內需轉強 大樹寶雅權證閃亮

大樹、寶雅熱門權證

進入後疫情時代，內需族羣營運加溫，大和資本證券初評大樹（6469）給予「優於大盤」投資評等，看好市佔揚升題材與保健意識擡頭，推測合理股價315元；投顧法人亦看好寶雅（5904）利潤率前景轉強，股價預期上看512元。

大和資本證券指出，大樹是臺灣連鎖藥局龍頭，儘管下半年營收動能可能放緩，然大樹仍會保持在臺灣市場積極的展店計劃，目標在連鎖藥局整合趨勢中，奪下更多市佔。

連鎖藥局在臺灣藥局市場的比例不過20％，大幅落後給美國、日本、大陸市場的55％以上，且大樹去年的市佔率僅3.1％，大和資本證券認爲，大樹有極大的連鎖店拓展空間，估計2022年～2024年營收年複合成長率達20.3％，毛利率將隨之上揚，同期間淨利的年複合成長率爲22.5％。

根據衛福部數據，因新冠肺炎疫情影響，臺灣2020年國家衛生支出年成長7.2％，高於2015年～2019年的2.4％～5.3％年增表現；醫療設備與健康產品2020年支出更是年增27.2％，遠高於2015年～2019年的年增5.6％～10.3％，顯示民衆健康與保健意識持續擡頭。大和資本證券看好大樹的跨品牌、跨產業與跨區域策略，將提供中長線成長動能。

寶雅方面，凱基投顧指出，受惠客流量明顯復甦，寶雅第三季以來營運優於預期，看好動能將會延續至年底，支持營業利益率自第三季重返年增走勢，且明年可望迴歸疫情前水準，進而帶來評價上揚契機。

寶雅以往股利配發皆以現金爲主，配發率高達9成。2021年每股稅後純益（EPS）18.23元，先前基於國內疫情升溫不確定性，公司方面以保留現金爲宜，配發率僅6成，創近年新低。法人認爲由於國內疫情高峰逐漸過去，疫情趨於流感化，預期未來股息配發率將回歸以往的9成水準。