也飽受關注。數據顯示，2024年上半年，其銷售費用約爲8.91億元，同比增長約8.17%，其中，宣傳及推廣費同比大幅增長約101.44%。或受到業績影響，聯影醫療在二級市場上也表現不佳，9月6日收盤價爲102.75元/股，現已跌破了發行價，市值約爲847億元，已跌破千億人民幣。
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業績僅微增 營收增速落後同行
近日，聯影醫療發佈2024年半年報顯示，其業績僅同比實現微增，經營活動淨現金流也仍爲負值，且同比出現進一步下滑。財報顯示，2024年上半年，該公司實現營業收入約爲53.33億元，同比增長1.18%；歸母淨利潤約爲9.50億元，同比增長1.33%；扣非歸母淨利潤約爲7.98億元，同比增長1.39%。
對比同期來看，2023年上半年，其營業收入及淨利潤增速分別爲26.35%及21.19%，今年上述業績增速則同比減少了25.17及19.86個百分點。
分季度來看，2024年二季度，聯影醫療的收入同比下滑約2.47%，是自其上市以來首次出現單季度同比下滑的情形。整體業績增速大幅放緩，單季度營收下滑，都標誌着聯影醫療的業績陷入增長瓶頸。
聯影醫療的扣非歸母淨利潤增速也呈持續下降趨勢，近三期半年報，其扣非歸母淨利潤同比變動分別爲22.98%，14.44%及1.39%。不僅如此，其營業收入和經營活動淨現金流也出現了背離情形，2023年，其經營活動淨現金流便爲負值，今年上半年，該現金流出現進一步下滑，約爲-6.25億元，同比下降約22.11%。
早在2023年，聯影醫療的經營活動產生的現金流量淨額便出現了斷崖式下滑，同比下降約80.59%。彼時，其應收賬款也大幅增長60.34%，截止今年上半年，其應收賬款約爲46.15億元，同比增長42.98億元，應收賬款的風險持續上升。
值得注意的是，聯影醫療流動負債較高且呈現增長趨勢，2024年上半年，其流動負債合計約爲64.85億元，較2023年年末的57.98億元約增長了11.89%，較當期營業收入仍高出約11.52億元。其中，其應付賬款約爲24.18億元，較去年期末增長了約51.13%，爲當期淨利潤的兩倍有餘。
國內國際業務方面，聯影醫療的國內市場收入出現下滑，2024年上半年，其國內收入約爲44.01億元，同比下滑3.36%，國際市場收入雖出現增長，但佔總營收的比例較低，僅爲17.5%。
對比同行業國內公司來看，2024年上半年，邁瑞醫療營收205.31億元，同比增長11.12%，東軟醫療營收42.99億元，同比增長10.52%，東軟醫療營收7.00億元,同比增長17.79%，上述公司營業收入增速均超過10%，而聯影醫療本期營收增速僅爲1.18%。
對比同行業國際公司來看，2024年上半年，西門子營收約爲106.11億歐元，GE醫療營收約爲87.60億歐元，飛利浦營收約爲86.00億歐元，聯影醫療的業績及海外成績仍相形見絀。
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市值跌破千億 銷售費用高企
資料顯示，聯影醫療成立於2011年，其主營業務爲高性能醫學影像設備、放射治療產品、生命科學儀器及醫療數字化、智能化解決方案的研發、生產與銷售，主要產品包括磁共振成像系統（MR）、X射線計算機斷層掃描系統（CT）等。
聯影醫療於2022年登陸科創板，上市時，發行價爲109.88元/股，爲當年科創板最大IPO，上市首日盤中股價飆升超過70%，市值突破1500億元。但之後，公司股價走出跌跌不休的走勢，尤其是上市一年後，聯影醫療約5.39億股限售股解禁，股價出現連跌，此後，中科道富、北元投資、寧波影聚、等多家首發股東以及公司員工持股平臺宣佈進行減持。
時至今日，千億市值“神話”已經破滅，截至2024年9月6日，其收盤價爲102.75元/股，市值僅約爲847億元，已跌破千億。
此外，聯影醫療連年增長且居高不下的銷售費用飽受輿論關注，早在其IPO時，監管層便就這一情形對其進行了問詢，彼時上交所要求該公司保薦機構、申報會計師覈查銷售費用相關列報項目對應單據的真實性、合規性、內控完善性。
數據顯示，2021年—2023年，該公司的銷售費用分別約爲10.29億元、13.28億元及17.70億元，佔營業收入的比例分別約爲14.19%、14.37%及15.51%。其中，2023年上半年，聯影醫療的銷售費用大幅增長55.9%至8.24億元，銷售費用率增至15.6%，同比增加2.9個百分點，會務費及業務招待費支出約爲0.94億元，同比增長162.19%。
2023年7月，被稱爲“史上最強”的醫療反腐風暴席捲而來，今年8月，中紀委網站發文，強調深化整治權力集中、資金密集、資源富集領域腐敗，特別關注醫藥領域。
在醫療反腐及業績陷入增長瓶頸的前提下，聯影醫療的銷售費用仍出現了增長。半年報顯示，2024年上半年，其銷售費用約爲8.91億元，同比增長約8.17%，其中，宣傳及推廣費同比大幅增長約101.44%。而醫療反腐對醫藥行業不可避免地帶來影響，邁瑞醫療最近在業績溝通會中表示，醫療領域整頓行動使得超聲的招投標活動也出現了推遲，導致醫學影像產線下半年的增長放緩。
而聯影醫療的CT業務的營收佔比也在近年呈下滑趨勢。財報顯示，2024年上半年，其CT業務線銷售收入爲16.18億元，同比下滑約22.73%。
對比過去數據，尤其是2019年—2021年，聯影醫療的CT業務佔營收的比例由34.67%增至47.87%，爲其第一大業務。此後，該業務銷售佔比便持續下滑，2022年，其CT銷售量爲1769臺，佔總營收比例降至40.83%，2023年，該業務銷售量僅同比上年增加30臺，營收佔比進一步滑落至35.63%。
根據歐洲放射、電子醫學和衛生信息產業協調委員會（COCIR）《醫學成像設備年限及分佈》報告顯示，我國部分醫學成像設備的使用年限超過10年，設備的使用週期過長，或也將影響其CT業務的持續增長。
關於業績增速放緩，銷售費用高企等相關情況，聯影醫療尚未進行回覆，本報將持續關注。