美聯儲把所有人都幹懵了

昨天晚上我硬是熬夜到今天凌晨兩點，不爲別的，我就是想看看美聯儲還能虛僞到什麼時候。

在記者問答的環節裡面，有個問題非常美。

記者問：第三季度美國GDP預計強勁增長3%，那麼是什麼變化讓美聯儲決定降息50個基點？這是否可能表明美聯儲更擔心勞動力市場，未來也會繼續每次降息50個基點？我們應該根據什麼做出這一判斷？

答：自上次會議以來，我們收到了很多數據，有7月和8月的兩份非農就業報告，還有兩份通脹報告，其中一份是在美聯儲官員靜默期內發佈的。還有QCW報告表明我們非農新增就業數可能被人爲擡高，將會被下調。我們也看到了像美聯儲褐皮書這樣的軼事數據，所以我們收集了所有這些數據，然後進入公開發言的靜默期，我們思考該怎麼做，並明確了這對經濟、對我們服務的美國人民來說是正確的，這就是我們做出決定的方式。

在這個問答裡面，我們發現美聯儲近乎直接承認了一點：美國的相關宏觀數據造假了。

那麼新的問題：美聯儲真的是剛發現數據有貓膩嗎？恐怕不是，甚至美聯儲自己有沒有參與這個造假的過程都難說。

深刻理解美聯儲貨幣政策的原因及影響才能理解，爲什麼美聯儲降息了，美股卻跌了，爲什麼說美聯儲降息後，港股及A股可能會大牛市，以及對這個過程的演變有清晰的預期。

美國和日本過去兩年的資產價格表現和就業都非常不錯，但這是貨幣政策導致的，而不是經濟自身的內生性增長，兩個國家同樣付出了通脹的代價，且目前看沒有好的解決辦法。

那麼美聯儲會降息嗎？要回答這個問題，首先要搞明白，美聯儲爲什麼加息？加息的目的達到了嗎？

要明白爲什麼加息，就又要去理解爲什麼會降息。

新冠疫情開始，美國經濟受到重大沖擊，爲了刺激經濟發展，美國開始執行“直升機撒錢”，直接發錢，爲居民部門提供可觀的收入支持，大家有錢了就去花錢，促進消費；同時貨幣政策大幅寬鬆，利於居民和企業部門利用再融資改善支出壓力，企業紛紛置換債務，盈利增加。

居民消費+企業融資成本降低，企業淨利潤大幅度改善，股市大漲，股票是美國最重要的資產，進一步的居民部門資產負債表進一步改善，消費繼續增加，企業盈利改善，促進就業，漲工資，繼續促進消費，形成良性循環。

但這是貨幣放水帶來的經濟虛假繁榮，很快通貨膨脹開始，美聯儲被迫加息。那麼美聯儲到現在爲止，控制住通脹了嗎？顯然沒有。

爲什麼沒有呢？因爲引起美國通脹的有兩個原因：第一個是貨幣超發，這個簡單，加息就可以，同時美聯儲收縮資產負債表。第二個是中美貿易糾紛，美國對來自中國物美價廉的商品要不設置極高的關稅，要不棄之不用，所謂的“去中國化”，擡高了美國的物價水平。

美國的本意是帶着小弟們重新建立一個世界貿易圈，重新分工合作，把中國隔離在外，這就是逆全球化，會擡高所有人的成本。

以日本爲例，按照實際購買力（考慮了通脹和匯率）近20年以來，日本的平均工資持續下降。最大的原因就是非正式僱傭的增長，而非正式員工的工資較少。

近年來日本的通脹已經嚴重侵蝕了居民的財富價值，退休老人紛紛被迫重新參加工作，60-64歲老年人就業比例達74%，返聘工作的老年人收入有所減少，福利難保障成難題。

美國大致也是這個情況，美國強勁的消費驅動力來自於政府赤字，直升機撒錢，而不是國內生產力的提高。美國此輪所謂消費的經濟增長是聯邦政府以赤字爲代價催生的幻像，不僅不可持續，而且破壞性極強。

回頭看美國股市的上漲：

第一、漲幅主要是科技股龍頭帶動，佔據大多數的中小、中大公司並沒有顯著上漲。

第二、龍頭股的漲幅遠超業績，是美元加息後全球資金流向美國帶來的流動性溢價。

第三、美國的科技股從目前看並沒有出現真正落地的重大科技革命，業績持續性存疑。

美聯儲在zz正確和經濟正確的艱難抉擇中最後選擇降息，而且一降就是50個bp，說明美國的經濟是真的有些撐不住了，美聯儲降息後，人民幣的匯率壓力也大大減輕，我個人預計我國的降息也會繼續。

隨着國內貨幣政策的進一步放鬆以及流出美元的滋潤，目前困擾港股的流動性問題會得到緩解，從而引起港股波段牛市，帶動A股走出小牛市。

現在怎麼配置資產？我給出一個思路：美債+港股+A股+中國大陸的儲蓄險。港股和A股走紅利+龍頭+科技戰略，核心就是科創50、中證A50和中概互聯，還有一個紅利指數基金。

今年下半年和明年大概率會完美演繹我的邏輯，希望我是對的，希望我的財富可以走上一個大臺階，這是認知的結果，更是理性的結果。

如果不想搞那麼累，想簡單點，可以考慮中證A50/中證A500+恆生ETF，剛好前幾天有粉絲私信我，現在能不能買，一起回答下。

從中證A500成分股構成來看，來自滬深300和中證500的成分股分別約四成，另外50餘隻股票來自市值更小的範圍（中證1000等），行業分佈上行業分佈均衡，電新、醫藥、基礎化工、計算機等新興行業佔比相對較大。

從估值上來說，截至2024年8月30日，中證A500指數PE約12.70，且股息率達2.66%，相對其他指數較爲優異。

回看歷史數據，截至2024年8月底，中證A500價格指數歷史年化收益率7.3%，年化波動率25.2%，風險調整後年化收益0.29；全收益指數歷史年化收益9.2%，風險調整後年化收益0.37，可較好反映A股各行業代表性公司整體表現。

所以中證A50有明顯的大藍籌風格偏好，中證A500的風格更爲均衡，成長性也更好，更能代表整個A股基本面最優秀的上市公司。

華泰柏瑞基金旗下的華泰柏瑞中證A500ETF（基金代碼：563360、認購代碼：563363）是一個不錯的選擇。

理由有3個：

首先，在年初一衆A50的PK中，華泰柏瑞管理的ETF，淨值是最高的。這說明華泰柏瑞的規模性指數基金管理水平是非常不錯的。

其次，華泰柏瑞打造了全市場規模最大的一隻非貨幣基金ETF，滬深300ETF（510300），國家隊買了很多，這也是一種背書了。

最後，A500是一個分紅率相對較高的指數，而華泰柏瑞又恰好擅長管理分紅類指數基金，在處理股息上非常有經驗。

熊市播種，牛市收割，這是股市永遠的規律。