流動性收緊 人行降準機會大

中國證券報報導，從8月中旬人行宣佈下調多個政策利率後，貨幣市場利率卻不降反增，上海銀行間同業隔拆利率（Shibor）曾一度飆逾2％，還高於7天期逆回購（附賣回）利率的1.8％。

東方金誠研究發展部高級分析師馮琳分析，8月中旬稅期高峰過後，地方債繼續放量發行，成爲短期流動性收斂主因。中信證券首席經濟學家明明也說，地方債發行放量形成的繳款壓力，會同時影響銀行放貸能力和意願。

爲緩解上述情況，人行近期已運用公開市場操作增加短期流動性供給。以29日來說，人行進行人民幣（下同）3,850億元的逆回購操作，規模創半年新高，單日淨投放達2,740億元。

多位分析人士認爲，進入9月，預計地方債發行繳款的影響仍難以避免，再加上季末、中秋假期、信貸投放等因素，市場流動性需求本就偏大。認爲人行將綜合運用多種政策工具爲市場補水，降準也是選項之一。

中銀證券首席宏觀分析師朱啓兵稱，預計降準這一總量型政策將很快提上日程，降準仍有空間，其他流動性工具也將發力。民生銀行首席經濟學家溫彬表示，降準可向銀行體系釋放大量長期限、低成本資金，優結構、降成本，並強化貨幣政策與財政政策協同，預計第四季將實施一次全面降準。

另外，爲改善銀行獲利空間，外媒引述知情人士透露，包括工行、建行等多家國有大行在內的金融機構擬將人民幣存款利率下調5～20個基本點，最快將在9月1日上路。