隆基綠能營收再破千億，組件新品劍指長期主義放量在即

光伏市場深度調整與產業升級並行，行業的洗牌進度、技術的演進速度及龍頭的經營策略備受矚目。隆基綠能（601012.SH）董事長鍾寶申在4月30日舉行的業績說明會上表示，該公司HPBC二代產品將於5月7日上市發佈，新品組件效率達到24.4%，刷新全球太陽能電池組件的量產效率紀錄。“我們認爲這是晶硅領域最後一次實現1%以上的效率提升，今後轉換效率的迭代取決於鈣鈦礦疊層技術何時走到量產。”

全新“泰睿”硅片和HPBC二代產品，是隆基綠能爲擺脫同質化、拉開競爭優勢推出的組合拳。鍾寶申表示，HPBC二代電池的效率將比當前市場主流的TOPCon電池高出5%。五年之內，BC電池將佔據市場主導地位。業績會上，隆基綠能管理層還對市場關注的計提減值、美國市場、新產品出貨、競價策略等問題進行了迴應。

產業波動下，堅持穩健策略

隆基綠能4月29日晚間披露的2023年年度報告顯示，去年實現營業收入1294.98億元，穩居“千億俱樂部”；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤107.51億元；綜合毛利率18.26%，加權平均淨資產收益率爲16.20%。週期性行業產業鏈價值下跌與新舊產能更迭影響下，短期業績受到波及。截至2023年末，公司資產負債率56.87%，現金儲備充足。

在年報致股東信中，管理層表示，2023年光伏行業產能快速釋放、供需結構失衡、新技術快速迭代，導致產業鏈價格大幅下降，HPBC新產品換代的學習成本，組織擴張過快帶來的效能下降，疊加複雜的地緣政治環境，使得公司發展遇到了嚴峻的挑戰。

行業週期調整帶來的涼意同樣滲透在其一季報中，光伏產業鏈各環節產品價格持續下行及相對保守的競標策略，導致隆基綠能一季度淨利由盈轉虧。

在供求嚴重失衡壓力下，2023年光伏產品價格快速下滑，尤其2023年四季度以來，組件招投標價格屢創新低，組件價格跌至每瓦1元以下。據InfoLink數據，2023年，多晶緻密料價格下降約70%、硅片價格下降約60%，組件價格下降約50%。

急跌之下，光伏上市企業普遍出現大額資產減值損失。

受此影響，2023年隆基綠能對有減值跡象的資產進行了減值測試，擬計提減值準備70億元，主要包括存貨計提跌價準備52億元，計提固定資產減值準備16億元等。第一季度計提存貨資產減值準備26.49億元，計提固定資產減值準備1.52億元。

隆基綠能管理層在業績會上解釋稱，相較於同行，公司採取了更嚴格的減值規則。去年的存貨減值主要來源於組件，尤其是出口美國組件的海關滯留所致。

“到今年下半年，美國市場應該會有顯著好轉。”鍾寶申迴應投資者說，目前隆基綠能出口美國的市場通道已經理順。一季度，公司出口美國組件通關正常，位於美國俄亥俄州的5GW組件合資工廠也已正式投產，公司在美國市場的出貨能力將得到提升。

鍾寶申認爲，目前全行業的市場供給仍不容樂觀。受產業鏈價格快速下跌和市場融資政策收緊影響，高負債、產品同質化的企業開始退出市場，頭部企業抗風險能力明顯高於二三線企業。“公司全年的總體業務將呈現前低後高、逐季提升的變化。隆基今年整體的出貨增速不會低於行業平均增速，產品出貨量也將保持持續增長。”

他同時強調，隆基的穩健策略不會變。“去年光伏市場競標中賭性成分大，而今年的產業鏈價格可預測性更強。我們認爲在穩健的策略下能夠完成目標，這是今年和去年的不同點。”

隨着面向未來技術的產能改造加快，隆基綠能預計2024年實現硅片出貨量目標135GW，電池加組件出貨量目標90-100GW。

未來三年，隆基綠能預計單晶硅片年產能將達到200GW，其中“泰睿”硅片產能佔比超80%；BC電池年產能將達到100GW；單晶組件年產能將達到150GW。

新一代BC產品即將破繭而出

全行業寒意料峭之時，技術創新並未止步。

長期以來，隆基綠能堅持不領先不擴產。鍾寶申在致股東信中寫道，“因爲我們相信TOPCon技術過快地陷入同質化，而BC技術將是下一代光伏技術的方向，所以我們在TOPCon的投資上非常保守。我們將繼續從追求長期市場地位角度進行投資決策，我們的考量不是追求短期盈利，也不會迎合市場炒作熱點。我們批判性地審視我們投資活動的有效性，如收益上不可接受就要果斷調整，如看清楚成功路徑就要大膽投資。”

鍾寶申在業績會上介紹，面對當前的行業凜冬，公司的策略一是用新的產品迭代來推進產業進步，同時建立企業競爭優勢；二是對準客戶需求、精準解決痛點。

他同時重申了BC技術將成爲市場主流的觀點。“包括PERC、TOPCon、異質結等不同技術都會走複合鈍化路線。複合鈍化會是市場主流，這將是光伏行業下一代確定的方向。”

隆基綠能對BC技術蓄力已久。今年一季度，隆基綠能推出基於HPBC技術優勢的雙面雙玻耐溼熱組件，有效滿足國內大部分分佈式場景對光伏組件耐高溫、耐溼熱的可靠性需求，提升了公司全場景組件產品矩陣的差異化競爭優勢；新發布的“泰睿”硅片產品在電阻集中度和吸雜效果等方面取得突破，可有效實現全平臺主流技術路線的電池端效率提升，計劃將於2024年二季度導入量產。

其新一代BC產品即將破繭而出。據悉，隆基綠能的HPBC二代產品發佈在即，可實現組件功率比同規格TOPCon組件高出5%以上，提升電站全生命週期發電量6.5%-8%。HPBC二代產品將從6月份開始小批量供應，更大的產能在2025年上半年完成。“也就是說從現在這個時點開始，公司已經開始建設下一代大批量的產能，後續的新產品規劃也會以此爲主。”

鍾寶申稱，公司將基於BC電池技術推出不同產品。反映在產品溢價上，“最常規的單面產品單瓦市場價格比TOPCon雙玻產品貴3-6分錢，更高規格的產品可比常規產品價格高40%。”

在TOPCon紅海的映襯之下，這無疑將成爲產業競爭格局中的新變量。

據悉，針對BC技術產品持續升級和下一代技術研發，隆基綠能持續跟蹤投入TOPCon、HJT、疊層等技術路線，在量產電池技術開發導入、新型高效電池效率突破、面向客戶需求的新產品開發設計等方面均取得了突出成果，創造了背接觸晶硅異質結太陽電池27.09%和晶硅-鈣鈦礦疊層電池效率33.9%的世界紀錄雙料冠軍，進一步夯實了公司研發實力和前沿技術儲備。