美英德“倒掛”先後消失，債市“異動”是災難預警？

長短期債券收益率曲線“倒掛”正在全球範圍內解除。

隨着全球主要央行步入寬鬆週期，英國國債於今年7月首次出現收益率曲線轉正，美債收益率曲線在一個月後同樣轉正，德國國債和加拿大國債的收益率曲線倒掛現也相繼結束。

Andromeda資本管理公司的首席投資官兼創始人Alberto Gallo表示：

美聯儲以50基點的幅度開始降息週期，提振了對未來進一步降息的預期，對利率政策更敏感的短債收益率繼續下行，推動收益率曲線走陡。

儘管美聯儲主席鮑威爾在上週的會後發佈會上“放鷹”稱，不應假設50個基點成爲美聯儲降息的新步伐。但交易員對降息步伐的預期仍較爲激進，互換市場預計年內仍有75基點的降息。

對於歐央行和英國央行，交易員們的預期則更加不確定，預計會有一到兩次降息，交易員押注歐央行在10月降息25基點的可能性從上週的約25%提升到50%左右。

債市“異動”是災難預警？

華爾街見聞此前提及，收益率曲線指標一直被視爲是經濟衰退的前瞻指標。

隨着美國收益率曲線反轉，是否意味着衰退風險已經消退，經濟有望實現“軟着陸”？

按照德意志銀行策略師Jim Reid的說法，當前時點恰恰是風險集聚的時刻：

有觀點指出，美聯儲首次降息的幅度達到50基點，反映出該行對經濟增長的擔憂；美國最新的商業活動數據和歐元區最新的製造業數據均顯示出經濟惡化跡象。

也有分析人士持不同觀點。摩根大通的Bruce Kasman等人則指出，如果收益率曲線走陡部分是因爲長債收益率上行，那麼這表明 “美聯儲更有信心實現持續擴張”。

Capital Economics經濟學家James Reilly認爲：