腦動極光通過上市聆訊：年虧損1.5億元，譚錚、王曉怡拿鉅額薪酬

8月22日，港交所披露的信息顯示，腦動極光醫療科技有限公司（下稱“腦動極光”）通過上市聆訊，並披露了聆訊後招股書。據貝多財經瞭解，腦動極光是一家根據上市規則18A尋求在港交所上市的生物科技公司。

腦動極光在招股書中表示，該公司的產品管線涵蓋由血管疾病、神經退行性疾病、精神疾病及兒童發育缺陷等誘發的廣泛的認知障礙的測評和干預。其中，核心產品——腦功能信息管理平臺軟件系統已就四種主要類型認知障礙的八種適應症實現商業化。

截至最後實際可行日期，腦動極光另有4款產品已獲監管批准、6款候選產品處於不同臨牀前和臨牀開發階段。其中，3款產品已於中國獲得監管批准，1款產品已於歐盟獲得監管批准，還有5款候選產品。

天眼查App信息顯示，腦動極光在境內的經營主體爲浙江腦動極光醫療科技有限公司，成立於2012年9月。目前，該公司的註冊資本約爲1655萬元，法定代表人爲王曉怡，股東包括上海樞慧商務信息諮詢中心（有限合夥）、王曉怡等。

據弗若斯特沙利文的資料，腦動極光是國家衛健委所發起項目的首家承辦單位，在該項目下的任務是幫助國家衛健委在全國推動2100多家公立醫院建立認知中心，並促進中國認知障礙數字療法市場的發展。

同時，腦動極光還與醫院合作建立除國家衛健委項目以外的認知中心，藉此與醫院建立長期業務關係。截至最後實際可行日期，腦動極光已幫助超過80家醫院在中國建立認知中心，包括多家獲得國家衛健委所設置的各個醫學專科「國家醫學中心」認證的醫院。

2021年、2022年和2023年，腦動極光的收入分別爲人民幣229.9萬元、1129.1萬元和6720.0萬元，整體保持增長態勢。2024年前三個月（第一季度），該公司的收入約爲2588.4萬元，2023年同期爲1056.4萬元。

不難發現，腦動極光仍處於商業化初級階段，且保持着長期虧損狀態。2021年、2022年、2023年度以及2024年第一季度，該公司的毛利分別約爲130.4萬元、329.7萬元、3206.4萬元和1181.3萬元。

報告期內，腦動極光的淨虧損分別約爲6.98億元、5.02億元、3.59億元和5160.8萬元。按非國際財務會計準則計量，該公司的經調整淨虧損分別約爲5470.4萬元、1.17億元、1.49億元和3776.4萬元。

招股書顯示，腦動極光在持續加碼對研發的投入。報告期內，該公司的研發開支分別約爲3276.0萬元、6762.7萬元、9073.3萬和2957.9萬元；同期，該公司的行政開支分別約爲2678.2萬元、2776.2萬元、5439.8萬元和1399.1萬元。

值得一提的是，腦動極光的現金流十分緊張。截至2024年3月31日，該公司的現金和現金等價物爲4132.3萬元。但腦動極光董事會認爲，該公司擁有足夠的營運資金應付自簽署日期起計至少未來12個月至少125%的成本。

截至2023年末，腦動極光的資產總額約爲3.95億元，較2023年末的4.18億元減少了約2350萬元。截至2024年3月31日，該公司的資產總額約爲3.58億元，較2023年末減少約3700萬元。

截至2024年3月31日，腦動極光的負債總額約7.26億元，與2023年末相比基本持平，但較2022年末的15.12億元縮減了約8億元。截至2024年3月31日，腦動極光的負債淨額約3.68億元，較2023年末增加約3600萬元，但較2022年末大幅減少。

招股書顯示，腦動極光的流動資產淨值由截至2021年末的約1.64億元增加至2022年末的約2.72億元，主要是按公平值計入損益的金融資產增加約2.29億元，結算按公平值計入損益的金融負債約1.54億元，一部分被銀行結餘及現金減少約2.96億元抵消。

截至2022年12月31日，腦動極光的流動資產淨值約2.72億元，而截至2023末則變爲流動負債淨額約9010萬元，主要是2023年7月發行A-1輪優先股以換取若干投資者優先權終止，從而導致按公平值計入損益的金融負債的當期部分增加約3.16億元。

同時，腦動極光贖回金融產品導致按公平值計入損益的金融資產減少約2.29億元，部分被受限制銀行存款增加1.65億元抵消。截至2024年3月31日，該公司的流動負債淨額增加至約1.03億元，主要是其受限制銀行存款以及銀行結餘及現金減少。

貝多財經發現，腦動極光在發工資方面毫不吝嗇。2021年、2022年、2023年度以及2024年第一季度，該公司向董事支付的薪酬總額分別約爲1510萬元、480萬元、3700萬元和1060萬元。

同時，腦動極光預計2024年度將向董事支付薪酬及實物福利（不包括可能支付的任何酌情花紅）總額約4590萬元。據瞭解，腦動極光所指的董事爲譚錚、王曉怡。其中，譚錚爲該公司董事會主席（即董事長）、首席戰略官，王曉怡爲首席執行官兼首席研發官。

具體而言，腦動極光2021年分別向譚錚、王曉怡支付薪酬合計1437.2萬元、67.9萬元，2022年分別向譚錚、王曉怡支付薪酬合計390.9萬元、86.5萬元，2022年分別向向譚錚、王曉怡支付薪酬合計1747.1萬元、1948.9萬元。

而2024年第一季度，腦動極光分別向譚錚、王曉怡支付薪酬合計534.0萬元、526.1萬元。從支付薪酬的形式來看，多數是以權益結算的以股份爲基礎的付款。但無論如何，譚錚、王曉怡都是這場資本盛宴的受益者。