明年市場三挑戰 法人獻策

晨星基金表示,抑制通膨面臨結構性挑戰,預計通膨將連續四年到2025年將超過目標值,因此未來六個月的通膨預期及勞動市場解讀,對評估在央行的行動至關重要;成長放緩方面,美國的許多領先指標,包括 ISM、PMs 和消費者信心指數,都出現了下滑,顯示着成長放緩。家庭儲蓄緩衝正在被稀釋,一直支持成長的財政衝動也在放緩,金融條件依然具有限制性。除了美國之外,歐洲、大陸甚至整個亞洲採購經理人指數也在走軟中。

關於不確定性,晨星分析,世界分化可能會加劇商品價格的波動,而安全是現在貿易中的關鍵考慮因素。國際貨幣基金組織甚至認爲,政策的容錯率很小。

聯博集團固定收益共同主管與信用資產總監葛尚.狄斯坦費認爲,貨幣緊縮政策將使經濟成長率下降,最終讓通膨降溫。預估全球經濟成長率將從今年的2.4%降至明年的2.1%;通膨率可能會從今年的5.1%下滑至2024年的3.5%,但降至目標值過程是緩慢,即使升息近尾聲,預估2024年中或年末纔會可能降息,短期內市場依舊會出現波動。

在市場波動過程中,葛尚.狄斯坦費強調,長期資人可望受惠後續利率下調走勢,相對看好全球非投資等級債市,未來有機會增加超額報酬。雖然市場都擔心非投資等級債的違約率,但他認爲即使未來美國非投資等級債券違約率恐將上升至約4%~5%,違約多半集中在評等較低的CCC等級債券,只要投資人投資評等較佳的BB與B等級的非投資等級債,仍可創造後續不錯的表現,尤其是全球非投資等級債,因「自2000年以來,全球非投資等級債券有63%的時間勝過美國非投資等級債券。」