美非投等債 抗震優選

2024年美國非投資等級債出現正報酬機率高

美國最新數據顯示通膨未如市場預想般快速下降，市場對聯準會首次降息的預期時點已延後至6月。歷史上共有三次「利率高原」，在此期間，美國非投資級債在美股大回檔時僅下跌0.1％，具抗震特性、投資勝率高。

投信法人分析，回顧1994年至2023年前，歷史上共有三次「利率高原」，即聯準會最後一次升息且維持基準利率在4％（含）以上，在此期間中，美股回檔平均幅度爲7.1％，然美國非投資級債的總報酬在美股回檔期間僅下跌0.1％。

野村（愛爾蘭）美國非投資等級債團隊表示，美國經濟軟着陸機率高，有利非投資等級債等風險性資產表現，加上三大利多撐腰，包含：供給吃緊、併購再起、收益難得，美國非投資級債無懼降息延後，是當前潛力最高的固定收益資產，後市看好。

在沉寂兩年後，併購活動已悄悄在2023年下半年回溫，各界多看好2024年的併購交易將相當火熱，對美國非投資級債而言是一大利多，因爲非投資級發行人是常見被收購的對象。目前美國非投資級債到期殖利率達8％，處在歷史相對較高水平，可排在過去十年的前25％水準，收益具吸引力。

據歷史經驗，當聯準會停止升息後一年、後兩年、後三年非投資等級債分別上漲10.1％、13.2％、18.4％，隨時間拉長持續累積報酬率，2023年7月聯準會停止升息漲勢未完待續，代表2024年非投資等級債正報酬機率高。

日盛亞洲非投資等級債券基金研究團隊指出，亞洲有更強勁的經濟基本面、多個行業正處於信貸週期的最佳點，企業具備良好的規模，完善的基礎設施生態系統，支撐整體亞債表現。

臺新策略優選總回報非投資等級債券基金經理人李怡慧表示，非投資等級債在大幅修正後，目前非投資等級債市場殖利率來到歷史上高水準，非常具有吸引力，高殖利率足以補償風險損失，是很好的進場點位。此外，目前違約率尚未拉昇，但債券價格已經被過度拋售。

富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜．德賽表示，考量利率長時期維持在高點對經濟的負面衝擊，預期聯準會可能今年於下半年開始降息，此時採取不短不長的中天期債的利率曝險策略可以順應趨勢已定但中間波折難免的債市長多行情。