歐洲央行再度降息，或進一步推動全球貨幣政策寬鬆週期

當地時間9月12日，歐洲央行決定將歐元區三大利率中的存款機制利率（DFR）下調25個基點（bp）至3.50%，下調主要再融資利率（MRO）和邊際借貸利率（MLF）各60bps至3.65%和3.90%。新利率將於9月18日起生效。這是該行今年6月宣佈降息後再次下調利率。

此次降息後，主要再融資利率與存款機制利率之間的利差由目前的50個基點縮窄到15個基點，同時邊際借貸利率與主要再融資利率之間的利差仍保持25個基點。

歐洲央行解釋了此次三大關鍵利率降息幅度不同的依據。實際上，歐洲央行在今年3月已公告將在9月18日起，將主要再融資利率與存款便利利率之間的利差由目前的50bp縮窄到15bp，同時將邊際貸款利率與主要再融資利率之間的利差維持在25bps不變。

歐洲央行新聞公報指出，根據理事會對通脹前景、潛在通脹動態等因素的最新評估，現在是時候進一步採取措施以放鬆對貨幣政策的限制程度。

歐洲央行行長拉加德表示，歐洲央行的降息路徑並不固定，利率決定仍然取決於現有的經濟數據。目前歐元區的融資條件仍有限制性，信貸增長疲弱，市場利率因全球經濟增長前景轉弱和通脹壓力緩和而下降。

中信證券海外研究團隊發佈研報指出，歐洲央行目前的政策利率有限制性，這有助於繼續抑制勞動力需求、降低薪資增速，且部分指標反映歐元區通脹動能減弱的程度已較充分，因此歐洲央行年內有進一步減少貨幣政策限制性的空間。另一方面，目前歐元區服務通脹仍然偏高，同時歐元區失業率尚處於歷史性低位，因此預計歐洲央行12月將再度降息。

中金公司研究部認爲，本次歐洲央行會議的腔調更略微偏向鷹派。一方面，歐洲央行上修了對核心通脹預測，另外，拉加德並沒有像以往會議一樣，給出對未來貨幣政策走向的明確暗示。

通脹下降爲降息提供空間，降息以促進歐元區經濟復甦

歐盟統計局近日公佈的初步統計數據顯示，受能源價格下降影響，歐元區8月通脹率按年率計算爲2.2%，低於7月的2.6%，爲2021年7月以來最低水平。

但剔除波動較大的食品和能源價格的核心通脹率在8月份仍居高不下，保持在2.8%的高位，表現出較強的黏性，後續歐元區通脹能否穩定下降存在一定的不確定性。此外，2024年4月到8月，歐元區的月度通脹率依次爲2.4%、2.6%、2.5%、2.6%和2.2%，也存在一定的波動性。

另外，當前歐元區的工資仍處於上升通道，導致歐元區仍面臨可能會發生通脹螺旋式攀升的壓力，歐洲央行對此一直比較關注。

根據歐洲央行當日公佈的對歐元區總體通脹率的最新預測顯示，今年爲2.5%，2025年爲2.2%，2026年爲1.9%，數值均與6月預測持平。對於核心通脹率，歐洲央行預計今年爲2.9%，2025年爲2.3%，2026年爲2.0%，其中2024年和2025年的數值均較前值上調了0.1個百分點。

市場人士認爲，歐洲央行希望降低利率以促進歐元區經濟復甦。歐洲央行在利率決議中指出，歐元區經濟活動仍然承壓，私人部門的消費和投資需求偏弱。

拉加德指出，歐元區二季度經濟增速不及歐洲央行預期，消費需求和投資需求都偏弱，服務業較有韌性、但工業和建築業是拖累項，就業市場穩健；預計實際薪資增長將支撐消費復甦，出口將增加，整體經濟復甦動能將強化。

歐洲央行預測，2024年歐元區經濟增速爲0.8%，2025年爲1.3%，2026年爲1.5%，均較上一次預測值下調了0.1個百分點。

全球央行相繼轉向降息，歐洲央行再降息或推動降息潮

今年以來，全球中央銀行正相繼轉向降息。在發達經濟體中，英國8月宣佈4年零5個月以來首次降息，加拿大本月初連續3次下調基準利率。新興市場中的部分國家近期也下調了利率。

歐洲央行原行長特里謝近日在第六屆外灘金融峰會上指出，歐洲央行正處於降低利率的階段，但歐洲經濟形勢比美國更爲複雜，經濟面臨更多的挑戰。歐洲央行在政策制定上仍將保持靈活性，以應對複雜的經濟環境。

美聯儲原副主席科恩在第六屆外灘金融峰會上表示，美聯儲即將從緊縮貨幣政策轉向寬鬆貨幣政策。爲了實現經濟“軟着陸”，美聯儲將逐漸退出緊縮的貨幣政策，開始降息，但具體的政策路徑尚不明朗。

新京報貝殼財經記者 陳燕 編輯 陳莉 校對 柳寶慶