劉益謙“失手”長江證券大股東？
作者 | 謝美浴
編輯｜付影
來源 | 獨角金融
上個世紀九十年代，時代浪潮之下，階層加速洗牌，劉益謙也在此時投身資本市場。
1990年，豫園商城（600655.SH）發行股票，劉益謙花1萬買了100股，一年之後，劉益謙套現淨賺100萬元。成爲百萬富翁時，他年僅28歲。
青年輟學從商的劉益謙標籤滿身：“資本獵豹”“超級牛散”“收藏大佬”……如今他依然站在財富的高地，據《2024胡潤全球富豪榜》，劉益謙以345億財富值位列第678位。
然而，作爲劉益謙資本版圖中最重要的金融資產之一，國華人壽保險股份有限公司（簡稱：“國華人壽”）正在經歷虧損。2023年前三季度，國華人壽虧損5.5億元；截至2023年第三季度，國華人壽核心償付能力爲86.93%。
與此同時，劉益謙夫婦包括藝術藏品在內的資產，正在處置拋售。如今又逢連夜雨——新理益集團有限公司（以下簡稱“新理益集團”）將被動讓出長江證券（000783.SZ）大股東。
345億傍身，劉益謙還能續寫造富故事嗎？
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讓出大股東”寶座”
3月29日，據長江證券公告，擁有湖北國資背景的長江產業投資集團有限公司（以下簡稱“長江產投”）擬受讓長江證券15.6%的股權，轉讓方爲長江證券的第二大股東湖北能源(000883.SZ)及第三大股東三峽資本，兩家公司均爲央企三峽集團的控股子公司。
此次長江證券的股權交易，對應股價爲8.2元/股，較公告當日長江證券收盤價5.13元/股，溢價約六成。
圖源：罐頭圖庫
若交易達成，長江產投將取代新理益集團，成爲長江證券第一大股東。
此外，長江產投與長江證券現有股東武漢城市建設集團有限公司(以下簡稱“武漢城建”)、湖北宏泰集團有限公司(以下簡稱“宏泰集團”)、湖北省鄂旅投創業投資有限責任公司（以下簡稱“旅投創業”）、湖北省中小企業金融服務中心有限公司、湖北日報傳媒集團分別簽署《一致行動協議》。
長江產投及其一致行動人對長江證券的表決權佔比將達到28.22%。
此次股權轉讓之前，長江證券的股權結構仍是三足鼎立，公司沒有控股股東及實際控制人。
截至2023年三季度末，長江證券前十大股東中，新理益集團持股14.89%爲第一大股東、國華人壽-分紅三號持股4.38%爲第五大股東。換言之，劉益謙控制的“新理益系”合計持有長江證券19.27%的股權。
圖源：長江證券三季度報
而三峽集團控制的湖北能源、三峽資本分別爲長江證券第二大股東及第三大股東，持股比例合計15.6%；湖北國資背景的武漢城建、宏泰集團、旅投創業、長江產投共持有長江證券10.46%的股權。
不過，截至2023年三季度末，宏泰集團持有湖北能源27.64%股份，宏泰集團持有國華人壽9.215%股份。也就是說，股權穿透後，宏泰集團及其子公司透過湖北能源持有長江證券約2.65%股權，宏泰集團透過國華人壽持有長江證券約0.4%股權。
圖源：長江證券三季度報
如今局勢變化，作爲“新理益系”實控人的劉益謙可能要默默受傷了。
時間回到2015年，劉益謙爲了擴張金融版圖，斥資100億元受讓長江證券原第一大股東青島海爾投資發展有限公司持有的14.72%股權，成爲了長江證券第一大股東。當時劉益謙表示，不同於以往財務投資的角度，這次是出於戰略投資介入長江證券。
新理益集團成爲大股東後，還在對其增持股份。例如2020年7月，新理益集團增持5563.28萬股長江證券股份，增持比例1.01%，耗資保守估計近4億元。
時至今日，在長江證券的股權上，三峽集團與湖北國資合二爲一，劉益謙控股的“新理益系”話語權被削弱，當初上百億的投入也已浮虧過半。
劉益謙未來是否還會繼續爭奪長江證券，尚未可知，而這位百億富豪目前的困境，不止於此。
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割愛古畫、減持股票
劉益謙的資本版圖蔚然大觀。
2004年，新理益集團收購了天茂集團（000267.SZ）前身百科藥業20%股份，成爲第一大股東，劉益謙首次成爲上市公司董事長。新理益集團成立後，劉益謙相繼拿下了百科藥業（現天茂集團）、亨迪藥業、長江證券、廣晟有色、雲從科技等上市公司股權。
圖源：罐頭圖庫
此外，據不完全統計，2009年-2015年間，劉益謙曾參與包括東方電氣、保利地產、金地集團、浦發銀行、首開股份、京東方A、五礦稀土、天齊鋰業等20餘家上市公司的定增，涉及總資金約160億元。
真正使劉益謙聲名大噪的，還是他對藝術藏品的大手筆投資。
2014年，香港蘇富比春拍，劉益謙以2.81億港元的天價，拍下一隻明成化鬥彩雞缸杯，刷新了瓷器拍賣史上的最貴紀錄，引得各路矚目；2015年在紐約佳士得，劉益謙再度豪擲1.7億美元購得莫迪裡阿尼《側臥的裸女》，一舉打破了畫家個人拍賣紀錄。
此外，劉益謙的戰績還包括：3.08億拍下王羲之草書《平安帖》、1.6億元拍得古畫《十八應真圖卷》、約3.48億港元買下有600年曆史的明永樂御製紅閻摩敵刺繡唐卡、1.3億港元拍下南宋時期的一件花瓶、2.25億元成功競拍張大千晚年鉅作《桃源圖》……
然而，劉益謙去年開始高調拍賣套現。
