美的“少東家”看上家居龍頭，300億元市值顧家家居或“易主”

圖片來源：顧家家居官網

陳娟/發自北京

11月7日晚間，上市家居巨頭顧家家居股份有限公司（603816.SH，簡稱“顧家家居”）再次發佈停牌公告，這是繼11月6日開盤即神秘“停牌”後第二次在資本市場按下暫停鍵。

公告稱，公司控股股東顧家集團及其一致行動人TB Home Limited 與盈峰集團有限公司和/或其控制的主體（均非上市主體）正在籌劃有關顧家家居的股權轉讓事宜，該事宜可能涉及上市公司的控制權變更。

停牌期間，交易各方就相關事項進行進一步溝通，鑑於相關細節仍需充分協商敲定，公司自11 月 8日（星期三）上午開市起繼續停牌，預計停牌時間不超過三個交易日。

此次美的系盈峰集團的入局爲何引得市值300億元家居巨頭在資本市場連按暫停鍵？家電巨無霸與家居巨頭的“牽手”引發行業熱議與猜想。

對此，泛家裝行業戰略專家唐人告訴記者：“美的佈局泛家裝行業是遲早的事，因爲家電企業也是泛家裝行業一員，目前最重要的戰略就是爭奪家裝材料的設計主導權（不是流量入口）。不過這個合作背後應該還有其他故事。”

美的“少東家”看上家居巨頭

顧家家居停牌公告中另一主角盈峰集團，究竟是一傢什麼樣的公司？

據盈峰集團官網顯示，公司於1994年在廣東順德成立，是一家處於快速發展階段的多元化產業投資控股集團。旗下產業佈局環境、文化、投資、科技、消費五大領域，擁有上市公司“盈峰環境”、“百納千成”，以及盈峰環境、盈峰中聯、上專股份等一系列國內外知名品牌。

資料顯示，盈峰集團起初爲美的貼牌生產小家電，後來，美的集團將上風高科的控股權無償轉讓給了盈峰控股，直到2016年3月，上風高科徹底更名盈峰環境。

值得注意的是，盈峰集團創始人何劍鋒，系美的集團實控人何享健之子，目前在美的集團擔任董事職務。

據瞭解，何劍鋒不參與美的集團日常經營，美的集團的經營由以公司董事長兼總裁方洪波爲首的職業經理人團隊負責。

但此次美的系盈峰集團帶資入股，美的“少東家”看上家居巨頭顧家家居還是受到了市場的廣泛關注。

著名經濟學家宋清輝表示，美的系與家居巨頭顧家家居股權轉讓事宜背後釋放出諸多信號，此舉可能是出於業務協同方面的考量。當前，房地產行業遇冷、增速不再，家居行業也深受波及，相當一部分家居企業業績表現出較大波動。在此背景下，未來家居行業格局走向難料，可能會慢慢走上下一段“下坡路”。

一方面，美的集團正在積極進行智能家居業務佈局，向外擴張全球市場向內兼容諸多大家居行業；另一方面，顧家家居與美的的淵源也由來已久，顧家家居多名高管都曾是美的人。代表人物有現任顧家家居董事、總裁李東來，曾任美的冰箱事業部總裁、美的空調事業部總裁、廣東美的電器股份有限公司副總裁。此外，現任顧家家居副總裁李雲海、副總裁歐亞非、副總裁廖強等都曾在美的工作過。

不難看出，這些曾經的美的人也將美的集團的管理體系及組織架構帶到了顧家家居，這也是近年來顧家家居得以良好發展的關鍵。

在產業觀察人士洪仕賓看來，美的是否提前佈局不好說，但作爲從美的出來的李東來利用自己“朋友圈”的便利性，找到何劍鋒肯定是更容易的。對於顧家家居來說，在大盤不好的當下，搭上美的這艘航母是好事；對於源自美的的盈峰集團來說，資本的運作也不僅僅是簡單的投資，其業務發展多少會藉助美這個大平臺，也會回饋集團大布局，兩者的合作有着美麗的想象空間。

據悉，截至目前，盈峰集團旗下有2家上市公司，分別是盈峰環境和百納千成，如果這次成功入手顧家家居，那麼盈峰集團旗下上市公司將增加爲3家。

顧家家居控制權或將“易主”

硬幣的另一面，要警惕資本市場的不確定性與逐利性。

宋清輝提醒到：“在當前經濟和地產大形勢下，美的系與顧家家居這種方式合作有利有弊。一方面是雙方的業務有一定的重合空間，有利於業務協同效應優勢的發揮。另外一方面，這種協作模式也有不及預期的風險，能否順利整合成功非常重要，特別是在房地產行業供求關係發生重大變化的背景下。總而言之，成功的整合是規避風險並實現潛在價值的重要一環，但是業務整合對很多企業來說都是一個巨大的挑戰。”

作爲家居龍頭企業，顧家家居近年來保持穩健增長態勢。今年前三季度，顧家家居實現營業收入141.36億元，同比增長2.72%；淨利潤15.01億元，同比增長6.98%。其中第三季度單季錄得營收52.58億元，同比增速爲10.78%，淨利潤5.78億元，同比增長12.74%，創下上市以來單季盈利新高。

值得關注的是，近年來顧家家居的控股股東顧家集團多次減持。對比半年報的數據，截至9月30日，顧家集團對顧家家居的持股比例從25.60%降至25.47%，減持了約100萬股股票。

其第三季度報告還顯示，顧家集團、TB Home Limited所持顧家家居的部分股票處於質押狀態，其中，顧家集團質押了6311.4萬股股票，TB Home Limited質押了9447.7萬股股票。兩者質押的顧家家居股權接近20%。

不僅如此，這家家居巨頭近期股價表現也不佳。顧家家居股價11月2日一度跌至35.93元/股，爲近五個月以來最低，截至停牌日股價爲36.78元/股。9月初，顧家家居股價一度漲至約45元/股，目前總市值302億元。

在此背景下，美的系低位“接盤”顧家家居，被業內人士看作是性價比非常高的買賣：一方面，將有利於美的智能家居戰略進一步擴張和落地；另一方面，也能夠豐富家電銷售渠道和業務模式，從而強化智能家居生態鏈。

談及“這種巨頭之間的整合，主導權一般會誰掌控？”《獨sir家居》的出品人戴蓓告訴記者：“這個不好說，要看對方交換什麼。家電和家居融合是大勢所趨，兩者是相互需要、互相借力，目前來看應該不是純粹的財務投資，未來更多是渠道和產品上的深度合作。”

關於顧家家居的控制權究竟走向何方，相信不久會有一個明確的結論。