美聯儲再降息25個基點 有助於拓展我國寬鬆政策空間

本報記者 譚志娟 北京報道

北京時間2024年11月8日凌晨，美國聯邦儲備委員會宣佈，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，降至4.5%—4.75%的水平。這是美聯儲繼9月以來連續第二次降息。

美聯儲主席鮑威爾在記者會上表示，本次降息是對美聯儲政策立場的“進一步調整”。

對於美聯儲降息，一位金融機構人士對《中國經營報》記者表示，此次降息對全球流動性形成利好，同時也有利於我國A股走勢，這將有助於拓展我國寬鬆政策空間。

12月或保持降息步伐

最大限度就業和穩定物價是美聯儲關注的兩個主要貨幣政策目標。美聯儲議息會議的參會者認爲，在降低通脹方面已取得重大進展，同時勞動力市場不再過熱並保持穩健。

跟9月相比，此次美聯儲議息聲明在通脹進展和勞動力市場上的措辭出現了顯著變化。

就業方面，從“就業增長放緩”改爲“今年以來勞動力市場狀況普遍緩解”，同時維持失業率“上升但仍然很低”的判斷；通脹方面，刪除了“對通脹率正在可持續地向2%邁進有了更大的信心”，改爲“通貨膨脹率朝着美聯儲設定的2%長期目標取得了進展”，但“仍然有些高”。

不過，對於未來的貨幣政策走向，美聯儲並未明確透露未來的降息路徑。

工銀國際首席經濟學家程實認爲，短期來看，經濟數據的波動和大選等外部擾動因素帶來了不確定性。長期來看，美聯儲明確的政策目標以及清晰的政策框架爲市場預期提供了錨定對象。

雖然降息節奏存在不確定性，但光大銀行宏觀市場部研究員周茂華對《中國經營報》記者表示，從目前美國通脹和就業表現來看，美聯儲年內仍有進一步降息的可能性，預計年底仍可能降息25個基點。“在能源等商品價格穩定情況下，由於住房市場邊際改善，年內通脹仍有望小幅回落；就業市場逐季走軟，失業率超過4%，加上政策利率處於較高水平，美聯儲適度調降利率限制性水平合適。”

程實預計，2025年全年美聯儲或降息4次，幅度在100個基點左右。

申萬宏源首席經濟學家趙偉對記者分析說，雖然此次會議鮑威爾仍無法對特朗普還未正式公佈的政策做出評價，但特朗普2.0的財政政策、驅逐移民和關稅政策都具有一定的通脹屬性，這使得明年美國通脹壓力不可小覷。

對於美聯儲降息的節奏，趙偉告訴記者，可能呈現“75BP (基點)+75BP”的節奏，75BP在今年，這就意味着12月的確具備暫停降息的可能性（通脹、就業韌性），而另一個75BP在明年，“預計明年降息節奏可能更偏‘後置’。”

鮑威爾也稱：“如果經濟保持強勁，通脹未能回落至2%，則可以更緩慢地調整政策。”

降息利好我國市場

伴隨11月美聯儲決議的出爐，美股三大指數延續漲勢，其中標普500指數與納指均連續創歷史收盤新高，美債收益率有所下行，而美元指數下挫。

受訪專家認爲，本次美聯儲政策符合預期，市場已提前消化，對國內影響有限，美聯儲延續降息週期對後續政策與市場情緒有偏積極的影響。也就是說，美聯儲降息對中國是間接利好。

關於美聯儲降息對我國政策的影響，周茂華認爲，中美經濟週期略有不同，我國政策保持獨立性，低物價環境下，我國常規政策工具空間充足。美聯儲降息週期延續，避免中美利差擴大，有助於拓展我國寬鬆政策空間。

前海開源基金首席經濟學家、基金經理楊德龍認爲，美聯儲降息可能會引發美元指數回落，而人民幣等非美貨幣出現升值。一旦人民幣升值預期形成，這將爲人民幣資產帶來估值回升的機會。

“目前，A股和港股已逐步擺脫底部約束，出現第二波上攻行情。牛市三段論現已逐步進入第二階段，不斷超預期的宏觀政策是推動市場走出牛市趨勢的重要因素。”在楊德龍看來，特朗普再次當選美國總統，消除了大選的不確定性，A股在11月7日出現放量大漲，預示着市場優勢走勢漸入佳境。

11月7日，A股三大股指低開高走，截至當日收盤，上證指數漲2.57%報3470.66點，深證成指漲2.44%報11235.92點，創業板指漲幅更是超過3%，達到3.75%，報2350.76點。

周茂華認爲，從近幾個月市場表現看，影響市場的因素主要是國內基本面和政策面。9月以來，國內推出的增量逆週期調節政策超預期，市場對經濟復甦前景改善、情緒明顯轉暖。隨着存量與增量政策效果釋放，國內經濟與市場將進入良性復甦軌道。

（編輯：吳婧 審覈：杜麗娟 校對：燕鬱霞）