面板前景 大摩保守看

摩根士丹利證券看臺灣面板廠

摩根士丹利證券發佈報告指出，在定價前景有更明確能見度前，大摩對臺灣面板廠維持保守立場，持續觀察成長動能。在兩大臺廠中，大摩對友達維持「劣於大盤」評等，對羣創維持「中立」評等。

報告指出，在電視面板方面，12月下半月價格平均下滑1%，整個月比上月平均下跌3%，符合大摩原先預估的2-3%；第4季整季比前一季下跌2%，優於第3季季跌14%。

至於IT（監視器及筆電）面板，12月下半月價格平均下滑0.2%，12月全月也是下滑0.2%；第4季持平，略低於第3季季增不到1%。大摩預期，未來數月由於淡季效應，價格會微幅下滑。

至於有機發光二極體（OLED）智慧機面板，隨華爲及其他安卓智慧機品牌補貨訂單，入門級柔性OLED面板價格也從第2季的過度修正，到第3季開始回升。大摩調查顯示，近期上漲動能持續，在今年第4季及明年第1季還可能上漲15-20%。不過，大多數面板廠的OLED業務仍會虧損。展望2024年，供需比應該會縮窄，但可能不會到短缺程度。

在大中華相關廠商，大摩只看好京東方。大摩對友達重申「劣於大盤」評等及13元目標價，基於2024年獲利預估，給予0.6倍股價淨值比，與2015-22年的平均值一致。大摩認爲，友達下行趨勢已過了，但上行空間可能受限於定價趨勢。潛在利多包括終端需求高於預期、產能控制紀律優於同業、定價環境有利；利空包括總經逆風導致需求減弱、大陸競爭者供給增加、大尺寸應用加快採用OLED面板。

對於羣創，大摩維持中立，也維持11.6元目標價，基於2024年獲利預估，給予0.45倍股價淨值比。