美聯儲再加息75個基點，年內已加息225個基點

來源：中國銀行保險報

美國當地時間7月27日，美聯儲將聯邦基金利率目標區間從1.50％—1.75％上調至2.25％—2.50％。本次加息幅度爲75個基點，與美聯儲前期釋放的信號及市場預期相符。

與此同時，美聯儲宣佈將從9月起加速“縮表”，提高美國國債的每月縮減上限至600億美元，並提高機構債券和機構抵押貸款支持證券（MBS）的每月縮減上限至350億美元。

這是美聯儲今年以來第四次加息，至此，美聯儲年內已加息225個基點。

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抑制通脹仍是首要目標

“目前，美聯儲政策重心仍然在控制通脹。”對於本次加息的原因，光大銀行金融市場部研究員周茂華點評指出，“美聯儲加息處於中後段，而‘縮表’剛起步，且目前美國通脹尚未迎來拐點，在美國通脹出現趨勢放緩跡象前，美聯儲將延續緊縮。”

當地時間7月13日，美國勞工部公佈的數據顯示，美國6月末消費者物價指數CPI同比上漲9.1％，較上月提高0.5個百分點，環比上漲1.3％。美國CPI同比、環比漲幅均超出市場預期，同比漲幅爲1981年11月以來最大值。

美聯儲議息會議指出，近期美聯儲支出和生產指標出現疲軟。儘管近幾個月就業增長強勁、失業率保持在較低水平，但美國通貨膨脹仍然高企，反映出新冠肺炎疫情導致的供需失衡，糧食和能源價格上漲以及更廣泛的價格壓力。

與此同時，俄烏衝突也對通脹上行造成額外壓力，並使全球經濟承壓。目前，美聯儲依然堅定地希望將通貨膨脹率控制在2％。

美聯儲主席鮑威爾在議息會議後的記者會上表示，此次加息75個基點後，聯邦基金利率目標區間已接近中性利率水平。雖然通脹數據仍然呈上升趨勢，但目前經濟很可能處於數據尚未完全反映出貨幣政策收緊效應的時期，他認爲加息和“縮表”實際上已產生了效果。

植信投資研究院研究員董澄溪認爲，本次加息基本符合市場預期，但美聯儲的態度較市場預期更偏“鴿派”，承認經濟出現放緩跡象，表示未來加息節奏將取決於經濟數據，可能會放緩加息節奏。抑制通脹仍是美聯儲目前的首要目標。儘管經濟增速的拐點已經出現，但美聯儲仍需要繼續加息，以避免美國經濟陷入滯脹。

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警惕美聯儲持續加息外溢效應

本次加息“靴子落地”之後，美股、美債、美元迅速反應。

一方面，美股三大指數在尾盤短線拉昇。截至27日收盤，道指上漲436.05點，收於32197.59點；納指上漲469.85點，收於12032.42點；標指上漲102.56點，收於4023.61點。另一方面，美國國債收益率下跌，5年期國債收益率一度下跌11個基點至2.79％，10年期國債收益率一度下跌6個基點至2.74％。此外，美元指數當日大跌0.7％報106.4861，而包括歐元、離岸人民幣在內的非美貨幣則集體上漲。

“本次美聯儲議息會議後，由於市場解讀偏‘鴿派’，投資者情緒有所升溫，當日美股漲、美債利率和美元指數下跌，但隨着二季度GDP數據和就業數據的出臺，市場可能重新轉向衰退交易，隨着8月更多美國公司公佈財報，美股可能繼續下調。抑制通脹需要實際利率繼續上行，10年期美債收益率年內大概率仍將重回3％以上。”董澄溪表示。

與美國金融市場的短暫“狂歡”相比，美聯儲持續加息對新興市場帶來的外溢效應更值得關注。

中國銀行研究院研究員呂昊旻指出，新興市場國家需警惕三種風險：

首先，緊縮貨幣政策抑制全球需求，導致新興市場經濟增長放緩。美聯儲加息背景下，全球金融條件收緊，融資環境惡化。中小企業、低評級企業的再融資成本增加，信用違約與破產風險加大。

其次，美元持續走強，新興市場貨幣貶值壓力增大。今年以來，斯里蘭卡、老撾、土耳其等新興市場貨幣兌美元匯率貶值幅度分別高達44.6％、25.4％和22.2％。部分金融脆弱國家，甚至面臨主權債務風險。

最後，新興市場遭遇資本外流。自2022年3月以來，新興市場資本加速流出。3月至6月新興市場投資組合連續淨流出，累計流出427億美元。其中，6月投資組合資金淨流出66億美元。