美元債QDII讓人心動了？今年來最高收益超10%，公募解讀降息後投資機會

財聯社9月24日訊（記者 李迪）今年以來，主要投資美元債的QDII基金業績表現亮眼，最高收益已超10%。隨着美聯儲降息週期開啓，美元債QDII的熱度也進一步提升。

業內人士指出，雖然美聯儲降息週期下美元債QDII的資本利得收益有望提升，但投資時還需要特別關注美元貶值帶來的投資風險。

美聯儲開啓降息週期，美元債QDII熱度提升

北京時間9月19日凌晨，美聯儲召開新一期議息會議，會上美聯儲宣佈降息50bp。對於美聯儲的本次降息，業內人士認爲，本次降息幅度略高於市場預期，且標誌着降息週期正式開啓。

中信建投基金宏觀研究員邵彥棋指出，本次降息標誌貨幣轉向，正式開啓降息週期。此前，市場對本次降息幅度存在50或25bp幅度上的爭議。所以，降息50bp落地略高於市場平均預期。最新一期點陣圖顯示今年美聯儲或仍有50bp降息空間，在年內還有兩次議息會議的情況下，不排除後續仍有單次50bp的降息幅度。

隨着降息週期正式開啓，美元債QDII的投資機會也更加受到市場關注。

從歷史數據來看，美聯儲降息會傳導至美元債使其收益率下降，提升美元債QDII的資本利得收益。據開源證券金融產品總部統計，2019年至2020年5次降息落地後，可以看到美債價格通常先小幅下跌，隨後再反彈，降息落地後20個交易日內，美債收益率下行往往達到最大幅度，從而進一步影響美元債價格上漲，爲美元債基金帶來更寬闊的資本利得空間，這也是近期市場集中關注美元債基金的主要原因。

今年以來，美元債QDII的整體業績表現也相對較好。據同花順數據，截至9月20日，市場上有數據可查的25只主要投資美元債券的QDII基金中，超半數今年以來收益超3%。其中，華夏大中華信用債券(qdii)A(人民幣)今年以來收益超10%，華夏收益債券(qdii)A(人民幣)的今年以來收益超9%。

但目前多數美元債QDII已暫停申購或限購。但近期也有基金小幅提高了限購金額。9月7日，匯添富基金髮布《關於匯添富精選美元債債券型證券投資基金調整大額申購、定期定額投資業務限制金額的公告》。從2024年9月9日起，人民幣A/C的限購金額從此前的5000元人民幣提高至300000元人民幣，美元現匯A/C的限購金額從此前的500美元提高至42000美元。

還有一大型公募內部人士對記者表示，“近期公司主管美元債基的基金經理已經多次向公司申請額度，他所管理的基金近期可能會開放申購，但即使開放申購，限購的額度也會很低。”

爲幫助投資者抓住申購機會，還有第三方基金銷售平臺針對部分“暫停申購”的QDII產品，推出了“預約提醒”的功能，產品下次開售可立即提醒投資者及時申購。

投資美元債QDII還需關注美元貶值風險

雖然降息週期下美元債QDII有望創造良好收益，但投資時還需要特別關注美元貶值帶來的投資風險。降息帶來的美元貶值可能會減少甚至抵消美元債基投資收益。

不過，爲規避美元貶值風險，基金經理可以爲美元債QDII進行“鎖匯”操作。

“鎖匯”，即美元債基爲了對衝匯率風險，使用外匯期貨等金融工具來降低匯率波動對基金收益的影響。如果預判未來人民幣對美元貶值，利好美元債基的美元債人民幣份額，那麼基金經理可以選擇不鎖匯，享受匯率變化帶來的額外收益；而當預測人民幣對美元升值，利空美元債基人民幣份額時，則可以通過鎖匯來對衝匯率風險。

但由於“鎖匯”會帶來一定的成本，基金經理會權衡匯率波動風險和鎖匯操作成本來綜合判斷是否鎖匯和鎖匯的具體比例。

通常，在美聯儲降息的背景下，如果一隻美元債基金沒有進行鎖匯對衝，美元的貶值給產品帶來的負收益可能侵蝕利率下行帶來的正收益。不過，上述投研人士對記者表示，目前市場上多數美元債QDII基金都有進行鎖匯，投資者可以根據定期報告披露的衍生品投資中關於“外匯期貨”的信息來大致判斷該只基金是否進行了鎖匯操作。