美國官員稱加沙停火協議瀕臨破裂，注意地緣局勢變化對遠月合約的影響 | 集運歐線機構要評

2024.8.21

中信期貨: 美國官員稱加沙停火協議瀕臨破裂，遠月合約午後跟隨商品反彈【偏多頭】

本週遠月合約之前受停火談判影響出現深跌，04、06合約前期一度跌至1315點附近。本輪談判哈馬斯在公開聲明中表示不會接受該協議，今日遠月合約午後跟隨商品同步出現反彈，修復前期跌幅，04、06合約修復至1450點附近，12主力合約受談判破裂疊加旺季屬性影響增倉上漲，收於2649點，漲6.2%；02合約同步上行，收於1974.6點漲6.3%。

基本面方面，MSK下跌到6000美元/FEU開艙，市場反映較爲鈍化；受跌價影響，10合約下午位於3100點附近震盪，最終收於3113.5點跌0.11%。目前OCEAN聯盟報價中樞維持在7200美元/FEU，關注MSK在6000美元/FEU開艙價，如短期有支撐，市場或短期面臨修復。

風險因素：極端天氣、地緣政治事件擾動、供應鏈突發事件擾動、運力快速交付

南華期貨：集運指數（歐線）期貨終於回升【偏中性】

今日集運指數（歐線）期貨各月合約價格先下行，後震盪回升。截至收盤，除EC2410合約，其餘各月合約價格均有所回升。

期價回升來自多方因素帶動：第一，受到了整體盤面漲勢的帶動；第二，加沙停戰談判有瀕臨流產的可能，推漲市場利多情緒；第三，期價連續兩天的大幅下跌也使得其來到了短期低位，可做多空間顯現；最後，船公司上海至鹿特丹現艙報價終於暫時維穩，馬士基後兩週報價甚至略有回升——8月底大櫃報價回升$14，9月底大櫃報價回升$48。

值得注意的是，加沙停戰談判結果仍未最終落地，仍有變化的可能；船公司現艙報價仍有可能繼續下調，利空期價和運價。相對而言，近月合約臨近交割，波動幅度較小，且基差逐漸收斂，託底近月合約；而遠月則因市場不確定因素過多而波動較大。可繼續關注加沙停戰的後續走向和船公司的後續動作。

【風險提示】巴以停火，船公司集中降價，港口罷工等

國泰君安期貨：注意地緣局勢變化對遠月合約的影響【觀望】

現貨下行壓力仍較大，10-12反套持有。當下基本面來看，一方面歐洲的貨運高峰已過，7月下旬起需求端便呈現邊際走弱的態勢；另一方面，9月上旬第36、37周運力供給分別爲30.5、29.5萬TEU，平均運力在30萬TEU/周，雖略低於8月下旬第34、35周平均31.7萬TEU/周的運力供給，但仍處在歷史高位。

整體而言，9月上旬歐線供需面難言改善預期，第36、37周歐線運價暫難看到跌速放緩的預期。當前近月合約在驅動偏弱(本週仍處於即期運費加速下跌的窗口期)、貼水幅度較深(3000點大致對應大櫃4500美元，貼水8月底即期運費2700-3000美元)的矛盾之下或仍以震盪走勢爲主。

在8月底、9月初這個時間窗口期，密切關注班輪公司是否會借停航對9月下旬運價下跌速率進行調整。地緣方面，加沙新一輪停火談判將於8月21日在埃及舉行。從當前信息蒐集情況來看，此輪加沙停火協議談判失敗的概率在回升，注意地緣局勢變化對遠月合約的影響。

新湖期貨：馬士基繼續降價，大櫃報6000美元【偏空頭】

商品衰退交易基本結束，黃金、白銀等貴金屬及有色品種率先反彈，重新回到降息寬鬆交易中。

前期情緒低迷悲觀的歐線同樣受到宏觀情緒影響，在宏觀面轉好的背景下，歐線近月合約2410或重新迴歸型基本面交易，馬士基重新給出9月上的運價報價，week35的價格報3600/6000美元，大櫃報價已經相較於上週給出的最低6600美元下跌了600美元，跌幅達到了9.1%，如週報中所說，目前船司降價有加速，這將影響盤面的遠月合約估值及情緒。

因此遠月合約做多的風險較大，建議偏空對待。

華聯期貨：EC盤面價格有所企穩 船司加速降價制約反彈空間【偏多頭】

週三集運歐線多數合約反彈，主力EC2412合約收盤價較上一交易日上漲2.59%，遠月EC2504、EC2506尾盤空頭減倉反彈，市場普遍預計八月下旬歐線運價將加速下跌，在降價預期實際落地和船司穩定線上報價前，資金做多意願較弱。

週三EC2410弱勢震盪，當前價格仍較現貨價深度貼水，基差修復邏輯支撐盤面，但仍需關注現貨運價下跌速度;而主力EC2412在2500點附近震盪後拉昇，春節前旺季屬性仍對盤面有一定支撐，不宜過度看空;遠月合約放量向下突破後，盤面轉變爲空頭趨勢，週三空頭止盈帶來的反彈持續性存疑，歐線各個合約的波動再次加劇。

策略方面推薦多EC2412和空EC2502的價差套利。