“滿目皆是你” ：A股人形機器人漲停潮下的價值混沌

21世紀經濟報道記者 趙雲帆 上海報道

11月以來，A股主題投資舞臺，幾乎成了人形機器人的“獨角戲”。

Wind數據顯示，截至12月5日，Wind人形機器人指數在11月、12月分別上漲16.31%和8.23%。

這一個月中，從賽力斯代工人形機器人的傳言與闢謠，到華爲入局人形機器人猜想；從特斯拉放出靈巧手的視頻，到英偉達上海 ROSCon 大會中釋放消息的預期，無不成爲人形機器人板塊的強心劑。

“其實之前華爲入局的時候，我們就認爲，目前人形機器人是黎明的前夜。之所以大家感覺不到亮光（價值驗證），其實就是木桶效應的短板，目前具身智能，系統、軟件、模型層面還很早期。而google、英偉達、華爲、智元這些側重軟件的公司開始佈局具身智能，就是一個巨大的轉折點。”近期流傳的一份券商會議材料中如是表達。

而一系列大廠動作，更令與之有關的A股公司享盡市值紅利。拓斯達、埃夫特-U、五洲新春等概念企業股價全部氣勢如虹。

據21世紀經濟報道記者統計，11月以來，近60家公司在發佈了有關“人形機器人”的公告，或宣佈加碼人形機器人產業鏈投入，或澄清公司既有業務與人形機器人行業之關聯。

消息、資金、多番共振，一時之間，不知道是資金在預期着人形機器人的未來，還是企業在迎合着人形機器人的預期。

人形機器人“宇宙”

兩年前，馬斯克曾打下“誑語”：到2040年，全球將會有超過100億-200億個人形機器人投入使用，甚至可能超過人類的數量。

如果按照這個設想，全球人形機器人市場規模將輕鬆超過每年20萬億美元。作爲對比，截至2023年，全球最大的終端產品市場之一——汽車市場的規模也僅爲1.5萬億美元。

兩年之後的今天，暢想未來的人不再只有馬斯克。

近日，花旗集團全球洞察分析團隊在某節目中積極表態：到2050年，全球人形機器人市場規模將達7萬億美元，全球人形機器人數量將達到6.48億臺，其約達到當前全球汽車保有量的一半。

“人形機器人的投資回報週期可能非常短，且回報豐厚。部分機器人的投資回收期甚至可能短至36周，”花旗集團分析師 Rob Garlick 在節目中表示。

當然，他們目前尚不清楚人形機器人將如何替代人類員工和具體替代率；同時他們認爲，對希望部署該技術的公司來說，提高人形機器人的產量仍面臨巨大的財務挑戰。

在如此巨大的行業尺度之上，A股市場與人形機器人相關的產業，幾乎貫穿了百行千業。

僅12月5日，因“人形機器人概念”大漲的個股，就包括物聯網傳感器企業柯力傳感，泛工業製造企業均普智能，協作機器人企業埃夫特，伺服電機企業禾川科技，機器視覺企業奧比中光等等。

“人形機器人的主題投資涉及的行業極其廣泛，按照行業分類來看，除了合邏輯的機械行業之外，其他如計算機、新能源車、金屬、消費電子等都是人形機器人的延伸行業，且產業容量都不低，”上海一位私募基金管理人近日向21世紀經濟報道記者分析。

事實上，據記者從行業人士處瞭解，雖然人形機器人是一個高度複合型學科行業，但因其並非新鮮事物，且當前行業標準，如構型、負載、功能等定量標準缺失的問題，任何企業想通過製造一款原型機來進入行業，都“幾乎沒有任何門檻”。

粘上人形機器人的“連板王”們

人形機器人江湖未定之時，A股市場也上演着一幕幕匪夷所思的炒作故事。

12月3日晚間，連續錄得12輪漲停的南京化纖公告，對公司連番漲停的情況進行了說明。

此前，該公司發佈資產重組計劃，擬通過資產置換、發行股份及支付現金的方式購買南京工藝裝備製造股份有限公司（以下簡稱“南京工藝”）100%股份，並配套募集5億元資金。

之後便有消息傳出，南京工藝正在爲人形機器人企業供貨。

對此，該公司迴應稱，南京工藝產品下游應用領域包括數控機牀、光伏與半導體設備、注塑壓鑄、智能製造及國防航天等，其中數控機牀、光伏與半導體設備、注塑壓鑄爲主要應用領域。在人形機器人領域實現個別產品應用、未形成批量訂單，2024年初至本公告披露日，應用到人形機器人市場的訂單金額僅約10.24萬元。

無獨有偶，近期出現六連板企業大業股份僅是一家胎圈鋼絲、鋼簾線以及膠管鋼絲等輪胎骨架材料企業。最近，大業股份卻因爲人形機器人靈巧手需要具備的高強度鋼絲，而被打造成人形機器人靈巧手概念股。

“人形機器人業務目前尚處於探索和市場調查階段，研發技術團隊尚未組建完成，尚未建設生產設備及生產線，尚未產生收入，且公司相關業務未來在技術研發、產品競爭能力、盈利能力等方面存在重大不確定性。人形機器人市場目前總體尚處於探索階段，尚不成熟，敬請廣大投資者注意投資風險。”大業股份公告稱。

除了看似有關的企業，還有一些一看就無關的企業也被打上了人形機器人概念股的標籤，如七連板的山東礦機。

“目前公司有自己生產的機械臂，在焊接生產線上應用了這種工業機器人，但不是市場上所說的人形機器人。”山東礦機方面近期在迴應媒體時表示。

此前，山東礦機還因無人機研發項目，被打上“低空經濟”概念標籤，因自動化生產被打上“人工智能”標籤等等。

從機器人投資的角度，市場面臨的依然是價值鏈尚未成型之時的一片混沌。

“人形機器人的投資存在太多問題，就像早期的果鏈和新能源一樣，比如價值鏈以誰爲主（如零件供應，本體制造，主機品牌，具身智能，應用場景），跟着哪家玩是最好的（比如特斯拉、華爲、小米等），誰是門檻比較高的賣水人等等（AI算力，工業母機等），這些問題都是隨着時間推進後，我們需要去了解和鑑證的因素。”前述私募管理人向記者指出。