2023年8月31日，在香港蘇富比2023年秋拍呈現 “龍途：劉益謙與王薇伉儷收藏精選”專場，有《寶麗特·茹丹肖像》《獅子的圖像》《裸女與貓》等39件世界級收藏品以7.45億至10.46億港元的估價上拍，10月5日，這起拍賣實際總成交額5.44億港元。
2023年11月，在北京的一個拍賣場內，劉益謙與妻子王薇拿出珍藏的古代書畫《春日山水》參與競拍。經過激烈競價，這幅畫總落槌價8220萬元，總成交價9453萬元。
圖源：罐頭圖庫
與此同時，劉益謙在資本市場也有減持動作。
2018年，劉益謙還以個人投資者身份，向雲從科技（688327.SH ）投資5000萬元，並在2019年繼續追投5000萬元。截至2023年一季度時，劉益謙還持有該公司2427.84萬股股份，持股比例爲3.28%。
然而，2023年6月末，劉益謙持有云從科技股份縮減爲1024.42萬股，佔公司總股本的0.99%。悄然減持過半股份，按2023年5月16日的股價低點8.01元/股計算，劉益謙至少套現1億元。
圖源：雲從科技半年報
此外，國華人壽通過集中競價方式減持龍宇股份（603003.SH）。2016年三季度末，國華人壽-分紅三號成爲龍宇股份的第四大股東，當年認購2524萬股股份，認購價格爲14.6元/股，截至4月9日收盤價爲10.5元/股。
2023年11月，國華人壽完成減持龍宇股份804.89萬股，持股比例不超過2%，減持價格區間爲9.35-13.75元/股，減持總金額爲8593.68萬元。
保守估計，過去一年，劉益謙通過拍賣藝術藏品、減持上市公司股份，已套現超7.5億元。背後原因，或許與國華人壽的業績虧損相關。
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國華人壽的難題，宸嘉發展能解嗎？
2004年年底，劉益謙開始涉足保險，通過旗下新理益集團和天茂集團聯合上海益科創業投資、海南浦海實業等多家公司成立了天平汽車保險，獲得了財險資質。
三年後，二者又聯合上海漢晟信投資、上海日興康生物工程、海南博倫科技等資本玩家，發起國華人壽，目前國華人壽位列9家上市公司股東席位。
圖源：罐頭圖庫
國華人壽註冊資本48.46億元，截至2022年底，公司總資產近 3000 億元，淨資產超 260 億元。2023年，國華人壽實現原保險保費收入400.26億元。
資產規模壯闊的另一面，國華人壽正在經歷虧損。2023年前三季度，公司淨利潤虧損5.5億元。國華人壽方面稱是受宏觀經濟、資本市場波動及利率下行等因素影響。
圖源：國華人壽償付能力報告
回顧以往業績，2014年-2019年，國華人壽淨利潤分別爲14.26億元、16.48億元、16.53億元、27.33億元、20.55億元、22.16億元。
轉折點發生在2020年，國華人壽淨利潤降至11.1億元；2021年、2022年國華人壽淨利潤持續下滑，分別爲8.49億元、4.84億元。
2020年至2022年，國華人壽的退保率處於較高水平，分別爲8.59%、13.81%、13.29%；同期國華人壽退保金額分別爲21.14億元、303.59億元、303.37億元。截至2023年第三季度，國華人壽退保率爲7.84%。
據自媒體“13個精算師”統計，2023年三季度，75家壽險公司中，僅2家退保率超10%，5家超7%，國華人壽退保率居第六位。
此外，國華人壽核心償付能力充足率也在下降，2023年第三季度爲86.93%，第二季度時這一數據爲92.01%。2022年同期，國華人壽核心償付能力充足率爲113.15%。
值得關注的是，國華人壽走下坡路的同一時期，宸嘉發展集團有限公司（以下簡稱“宸嘉發展”）於2020年11月在香港成立。據《中國房地產報》報道，宸嘉發展背後“金主”爲劉益謙。
圖源：罐頭圖庫
宸嘉發展以不動產投資開發爲主業，支撐業還務包括全過程代建管理、商業運營及物業管理等，截至2022年10月，公司在售值超千億。
2017年，國華人壽聯手中國金茂以41.24億元買下上海北外灘地塊，2020年，國華人壽又以11.91億元全盤接手了金茂持有的項目股份，歷時五年項目終於落成啓用。這也是宸嘉發展的第一個商辦代建項目。
國華人壽作爲投資方之一的成都阿瑪尼藝術公寓、2017年拿下的武漢濱江地塊、曾參與的南京泰禾“禾悅廣場”項目……都被宸嘉發展一一接手。
此外，國華人壽近年來進軍康養產業佈局，上海普陀國際康養中心2021年摘地後，於2022年1月10日正式開工，2023年10月23日體驗中心已對外開放，2024年10月將正式開業。
這個項目總建面4.1萬㎡，含公寓259套，也由宸嘉發展全程代建管理。
回頭來看國華人壽，截至2023年前三季度，國華人壽投資收益率爲2.01%；近三年平均投資收益率 4.74%。
年報數據顯示，近三年國華人壽“投資性房地產”規模都在百億以上，這並不包括各類信託計劃、債權投資計劃等非標產品涉及商業地產的投資。
國華人壽方面表示，未來將通過降低銀行代理渠道手續費率，進一步降低公司負債成本；在保證流動性安全的前提下，有效控制保險業務新單規模；不斷優化資產配置，提升投資收益水平。
減持套現、佈局宸嘉發展，劉益謙能否扭轉國華人壽局面？歡迎評論區留言討論。