歐央行今夜或將開啓歷史性降息，但上演的是“鷹派”劇本？
隔夜加拿大打響G7國家降息“第一槍”，今晚歐洲央行或將跟進開啓5年來首次降息，本次會議對歐元區市場和後續利率路徑意味着什麼？
北京時間今晚20:15，歐洲央行將公佈最新利率決議，隨後拉加德將召開貨幣政策新聞發佈會。當前掉期市場定價本次降息25基點的概率高達99%，具體來看市場預計：
儘管本次降息幾乎“毫無爭議”，但許多分析師預期今晚可能上演“鷹派降息”劇本，即雖削減借貸成本，但歐央行行長拉加德可能發表偏鷹派言論，市場對未來降息預測也偏謹慎。
值得關注的是，隨着歐元區經濟復甦和5月CPI意外反彈，花旗等均否定了“7月連續降息”的可能性，9月、12月降息的概率最近也有所下滑。關於歐央行降息週期，華爾街普遍預期在2.00-2.50%之間，巴克萊預計降息週期爲150個基點，存款利率最終降至2.5%，花旗則將中長期利率預期從1.50%上調至2.00%。
看點一：降息時機成熟
千呼萬喚始出來，這一次歐央行要“搶跑”美聯儲，開啓2016年3月以來的首次降息。
2%通脹目標在望和經濟增長仍疲支持歐央行6月降息，首先來看通脹，預計到9月，歐元區整體調和CPI將降至2%以下。在本輪加息週期中，歐元區總體通脹已從2022年10月的峰值10.6%大幅降低到了2024年5月的2.6%。
經濟方面，儘管歐元區經濟增長有所改善，但與美國相比仍然較弱。通過降低部分限制，歐央行可以更廣泛地支持經濟，尤其是在整體調和CPI和核心調和CPI通脹明顯趨向2%的情況下。今年一季度GDP增長了0.3%，此前曾兩個季度出現0.1%的萎縮。
歐央行官員頻頻“放風”也爲今晚降息增添更多確定性，自4月會議以來，拉加德表示，除非出現重大意外，否則歐央行將很快降息，同時她“非常有信心”控制通脹；首席經濟學家萊恩指出，長期維持過度限制的利率可能會導致中期通脹低於目標水平，這將需要採取糾正措施。
花旗則認爲，6月降息是歐央行“鷹派”和“鴿派”互相妥協的結果，鴿派同意不在3月或4月要求降息，以換取6月開始放鬆的“承諾”，而鷹派則以幾乎確定的6月降息爲代價，避免過早寬鬆。如果這一解釋正確，那麼6月6日的25個基點降息實際上已經根據之前的信息做出了決定。
看點二：未來降息路徑是關鍵 可能會越來越難走？
當降息預期如此一致時，焦點就轉移到未來降息路徑。
分析普遍認爲，7月連續降息已不太可能，市場定價僅爲10%左右。
在本次會議之前，市場對歐央行的降息預期經發生調整，最近7月連續降息的概率僅爲12%，9月和12月的降息概率也有所下降，分別爲62%、54%。目前歐央行今年降息次數不到2.5次，第三次降息懸而未決，低於此前的3次預期。
過去幾周的工資和CPI的數據表明，未來會議貨將採取鷹派的路線。歐元區今年一季度協商工資同比增長4.7%，高於去年第四季度4.5%；通脹也粘性十足，5月歐元區CPI超出預期同比上升2.6%，服務價格飆升且潛在通脹壓力意外升溫。
本週之後歐央行的降息之路或越來越難走，如果通脹持久程度類似美國，後續大幅降息的可能性或將減小。約三分之一的經濟學家認爲美國通脹形勢領先於歐洲。
此外，還有分析指出，後續議息會議中歐央行鷹派和鴿派之間分歧可能加劇，前者可能會考慮到潛在的通脹上行風險，提出在7月份暫停加息的理由，而後者則會認爲，保持過緊的政策可能會將通脹推低至目標水平以下。政策聲明中任何暗示將採取進一步行動的調整都將受到市場關注。
看點三：拉加德會“放鷹”嗎？
今晚拉加德的講話，將會爲未來政策軌跡提供關鍵線索。
分析認爲，拉加德在未來降息問題上需要更加謹慎，可能會強調數據依賴和逐次會議的決策方式。
野村報告指出：
Pantheon Macroeconomics首席歐元區經濟學家Claus Vistesen則表示指出：
看點四：短期經濟增長、通脹或雙雙上調
鑑於近期通脹和經濟動態變化，歐央行經濟預測也可能有所變動。
巴克萊表示，短期經濟增長和通脹就可能進行小幅上調：
野村也預計，歐央行將上調2024年GDP增長預測20個基點至0.8%，2025年GDP增長預測上調10基點至1.6%，總體通脹和核心通脹預測也將分別上調10個基點。
分析認爲，若歐央行如期上調今明兩年的通脹預期，那麼未來幾天歐央行降息幅度或被進一步調整，降息時間也將進一步推後。
看點五：市場將作何反應？
歷史表明，寬鬆貨幣政策往往利好股市。高盛的一項分析顯示，自上世紀80年代以來，歐洲股市在美聯儲降息後的一個月裡上漲2%，大約是歐洲股市任何一個月漲幅的兩倍。數據還顯示，如果降息同時伴隨着強勁經濟增長，隨後12個月的漲勢往往會強勁得多。
高盛投資組合策略師Lilia Peytavin表示：
Oddo BHF SCA策略師Thomas Zlowodzki樂觀地認爲，歐央行首次降息、本週末歐洲議會選舉後政治不確定性緩解、以及經濟增長反彈，都是歐洲股市保持樂觀的理由。所有這些因素都表明6月中旬是增持歐股的合適時機。
花旗則表示，只要拉加德及其同事不強烈反對未來繼續降息，那麼歐元區股市前景就會維持樂觀。
但鷹派的歐央行可能會增加風險資產的下行壓力，歐洲斯托克600指數中對利率敏感的板塊，如房地產和消費類股票，可能將面臨壓力。