歐洲4大驅動力　可望帶領歐股衝鋒

▲天利歐洲股票部門主管法蘭西斯‧艾利森(Francis Ellison)。(圖／記者林潔玲攝)

記者林潔玲／臺北報導

今年第2季以來歐洲經濟步入復甦格局，且此情形可望持續至2014年。天利歐洲股票部門主管法蘭西斯‧艾利森指出，歐洲景氣的復甦主要建立在四大驅動力，包括出口、寬鬆貨幣政策、低通膨，以及金融市場的財富效果。目前歐股本益比處於13.4倍，遠低於長期平均16.3倍，相較於美國市場，處於歷史上相對便宜的位置。

根據經濟合作暨發展組織(OECD)針對G20發佈2013年第二季國內生產毛額(GDP)報告指出，英國GDP成長加快，相較第一季的0.3%，第二季成長已達0.7%；法國則自下跌0.2%後反彈至0.5%，表現搶眼；德國在歷經停滯後成長達0.7%水平，歐元區各國經濟漸露曙光。

在歐洲央行採取財政撙節下，央行刺激有限情形下，歐洲經濟的復甦表現實爲需關注的面向。根據國際貨幣基金組織(IMF)預測，2013~2015年歐洲經濟成長可望成爲帶動全球景氣變化的主要來源，預估未來兩年的經濟成長貢獻值爲0.35%，高於美國的0.18%。

回顧過去30年來歐股的本益比，目前歐股本益比處於13.4倍，遠低於長期平均16.3倍，相較於美國市場，處於歷史上相對便宜的位置。預估今年MSCI歐洲指數本益比爲13.6倍，低於美國標普500指數的15.1倍，及東證股價指數的18倍水平，歐股本益比至2014年則估計爲12.9倍。

對照作爲引領新興市場發展的中國市場，由於中國投資佔GDP比重近50%，爲一很高的水平，因此法蘭西斯‧艾利森認爲，在其將支出比重調整至30~35%水平的正常化過程中，將爲其經濟成長帶來逆風。根據歷史經驗，中國市場經濟成長率將下滑，未來兩年內，中國經濟成長貢獻於全球經濟成長的幅度則爲負，接近-0.05%。

展望2014年，法蘭西斯‧艾利森指出，歐盟單一銀行業監管機構將啓動，進一步監管歐盟最大銀行，是爲歐元區帶來穩定的重要步驟，而後續的結構性改革、銀行業聯盟的發展，將是未來需觀察的關鍵。